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Los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas representan cinco de los peores siete debuts en la historia de la industria de los ETF.
Los fondos se lanzaron en los emocionantes días de 2021, justo a tiempo para enfrentar toda la fuerza de la furia del mercado de 2022, según muestran los datos de Morningstar Direct.
Los resultados, a partir de datos proporcionados exclusivamente por el Financial Times, excluyen el rendimiento de los fondos apalancados e inversos, que no están diseñados para mantenerse a largo plazo.
Los cinco se centraron en el sector de las criptomonedas que alguna vez tuvo altos vuelos o en el campo relacionado de la cadena de bloques, en una nueva ilustración de las afirmaciones académicas de que los fondos temáticos tienden a lanzarse cerca de la cima de su tema, justo antes de que los retornos se dirijan al sur.
“Los ETF especializados se lanzan justo después del pico de entusiasmo en torno a temas de inversión populares. Durante los años posteriores al lanzamiento, los activos subyacentes perdieron parte de su sobrevaluación inicial, al igual que los precios de los ETF especializados”, escribieron Rabih Moussawi y sus colegas en un artículo académico publicado inicialmente el año pasado.
“Los ETF especializados parecen atender a inversores demasiado optimistas”, dijo Moussawi, profesor asociado de finanzas en la Universidad de Villanova en Pensilvania.
El muy publicitado ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO), que perdió un récord de 1200 millones de dólares del dinero de los inversores en los 12 meses posteriores a su tan esperada llegada en octubre de 2021, ha acaparado muchos de los titulares.
Sin embargo, sus tribulaciones han estado lejos de ser únicas, con una serie de ETF más pequeños que muestran pérdidas aún mayores en términos porcentuales que la caída del 70,4 por ciento de BITO en el año inaugural, incluso si sus pérdidas en términos de dólares fueron menores a fuerza de su diminuto tamaño.
El peor desempeño fue Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF (FR0014002IH8), domiciliado en Francia, que invierte en empresas criptoadyacentes como Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain y MicroStrategy.
Se lanzó en octubre de 2021, el mismo mes que BITO y solo unas semanas antes de que los mercados globales alcanzaran su punto máximo, solo para caer un 76,9 por ciento en los 12 meses siguientes.
Del mismo modo, el ETF Global X Blockchain (BKCH) que cotiza en los EE. UU., que entró en la refriega en julio del año pasado, se desplomó un 76,7 por ciento en su primer año de funcionamiento.
Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), otra cría de octubre de 2021, no se quedó atrás, hundiéndose un 73,7 %, mientras que First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) envió un 69,4 % en los 12 meses hasta septiembre .
“Las inversiones en blockchain están estrechamente alineadas con bitcoin y criptomonedas en general, pero conllevan un riesgo adicional de exposición a acciones”, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de la consultora VettaFi.
“Las empresas que están conectadas al amplio ecosistema se han enfrentado a desafíos, ya que el precio de bitcoin ha caído drásticamente y la demanda de la tecnología no ha crecido tan rápido como esperaban los inversores. Están siendo castigados tanto o incluso más que los propios productos basados en futuros de bitcoin”, agregó.
Los únicos otros ETF no apalancados o inversos que han tenido un año inaugural peor que BITO son Xtrackers MSCI Russia Capped Swap ETF (XMRD), que perdió un 75,1 por ciento en el año hasta diciembre de 2008 cuando el superciclo de las materias primas se desmoronó, y Horizons de Canadá. US Marijuana ETF (HMUS), que vio el 75,3 por ciento de sus activos esfumarse en 2019-20.
Sin embargo, en una demostración de los riesgos de tener vehículos apalancados e inversos durante un largo período, el peor año de debut de cualquier ETF, según Morningstar, fue anotado por Leverage Shares 3x Roku (ROK3 ).
Cualquiera que haya tenido el fondo durante 12 meses desde el lanzamiento de ROK3 en junio de 2021 habría visto evaporarse el 99,92 % de su dinero, lo que magnificó la caída del 76 % en el precio de las acciones de la plataforma de transmisión de EE. UU. durante el período.
Una historia similar del riesgo de tener productos diseñados para el corto plazo se puede encontrar en las fortunas de 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) domiciliado en Suiza, que tomó el lado opuesto de la apuesta de BITO, pero durante un período de tiempo diferente. SBTC habría perdido inversores en un 86,2 por ciento en su primer año, porque su nacimiento en enero de 2020 fue justo cuando Bitcoin comenzó su vertiginoso ascenso, aumentando un 285 por ciento.
Sin embargo, los datos de Morningstar también sugieren que un primer año terrible no significa necesariamente la sentencia de muerte para un fondo.
El SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) cayó un 53,8 por ciento en su primer año de cotización en 2000-2001, pero desde entonces se ha recuperado para convertirse en un fondo de 12.200 millones de dólares.
Del mismo modo, el ETF iShares Global Clean Energy (ICLN) cayó un 56 % en 2008-2009, pero ahora tiene $4500 millones en activos y el Invesco Solar ETF (TAN) cayó un 68,2 % en el mismo año, pero ahora tiene $2200 millones. Incluso ProShares tiene experiencia en esto; su UltraPro Short QQQ (SQQQ) ahora tiene 4.800 millones de dólares en activos, a pesar de haber perdido un 68,1 % en 2010-2011.
Kenneth Lamont, analista senior de fondos para estrategias pasivas en Morningstar, creía que el sector de las criptomonedas podría ser otro en recuperarse.
“Las personas con las que hablo que invierten en bitcoin siguen siendo optimistas porque los posibles casos de uso no han cambiado”, dijo Lamont.
“Muchos de los involucrados en la industria acaban de reunirse para la próxima carrera alcista. Si eso llegará o no, quién sabe, pero si hay un caso de inversión para bitcoin, tal vez se encuentre un equilibrio».
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