HONG KONG, HONG KONG – 1 DE NOVIEMBRE: Los tokens físicos de Bitcoin se encuentran junto a una colección de dólares estadounidenses … [+]
Todo el mundo sabe que Bitcoin representa una base completamente nueva para un nuevo sistema financiero, que desplaza al antiguo. El sistema financiero heredado lo sabe y está compitiendo para trasladar sus modelos de negocio, funciones de producción y capital humano a Bitcoin. Algo de esto será sencillo, como Visa que opera tarjetas de crédito además de Bitcoin, administradores de activos como Fidelity que permiten a sus clientes custodiar Bitcoin y servicios de transferencia de dinero internacional como Western Union que se integrarán con Lightning. Inclinar el sistema financiero heredado hacia Bitcoin se está convirtiendo en la nueva sabiduría convencional.
Pero, en mi opinión, este no es el impacto más radical que Bitcoin tendrá en las finanzas tradicionales. Más bien, transformará la gestión tradicional del dinero. Hoy en día, la gestión activa del dinero sigue siendo una industria enorme, incluso a pesar del aumento del comercio algorítmico y las inversiones pasivas. En última instancia, el mundo no puede ser 100% pasivo, porque todavía es necesario que alguien fije el precio de mercado. Hoy en día, esa proporción es bastante grande y continúa atrayendo enormes reservas de capital y talento.
Bitcoin establecerá una nueva tasa de rentabilidad, muy por encima del actual punto de referencia del mercado del 8%, el rendimiento histórico de las acciones estadounidenses. Los proveedores de capital, como los socios comanditarios que hoy capitalizan a los administradores de inversiones, harán una pregunta sencilla. ¿Debería pagar las elevadas comisiones “2 y 20” de un gestor activo de acciones, o simplemente aparcarlo en Bitcoin con un rendimiento anual que supera el 90% de los gestores de dinero actuales? Predigo dos posibles cambios en la industria una vez que los proveedores de capital hagan esa pregunta.
En primer lugar, la gestión tradicional del dinero tal como la conocemos hoy disminuirá. Esto incluye fondos de cobertura de acciones a largo y corto plazo, fondos de cobertura de estrategias múltiples, fondos de bonos dedicados y empresas comerciales de alta frecuencia. Es ingenuo creer que la gestión del dinero desaparecerá por completo, porque los mercados financieros siempre ofrecerán rendimientos descomunales a los ganadores, y los mejores talentos asegurarán esos rendimientos descomunales y atraerán la mayor cantidad de capital. Bitcoin simplemente sube el listón, por lo que vencer al mercado ahora significará vencer a Bitcoin.
En segundo lugar, la nueva gestión del dinero implicará derivados y especulación además de Bitcoin. La volatilidad de Bitcoin se erosionará lentamente con el tiempo, como ya lo ha hecho. Pero cada vez que hay volatilidad, hay ganancias del comercio, por lo que los futuros administradores de dinero estarán conscientes de Bitcoin. A medida que la economía de Bitcoin crezca, el próximo Warren Buffett será hábil para decidir qué banco de Bitcoin o qué compañía de seguros de Bitcoin capitalizar, mientras que el próximo Ken Griffin decidirá cómo asignar capital entre Bitcoin, los futuros de Bitcoin y la nueva gama de empresas que adoptar un estándar Bitcoin para su tesorería corporativa.
