Valerio Baselli: Hola, bienvenido a Morningstar. La gran noticia dentro del espacio de los ETF es que la empresa estadounidense de gestión de activos ARK Spend, que se especializa en innovación disruptiva, ha adquirido Rize ETF, un proveedor de rastreadores temáticos y sostenibles con sede en Londres. Para hablar sobre el futuro de ARK Spend en Europa, entre otras cosas, hoy me acompaña la conocida fundadora y directora ejecutiva de ARK Spend, Cathie Wooden.
Entonces, Cathie, antes que nada, bienvenida y gracias por estar aquí. Empecemos con lo básico. ¿Por qué esta adquisición en Europa y por qué ahora?
Madera de Cathie: Bueno, ha sido muy interesante en ARK prácticamente desde el principio cuando monitoreamos quiénes son los suscriptores de nuestra investigación, que regalamos, encontramos que el 25% de ellos son de Europa, pero no teníamos nada, nada. estrategias para ofrecer en Europa. Hemos estado buscando durante bastante tiempo y encontramos esta joya escondida dentro de AssetCo, y el ADN era perfecto. Son temáticos, están orientados al futuro, orientados a megatendencias, y parecían encajar perfectamente.
Baselli: Como saben, la inversión temática ha experimentado un auge en los últimos años en Europa, aunque el ritmo de los flujos, por ejemplo, se ha ralentizado en comparación con la explosión posterior a la COVID-19. ¿Qué opina de la inversión temática, especialmente aquí en Europa, donde el inversor medio probablemente sea diferente del estadounidense?
Madera: A juzgar por las respuestas a nuestra investigación, creo que el apetito está ahí. Y también aprecio, ciertamente estamos aprendiendo mucho de nuestro nuevo equipo de ARK Devote Europe, que Europa es diferente. Diferentes países tienen diferentes tipos de apetito por diferentes estrategias. Sé, por ejemplo, Valerio, que en Italia hay un gran apetito por la temática, tal vez en otras áreas no. Entonces, vamos a dejar que ellos nos dirijan a los lugares correctos.
Baselli: Es interesante. ¿Qué consejo le daría a los inversores que buscan un fondo temático? ¿Y hay algún tema que, en su opinión, no tenga realmente mérito para la inversión, al menos hoy en día?
Madera: Nuestro enfoque en ARK Invest se ha centrado en ETF gestionados activamente y otros envoltorios, centrados exclusivamente en la innovación disruptiva. Y ARK Invest Europe tiene una opinión similar. No creemos que existan suficientes estrategias que se centren en el futuro como lo hacemos nosotros, basadas en investigaciones originales. Vemos muchas estrategias que de alguna manera son variantes de puntos de referencia de foundation más amplia. Y creemos que el mundo de la tecnología, especialmente, se está moviendo tan rápido que será muy difícil que los puntos de referencia sigan el ritmo. Y sólo daré un ejemplo. Fue necesario que el S&P 500 de nuestro país hasta que Tesla TSLA alcanzara los 500.000 millones de dólares para que el S&P le permitiera entrar en su índice. 500 mil millones de dólares. No hay muchas empresas más grandes que esa. Y, sin embargo, en el caso de Tesla, creemos que le queda mucho camino por recorrer.
Baselli: Y hablemos de su estrategia emblemática, el fondo ARK Innovation ARKK. Después de haber tenido un desempeño extremadamente bueno entre 2017 y 2020, el fondo sufrió durante un par de años. Ahora, en 2023, el desempeño en lo que va del año es muy positivo. Pero algunos podrían decir que la estrategia se perdió gran parte del repunte de la inteligencia synthetic. El ejemplo más sencillo es, por supuesto, Nvidia NVDA, un nombre que usted poseía desde sus inicios, creo, que ya no está en la cartera y ha subido aproximadamente un 190% en lo que va del año. Entonces, ¿por qué decidiste cerrar tu participación en Nvidia? ¿Y te arrepientes de esta decisión?
Madera: Bueno, si lees nuestra investigación que se remonta a 2014, hemos estado muy centrados en la revolución llamada inteligencia artificial. Y ganamos exposición a Nvidia cuando costaba 5 dólares. Ahora está más cerca de los 450 dólares. Y estábamos golpeando la mesa. Así que lo hicimos muy, muy bien. De hecho, en la estrategia insignia desde su inicio, es el cuarto mayor contribuyente al rendimiento después de Tesla, GBTC GBTC, Invitae NVTA, que es un nombre de genómica, y luego Nvidia.
Lo que hemos estado haciendo con nuestra investigación es tratar de descubrir quién más va a ganar en gran medida. Esto se llama investigación original serious en lugar de marcar una casilla, inteligencia synthetic, Nvidia. Y hemos descubierto que las características de las empresas que ganarán en esta nueva era (y esto afectará a todas las industrias, a todas las empresas) son empresas con experiencia en el campo, y cuando se trata de innovación, eso es realmente importante, especialmente en áreas como secuenciación multiómica y ciencias de la vida. Tienen experiencia en el campo, tienen experiencia en IA, por lo que analizamos su talento y, quizás lo más importante, tienen conjuntos de datos propietarios para que puedan desarrollar modelos de IA especializados e integrarlos en los modelos de código abierto que existen para desarrollar. soluciones muy poderosas. Casi todos los nombres de nuestra estrategia emblemática están expuestos a la inteligencia synthetic. Nvidia es mucho más cara que la mayoría de los nombres de nuestra cartera, excepto quizás los nombres multiómicos.
Baselli: Sí, exactamente, y quería preguntarte: ¿Qué opinas de la valoración true de Nvidia? ¿Cree que las expectativas del mercado sobre su crecimiento o márgenes son demasiado optimistas?
Madera: Creemos que con el tiempo será una buena acción, pero no creemos que vaya a superar a las demás acciones de nuestra cartera con el tiempo a medida que más y más personas (analistas, inversores) investiguen, investiguen de verdad, sobre qué significa esta revolución de la IA. Por eso creemos que nuestras posiciones actuales son exposiciones mal entendidas a la inteligencia synthetic. No nos arrepentimos de vender Nvidia en el buque insignia, que debe incorporar todas nuestras plataformas de innovación, es decir, robótica, almacenamiento de energía, inteligencia synthetic, tecnología blockchain y secuenciación multiómica. Las otras carteras, que son más especializadas, poseen Nvidia. Acabamos de reducir la posición de manera bastante significativa.
Baselli: Está bien. Hablando de inteligencia artificial, por supuesto, usted ha estado invirtiendo en ella durante años. ¿Tiene alguna forma preferida de exponerse al tema? Por ejemplo, ¿qué prefiere entre los proveedores de soluciones, los proveedores de hardware o quizás las empresas que aprovecharán la IA en sus propios negocios, como las empresas de biotecnología?
Madera: Seguro. Como mencioné, prácticamente todas las acciones de nuestras carteras las vemos a través de una lente de inteligencia artificial de la forma que describí, especialmente centrada en datos patentados. Pero por cada dólar de hardware invertido en el espacio de la IA (y Nvidia es principalmente components, evolucionando más soluciones de software package, pero principalmente hardware) por cada dólar de hardware, esperamos de 8 a 20 veces la cantidad de software program. Por eso, tenemos muchos nombres orientados al software program en nuestras carteras.
Por ponerte un ejemplo, UiPath Route es una empresa de automatización de procesos robóticos. Está ayudando a las empresas a automatizar las tareas administrativas más mundanas de sus empresas. Y tiene datos patentados asociados con muchas empresas de todo el mundo y las soluciones que están desarrollando para automatizar estos procesos mundanos, incluida la IA. Entonces, tiene todos esos datos de propiedad. Otros nombres que no nos resultan familiares, y eso es lo que ofrecemos es diversificación en el espacio de la innovación disruptiva, otros nombres incluyen Twilio TWLO, Specific Sciences EXAS e incluso Zoom ZTNO. Creo que mucha gente se sorprende al ver Zoom en nuestras carteras. Pero creo que mucha gente se sorprenderá al ver cuántas aplicaciones de inteligencia artificial está evolucionando Zoom aquí. Entonces, el 4 de octubre, estad atentos a Zoomtopia y aprenderéis más al respecto.
Baselli: Muy interesante. Su proceso de inversión sigue una filosofía clara. Concentra la cartera en nombres de gran convicción y alto crecimiento. Por tanto, un entorno económico con tipos de interés en aumento está lejos de ser excellent para este tipo de estrategia. ¿Como manejas esto? ¿Y cuál es su perspectiva sobre las tasas y el crecimiento económico?
Madera: Sí. Durante, fue en 2021 y 22 cuando esto fue un problema actual. En primer lugar, el miedo a un aumento de los tipos de interés perjudicó nuestra estrategia, y luego la realidad, o la realidad, del aumento de los tipos el año pasado. en realidad dañar nuestra estrategia. Este año hemos empezado a obtener mejores resultados y creo que se debe a que los inversores están mirando por encima de estos aumentos de tipos de interés y anticipando su fin y, en última instancia, su caída. Si estamos en lo cierto, la innovación disruptiva provocará mucha deflación. Eso es bueno. La deflación causada por la innovación disruptiva provocará una explosión en las tasas de crecimiento de las unidades en el espacio de la innovación disruptiva. Entonces, creemos que hemos pasado por lo peor, pero también señalaré otro período en el que las tasas de interés aumentaron, en 2017, por ejemplo. Nuestra respuesta en aquel entonces fue: esperen un minuto, la Reserva Federal ahora está segura de que hemos superado la crisis de 2008 y 2009 y permitirá que los mercados funcionen. Nuestras carteras, la principal, aumentaron un 87% ese año, a pesar de que las tasas de interés estaban subiendo. Ahora, si las tasas de interés se han estancado o están bajando, ese será un entorno muy bueno para nuestras estrategias, especialmente teniendo en cuenta lo que sucedió en 2021 y 22. Esta será la otra cara de la moneda.
Baselli: Y, por supuesto, si piensas en innovación disruptiva, piensas en activos digitales y criptomonedas. Usted ha sido uno de los primeros en adoptar bitcoin. Ahora los mercados esperan la decisión de la Comisión de Bolsa y Valores sobre el primer ETF al contado de bitcoin. Pero desde este punto de vista, podríamos decir que Europa probablemente esté un poco por delante. Hay docenas de ETP criptográficos listados en Europa, como usted sabe muy bien: tiene una asociación con 21Shares, el mayor proveedor de ETP criptográficos de Europa. Entonces, ¿cuál es su perspectiva para Bitcoin en esta etapa?
Madera: Somos muy optimistas sobre bitcoin. Uno de los marcadores o hitos de este año que creo que sorprendió a todos fue el de Estados Unidos, donde tuvimos una crisis bancaria regional en marzo. A medida que las acciones de los bancos regionales se desplomaban y algunos quebraban, el bitcoin aumentó de 19.000 a 30.000. ¿Qué fue eso? Ese fue un vuelo hacia un lugar seguro. Una de las razones por las que los bancos regionales y la mayoría de los bancos se meten en problemas es el riesgo de contraparte y los depositantes que huyen de ellos. Si piensas en los criptoactivos, y especialmente en bitcoin, están completamente descentralizados. No hay riesgo de contraparte. Y es completamente transparente. Puede ver los movimientos por dirección IP y ver dónde podrían estar surgiendo problemas. Es una vigilancia vecinal gigante con mucha gente involucrada. Esto implica su sustento. Entonces, creemos que es muy robusto. Cuando las instituciones obtengan luz verde, y creo que están esperando a la SEC, creo que veremos una participación significativa de las instituciones en esta nueva clase de activos.
Baselli: Por último, volviendo al inicio de la adquisición de Rize ETF, ¿cuál será su papel en el mercado europeo y en basic dentro de la empresa? ¿Seguirás gestionando los ETF activos?
Madera: Sí, continuaremos administrando los ETF de acciones activos, ARK Invest en los EE. UU. Y ARK Invest Europe gestionará las estrategias temáticas indexadas de ARK y también las distribuirá para nosotros. Entonces, creemos que es beneficioso para todos.
Baselli: Muchas gracias, Cathie, por tu tiempo y tus conocimientos. Soy consciente de que. Para Morningstar, soy Valerio Baselli. Gracias por ver.
