En un memorando recién publicado con fecha del 13 de enero de 2025, Matt Hougan, director de inversiones (CIO) de Bitwise, sostiene que el fenómeno de las corporaciones que compran Bitcoin para sus tesorerías está mucho más extendido e influyente de lo que la mayoría de los inversores creen. Según Hougan, «Veremos a cientos de empresas comprar Bitcoin para sus tesorerías durante los próximos 12 a 18 meses, y sus compras elevarán sustancialmente todo el mercado de Bitcoin».
El memorando de Hougan, titulado «Empresas que compran Bitcoin: una megatendencia ignorada», afirma que si bien MicroStrategy y su franco fundador, Michael Saylor, a menudo dominan los titulares, son simplemente la parte más visible de un movimiento corporativo en rápida expansión hacia BTC.
A pesar de ocupar el puesto 220 a nivel mundial por capitalización de mercado, “un poco más grande que Chipotle y un poco más pequeño que Sherwin-Williams”, según Hougan, las adquisiciones de BTC de MicroStrategy superan significativamente todo el nuevo suministro de Bitcoin extraído el año pasado.
«El año pasado, MicroStrategy compró ~257.000 BTC… más que todo el Bitcoin extraído en 2024 (218.829 BTC)», escribió Hougan. También señaló que MicroStrategy ha anunciado planes para recaudar más de 42.000 millones de dólares para comprar más Bitcoin, aproximadamente el equivalente a «aproximadamente 2,6 años de nuevo suministro» a las tasas de producción actuales.
Hougan plantea una pregunta directa sobre lo que podría suceder si «las empresas realmente grandes comienzan a seguir una página del libro de MicroStrategy», señalando específicamente Meta de Mark Zuckerberg, que describió como «20 veces el tamaño de MicroStrategy».
Si bien los movimientos de MicroStrategy han atraído la mayor atención, Hougan enfatiza que muchas otras empresas ya están incluyendo BTC en sus balances. En total, “70 empresas que cotizan en bolsa poseen Bitcoin en sus balances”, una cifra que abarca tanto empresas criptocéntricas como Coinbase y Marathon Digital, como actores principales como Block, Tesla, Semler Scientific y Mercado Libre.
En conjunto, excluyendo MicroStrategy, estas empresas poseen 141.302 BTC. Las empresas privadas también poseen cantidades importantes de bitcoins. Hougan cita datos de BitcoinTreasuries.com que muestran que empresas privadas como SpaceX y Block.one poseen colectivamente al menos 368.043 BTC. “Eso es significativo. Significa que, incluso hoy, MicroStrategy representa menos del 50% del mercado corporativo de BTC”, escribió, prediciendo que la participación de MicroStrategy “con el tiempo será una pequeña fracción”.
Por qué la adopción corporativa de Bitcoin está a punto de explotar
Hougan señala dos factores principales que históricamente han limitado la adopción corporativa (riesgo reputacional y reglas contables desfavorables) y explica por qué ambos han cambiado rápidamente.
«El año pasado, el director ejecutivo de una gran empresa que cotiza en bolsa enfrentó enormes obstáculos al agregar Bitcoin como activo de tesorería», escribió, describiendo el miedo persistente a la cobertura negativa de los medios, las demandas de los accionistas y la atención regulatoria. “Pero los riesgos para la reputación han disminuido significativamente en los últimos meses. Después de las elecciones, con Washington adoptando las criptomonedas en los niveles más altos, se está volviendo mucho más común (y popular) poseer Bitcoin”.
Luego, Hougan destaca una nueva directriz contable introducida por la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) llamada ASU 2023-08. Anteriormente, BTC se clasificaba como un «activo intangible» sujeto a pruebas de deterioro, lo que obligaba a las empresas a amortizar el valor de su Bitcoin si su precio bajaba, pero nunca les permitía volver a subir el valor si subía. Ahora, las empresas pueden valorar BTC en el mercado y obtener ganancias cuando su precio se aprecie.
«Si 70 empresas estuvieran dispuestas a añadir Bitcoin a sus balances cuando, desde una perspectiva contable, literalmente sólo podía bajar, imagina cuántas lo añadirían… ahora», escribió Hougan. «¿Doscientos? ¿Quinientos? ¿Mil?
Al abordar el escepticismo sobre por qué las empresas eligen poseer BTC, Hougan sostiene que las motivaciones corporativas reflejan en gran medida las de los inversores individuales. «Algunas empresas son codiciosas… Otras están preocupadas por la devaluación del dólar… Otras quieren señalar que son parte de la tribu Bitcoin… Algunas probablemente sólo tienen una corazonada», escribió.
Sin embargo, en última instancia, Hougan sostiene que comprender las motivaciones de cada empresa es menos importante que observar la magnitud de la demanda general. “Sólo hay que mirar los números y hacerse dos preguntas: ¿Hacia dónde parece que se dirige toda esta demanda de las empresas? ¿Y qué significaría eso para el mercado?
El memorando de Hougan concluye con una nota alcista, pronosticando que si las grandes corporaciones siguen el camino pavimentado por MicroStrategy (ahora ayudadas por climas contables y de reputación más favorables), la afluencia de capital corporativo podría hacer subir significativamente el precio de BTC en el transcurso del próximo año.
«Mi predicción: veremos cientos de empresas comprar Bitcoin para sus tesorerías durante los próximos 12 a 18 meses». – Matt Hougan, CIO de Bitwise
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $95,039.
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