La famosa administradora de fondos Cathie Wood, directora ejecutiva de Ark Investment Management, ha dicho repetidamente durante meses que la economía se dirige a la deflación y ya está en recesión.
Parte de ese argumento es que la Reserva Federal ha ido demasiado lejos al aumentar los intereses: 3 puntos porcentuales desde marzo. Lo dijo todo de nuevo en un seminario web el martes.
“Lo que nos preocupa no es que la Fed haya estado subiendo las tasas”, dijo Wood. “Queríamos que se alejaran de cero. Eso no era sostenible”. Pero la Fed ha adoptado un enfoque de «mazo» cuando algo más suave funcionaría, dijo Wood.
Si la Fed sube las tasas 75 puntos básicos el 2 de noviembre, como esperan los inversionistas y los economistas, eso representaría un aumento de 16 veces desde que la Fed comenzó a moverse en marzo, señaló Wood.
Mientras tanto, la Fed bajo Paul Volcker solo duplicó las tasas a principios de la década de 1980, dijo. Y la inflación entonces se había estado acumulando durante 15 años, mientras que esta vez solo han sido 15 meses.
Por supuesto, ahora el aumento sería del 0,25% al 4% y en ese entonces era del 10% al 20%, números mucho mayores.
En cualquier caso, «esta no es una inflación al estilo de la década de 1970», dijo Wood. “Es un shock inflacionario del lado de la oferta impulsado por la guerra. No creo que sea necesario un mazo.
Indicadores principales
Y los indicios de deflación están comenzando a mostrarse, dijo. La Fed se enfoca en las cifras de inflación y desempleo «generales», dijo Wood. Pero ella los ve como indicadores rezagados.
Los precios de las materias primas son los principales indicadores y están cayendo, dijo Wood. El producto más importante es el oro. “La gente lo compra como cobertura contra la inflación”, dijo. El oro cayó a un mínimo de dos años de 1.644 dólares el 23 de septiembre.
Los precios de otros productos básicos también están cayendo, “lo que en última instancia se reflejará en los precios al consumidor”, dijo Wood.
Otro factor deflacionario es el aumento de inventarios para empresas como Walmart (WMT) Objetivo (TGT) y Nike (DE) dijo Wood. Esos inventarios abultados conducirán a recortes de precios.
Los precios de los autos usados también han comenzado a descender, un 14% hasta la fecha, dijo Wood. No le sorprendería que estos precios finalmente cayeran un 50 %, revirtiendo el aumento que habían experimentado anteriormente durante la pandemia.
También apunta a la deflación la curva de rendimiento invertida, dijo Wood. Es entonces cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo contrario de la relación típica.
Los bonos del Tesoro a dos años rinden 4,29%, en comparación con el 3,89% del Tesoro a 10 años. “La curva de rendimiento indica recesión y creemos que estamos en recesión”, dijo Wood.
CRIPTOMONEDAS
Mientras tanto, Wood ofreció una defensa de las criptomonedas. Bitcoin y otros se han mantenido mejor que los principales índices bursátiles, dijo. Eso puede ser cierto para los últimos tres meses, en los que bitcoin cayó un 4,7%, en comparación con el 7,8% del S&P 500.
Pero hasta la fecha, bitcoin se ha desplomado un 60%, en comparación con una caída del 24% para el S&P 500, una gran disparidad.
En cualquier caso, Wood dijo que las criptomonedas están mostrando «un nuevo liderazgo para el próximo mercado alcista». Ese liderazgo “se muestra al final del mercado bajista”, dijo.
Wood aparentemente cree que eso llegará pronto. “La Fed recibirá una fuerte señal de que ha ido demasiado lejos, demasiado rápido”, dijo. “Creemos que estamos cerca del final del ciclo de aumento de las tasas de interés”.
