La reciente dislocación del mercado de los criptoactivos ha mermado la confianza en este mercado relativamente nuevo, pero la crisis podría marcar un punto de inflexión importante en la evolución tecnológica y de productos de la clase de activos, que es esencial para la futura adopción institucional.
Dado que la disminución de los precios de los criptoactivos se atribuye principalmente a dos factores: el ajuste cuantitativo por parte de la Reserva Federal y el colapso de TerraUSD, una moneda estable, un primer paso crítico para la industria será reconstruir la confianza en la clase de activos, y esto, como con cualquier otra clase de activos, comienza con tener la infraestructura adecuada.
Si lo construyes, ellos vendrán
La construcción de una infraestructura financiera sólida para las criptomonedas es esencial para garantizar que el sistema pueda absorber impactos futuros y crear las condiciones necesarias para una mayor participación institucional.
Por lo tanto, la pregunta crítica para la siguiente fase de la construcción de criptomonedas es cómo construir un intercambio de criptomonedas que pueda atraer a dos tipos de participantes del mercado (minoristas e institucionales) y crear un entorno en el que estos grupos de liquidez y sus intermediarios puedan coexistir e interactuar. juntos.
Para abordar el desafío que se avecina y capitalizar las futuras oportunidades de crecimiento, los intercambios deberán abordar tanto el ángulo tecnológico como el del producto, que, en el caso de las criptomonedas, también están interrelacionados.
Resiliencia sobre UX
Desde un punto de vista puramente tecnológico, vale la pena recordar que la primera generación de intercambios criptográficos fue construida por ingenieros de Silicon Valley que tenían un enfoque fundamentalmente diferente de la tecnología de intercambio.
Su atención se centró en la creación de intercambios que tuvieran la mejor experiencia de usuario minorista, pero carecían de una comprensión profunda de cómo había evolucionado la infraestructura de los mercados de capitales en los últimos 30 años. Esta falta de experiencia es evidente en el hecho de que muchos intercambios de criptomonedas, cuando se enfrentan a grandes volúmenes o volatilidad, han mostrado problemas relacionados con el rendimiento, la latencia y la carga.
Este problema está siendo reconocido por los intercambios y, con este fin, muchos de ellos ya están buscando abordar las deficiencias tecnológicas, aumentar la capacidad y mejorar el rendimiento mediante la construcción de nuevos sistemas comerciales con miras a migrar gradualmente de lo antiguo a lo nuevo.
El problema del intercambio: creado para el comercio minorista
Otro aspecto del desafío tecnológico es que la primera generación de intercambios de cifrado se creó para inversores minoristas, limitada a interfaces de usuario web y móviles. Esto dificultó que las empresas institucionales interactúen con el flujo de intercambio en su forma actual: estos intercambios carecen de un enfoque estándar de la industria o puertas de enlace FIX con flujos de pedidos de datos de mercado y copias sueltas que las instituciones esperarían ver, lo que hace imposible obtener información confiable. y confirmaciones oportunas de pedidos, por ejemplo.
Para que los intercambios puedan atraer más flujo institucional, los proveedores deben comenzar a pensar en crear intercambios con protocolos estandarizados basados en FIX, integraciones con el entorno OMS/EMS e interfaces de usuario y API de nivel institucional que sean más fáciles de acceder y proporcionar para las instituciones. liquidez.
La diversificación de productos exige una oferta de intercambio más amplia
El segundo aspecto que deben abordar los intercambios es el ángulo del producto. Si bien la primera generación de criptointercambios se centró principalmente en productos al contado, a medida que la criptografía madure, veremos una mayor diversificación de productos.
Ya estamos viendo un crecimiento en los productos basados en opciones y derivados extrabursátiles que atraerán más liquidez institucional. Interactuar con el flujo de opciones frente al flujo al contado se adapta mejor a las instituciones desde una perspectiva de gestión de riesgos.
Sin embargo, la expansión del producto viene con un gran aumento en la escala y el volumen de los flujos de mensajes (movimiento más rápido, mucha más liquidez y muchos más instrumentos negociados), lo que también tiene implicaciones para la infraestructura. Esto requerirá una infraestructura institucional más grande, mejor y más flexible, una que solo puede ser entregada mediante enfoques arquitectónicos que estén inmersos en el conocimiento y la experiencia de la infraestructura de los mercados de capital.
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El mundo de las criptomonedas está experimentando una evolución significativa, desde una perspectiva tecnológica, de productos y regulatoria, creando oportunidades de arbitraje en el camino. Estos cambios ayudarán a madurar la clase de activos y traerán nuevos participantes al criptomercado que tienen el potencial de expandir críticamente los flujos y volúmenes que vemos hoy. Los intercambios deben estar preparados para el crecimiento al establecer los cimientos correctos: abordar la pila de tecnología para aprovechar las oportunidades futuras.
