Ha sido una semana activa en el espacio regulatorio estadounidense para ser una semana tan corta. El director ejecutivo de Binance dimite como director ejecutivo junto con un acuerdo de 4 mil millones de dólares con el Departamento de Justicia, la SEC está demandando a Kraken por operar como un intercambio no registrado y Bittrex World wide anunció que cerrará.
● Bitcoin es un activo de alto riesgo y alto potencial de retorno con una baja correlación con las acciones. Por lo tanto, Grayscale Analysis cree que una cartera óptima para muchos inversores debería incluir una asignación moderada a Bitcoin.
Bitcoin es a la vez una maravilla tecnológica y un gran activo líquido en el que se puede invertir. Y si bien la tecnología pública blockchain puede ser difícil de entender debido a su naturaleza altamente técnica, el papel que pueden desempeñar bitcoin y otros criptoactivos en una cartera es bastante sencillo. Los criptomercados ofrecen activos de alto riesgo y alto potencial de rendimiento que no han estado estrechamente correlacionados con las acciones durante un horizonte temporal de cinco años y, por lo tanto, pueden ser ingredientes útiles para los inversores tolerantes al riesgo a la hora de construir una cartera óptima.
Construir una cartera diversificada con retornos convincentes se ha vuelto más difícil. La clásica cartera 60/40 de acciones y bonos tendrá dificultades para producir rendimientos comparables a los de los últimos 40 años. Creemos que simplemente no hay margen para que las valoraciones se expandan: los múltiplos de las acciones ya son elevados y el mercado alcista secular de bonos ha terminado (atribuible a que la inflación de los precios al consumo ha tocado fondo). Las acciones y los bonos también están ahora más correlacionados, por lo que los inversores obtienen menos beneficios de diversificación al combinarlos. Las oportunidades en los mercados públicos también se están reduciendo: en comparación con la década de 1990, hay menos OPI y el número de empresas que cotizan en bolsa ha disminuido alrededor de un 30%.
Para abordar estos desafíos, los inversores enfrentan un menú estándar de opciones (Anexo 1). Para mejorar la compensación entre riesgo y rendimiento en las carteras, pueden reasignarse a clases de activos que proporcionen mejores rendimientos ajustados al riesgo, correlaciones más bajas o un poco de ambas cosas. En los últimos años, por ejemplo, ciertos inversores han aumentado sus asignaciones a alternativas, incluidos activos privados ilíquidos como funds privado y bienes raíces. Aunque este ha sido un enfoque exitoso, este tipo de vehículos no están disponibles para muchos inversores individuales.
Cuadro 1: Los activos tradicionales ofrecen una compensación estándar entre riesgo y rendimiento…
Anexo 2:…. Y las criptomonedas amplían enormemente las opciones disponibles
Los criptoactivos proporcionan algo verdaderamente diferenciado. Desde una perspectiva de asignación de activos, bitcoin y otros activos digitales amplían enormemente el perfil de riesgo/rendimiento disponible para los inversores del mercado público (Anexo 2). Bitcoin y otros criptoactivos como Ethereum tienen altas volatilidades y deben considerarse de alto riesgo. Sin embargo, a lo largo del tiempo han producido rendimientos acordes con su perfil de riesgo. En otras palabras, si bien bitcoin tiene una alta volatilidad la relación entre sus rendimientos y su volatilidad es muy related a la de otras clases de activos. Por lo tanto, se puede considerar que agregar criptoactivos a una cartera implica asumir un riesgo de inversión adicional a cambio de mayores rendimientos potenciales. Los inversores pueden considerar sustituir los criptoactivos por otros activos de alto riesgo y alto rendimiento, como acciones de tecnología, acciones no estadounidenses y/o ciertas inversiones privadas ilíquidas, para mejorar el rendimiento de la cartera.
Aunque la clase de criptoactivos ha producido altos rendimientos históricos, no ha estado muy correlacionada con otros activos de riesgo. Por ejemplo, en los últimos cinco años, la correlación entre bitcoin y el S&P 500 ha sido solo del 40%, en comparación con una correlación del 90% entre el Nasdaq 100 y el S&P 500. Una correlación más baja con las acciones significa que las asignaciones de criptomonedas en una cartera debería proporcionar mayores beneficios de diversificación que otros activos professional riesgo.
Las criptomonedas son una clase de activos joven e incipiente y deben considerarse de riesgo relativamente alto. Es posible que Bitcoin y otros criptoactivos no sean adecuados para inversores con necesidades de cash definidas en un futuro relativamente cercano (por ejemplo, dentro de los próximos tres a cinco años). Los ahorros asignados para gastos futuros relacionados con la matrícula universitaria o la compra de una vivienda, por ejemplo, probablemente no deberían incluir asignaciones de criptomonedas. Por último, los inversores que den prioridad a los ingresos por activos deberían considerar opciones alternativas.
Sin embargo, para los inversores con una tolerancia al riesgo relativamente alta, las criptomonedas amplían enormemente las oportunidades de riesgo/retorno disponibles en los mercados públicos. Debido al alto potencial de rendimiento de estos activos y la baja correlación con otros activos de riesgo, una cartera óptima para muchos inversores debería incluir una asignación moderada a las criptomonedas.
– Zach PandlDirector Common, Investigación, Escala de Grises
P: ¿Qué impacto tendrá un ETF Place BTC en el precio de Bitcoin?
Bitcoin es uno de los pocos activos que podría afectar directamente el precio de un ETF. Como sabemos que hay una oferta limitada de bitcoins (21 millones en overall disponibles con 19,5 millones minados), la demanda de un ETF al contado absorberá parte de esa oferta y tendrá que retenerla mientras todavía haya interés en el ETF. Es una situación de oferta y demanda.
P: La demanda del ETF podría disminuir, entonces, ¿bajará el precio basic de bitcoin?
Podría haber efectos posteriores a la aprobación de un ETF de BTC al contado, ya que podría simbolizar un deshielo de la resistencia regulatoria a bitcoin, y posiblemente a las criptomonedas en general. La aprobación por parte de la SEC del ETF al contado haría que las inversiones en bitcoin sean más aceptables para las instituciones. También es posible que veamos más proveedores de 401k que permitan bitcoin como opción de inversión. En general, la demanda de bitcoins podría ser exponencialmente mayor que la demanda del ETF al contado después de su aprobación.
P: No puedo poner a mis clientes en bitcoins en este momento. ¿Cómo puedo conseguirles cierta exposición antes de las aprobaciones place del ETF?
Hay formas de exponerse a bitcoin antes de una aprobación y aún así mantener a los clientes en inversiones reguladas dentro de su custodio y AUM. Recuerde, no brindamos consejos de inversión, por eso DYOR.
GBTC: Grayscale Bitcoin Belief cotiza con un pequeño descuento y probablemente se convertirá en un ETF con la aprobación de otros ETF. Esto significa que los clientes que inviertan en este fideicomiso obtendrán el descuento, además de cualquier apreciación del precio de bitcoin.
Las acciones mineras de Bitcoin, como Riot Blockchain y Marathon Electronic, son empresas que cotizan en bolsa y que no hacen más que extraer bitcoins. Si el valor de su producto aumenta significativamente, la lógica nos dice que los precios de sus acciones también deberían apreciarse.
Coinbase: COIN es la empresa que cotiza en bolsa que es un intercambio y un custodio, y se beneficiará de un mayor interés en las criptomonedas en common. Tienen un modelo de ingresos diversificado y el deshielo de la postura regulatoria les ayuda enormemente.
