1. ¿Cómo cambió el discussion?
El colapso de FTX y los cargos de fraude criminal presentados contra su cofundador, Sam Bankman-Fried, provocaron una vergüenza generalizada en el Congreso y entre los reguladores. Él y varios otros altos ejecutivos de FTX habían donado mucho a las campañas de los demócratas y republicanos y habían asumido un papel de liderazgo en un esfuerzo por crear un nuevo régimen regulatorio que reflejara las prioridades de algunos en la criptocomunidad. Si bien los reguladores señalaron el hecho de que los problemas de las criptomonedas no habían desestabilizado los mercados financieros tradicionales, enfrentaron críticas por no haber tomado medidas para evitar los peores abusos de la industria.
2. ¿Qué habían estado presionando los criptolíderes?
Los criptoejecutivos y los titanes financieros como Citadel Securities se unieron a un impulso de la industria de 2022 para un proyecto de ley del Senado que le habría dado a la CFTC, el organismo de regulate de EE. UU. sobre el comercio de futuros y derivados, más poder para common los criptoactivos. Actualmente, la CFTC supervisa principalmente los futuros criptográficos. Las mayores plataformas de criptocomercio argumentaron que los activos que enumeran deberían considerarse productos básicos, es decir, artículos cuyos valores suben y bajan independientemente de la rentabilidad de la empresa que los generate. Después de la caída de FTX, el presidente de la CFTC, Rostin Behnam, dijo que su implosión era un ejemplo de por qué su agencia necesita más poder para supervisar el comercio de criptomonedas.
3. ¿Cuál es el caso de la SEC?
Muchos opositores al proyecto de ley del Senado dijeron que las reglas de la SEC ofrecen más protecciones para los pequeños inversionistas. La SEC se formó a raíz de la caída del mercado de 1929 y considera que su misión principal es proteger a los inversores al exigir una gran cantidad de divulgaciones por parte de las entidades financieras. El presidente de la SEC, Gary Gensler, exjefe de la CFTC, respondió a las críticas de que las regulaciones tradicionales no coinciden con las realidades de las criptomonedas diciendo que la agencia podría renunciar a algunas de sus reglas para adaptarse mejor a los activos digitales, al tiempo que garantiza que los inversores estén protegidos. si los intercambios trabajan con la agencia para registrarse.
4. ¿Qué ha estado haciendo la SEC?
Ha estado dejando en claro que cree que muchos activos digitales se parecen a los tipos de empresas financiadas por inversores que se consideran valores y, por lo tanto, se incluyen en su libro de reglas. La ansiedad entre los comerciantes de criptomonedas aumentó cuando la SEC dio el paso inusual en un caso de uso de información privilegiada a mediados de 2022 de identificar nueve activos criptográficos que consideraba valores. En enero, la agencia demandó a los corredores de criptomonedas Genesis Worldwide Money y Gemini Belief Co., por un programa que habían utilizado para recaudar miles de millones al permitir que los clientes prestaran depósitos a cambio del pago de intereses, algo que la SEC dijo que equivalía a un valor.
5. ¿Qué significa que algo sea un valor?
Para la SEC, la pregunta es si algo se parece a una acción vendida por una empresa para recaudar dinero. Específicamente, la SEC pregunta si una empresa implica una inversión de dinero en una empresa cuyas ganancias provendrán de los esfuerzos de otros, una evaluación de cuatro puntos conocida como la prueba de Howey, de un fallo de la Corte Suprema de 1946. Por ejemplo, en 2020, la agencia demandó a Ripple Labs Inc., alegando que la empresa estaba financiando su crecimiento emitiendo tokens digitales XRP a inversores que apostaban a que su valor aumentaría. Si un token se designa como valor, quienes lo crean están sujetos a la misma serie de reglas que rigen las ofertas públicas iniciales en el mercado de valores, como los requisitos de registro e información. Para los intercambios de cifrado, la designación significa que no pueden ofrecer para la venta pública ningún token que no cumpla con esos requisitos, además de imponer requisitos estrictos de protección de los inversores para las plataformas.
6. ¿Qué monedas se consideran o no valores?
Hay mucha ambigüedad en esa pregunta. Los reguladores estadounidenses están de acuerdo en que Bitcoin, con mucho el mayor activo digital, no es un valor. Fue iniciado por una persona o personas desconocidas bajo el seudónimo de Satoshi Nakamoto y no existe como una forma de recaudar dinero para un proyecto específico. En 2018, Ether, el segundo token más grande, también se consideró que no era un valor: si bien la Fundación Ethereum inicialmente emitió Ether para recaudar dinero, se había convertido en algo lo suficientemente descentralizado que probablemente no era un valor, dijo un alto funcionario de la SEC. dijo el funcionario, una posición que Gensler se ha negado a respaldar. Y cuando Ethereum cambió en septiembre a un nuevo sistema para registrar transacciones que depende de que las monedas se agrupen o se «apuesten», Gensler preguntó si el interés ofrecido en dichos depósitos podría convertir a las monedas apostadas en un valor.
7. ¿Qué dijeron los reguladores bancarios?
Los principales reguladores bancarios de los EE. UU. (la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda) emitieron el 3 de enero una declaración conjunta en la que plantean preocupaciones sobre los riesgos que plantean los activos digitales, como estafas, incertidumbres legales en torno a custodia y declaraciones engañosas de empresas criptográficas. En una advertencia a los prestamistas, dijeron que es importante que los riesgos que no se pueden controlar no puedan migrar al sistema bancario.
8. ¿Es este un problema en otros lugares?
Sí. Las normas adoptadas por la Unión Europea que aún no han entrado en vigor buscarán normal los tokens que hacen referencia a otro tipo de activo o actúan como una versión electronic del dinero fiduciario, como las monedas estables. La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido también regula los activos digitales que considera inversiones que vienen con derechos de reembolso o una participación en las ganancias. Pero los «tokens de pago» como Bitcoin, o los «tokens de utilidad» que brindan acceso a un servicio, siguen sin estar regulados en ambas regiones. Singapur regula ambos tipos pero bajo diferentes leyes. Considera que las monedas que son representaciones digitales de otros activos, como acciones no cotizadas, son valores siempre que sean ofrecidas por un intercambio aprobado. En 2022, la Autoridad Monetaria de Singapur anunció propuestas para reforzar el acceso al comercio de criptomonedas a los clientes minoristas después de la caída del mercado de tokens digitales. En Brasil, se promulgó una nueva ley en diciembre que creó el primer marco para las criptomonedas del país, con reglas básicas para las casas de bolsa que ofrecen criptomonedas, así como el uso diario de los activos. El Congreso de Brasil actuó después de que el colapso de FTX aumentara el interés en implementar regulaciones.
• Un informe del Departamento del Tesoro sobre temas relacionados con la criptorregulación.
• Una mirada al impulso de la criptoindustria en Washington para evitar la regulación de valores.
• La primera entrevista de Gary Gensler sobre criptomonedas después de asumir el cargo de presidente de la SEC en Bloomberg Businessweek.
• Un BGOV OnPoint de legislación sobre criptomonedas que está siendo considerado por el Congreso.
• Un QuickTake de Bloomberg de 2018 muestra cuánto tiempo han durado estas peleas.
• La orden ejecutiva sobre criptorregulación firmada por Biden.
• Un artículo sobre la lucha de la SEC con Ripple.
• El desglose de tokens regulados as opposed to no regulados de la FCA del Reino Unido.
–Con la asistencia de Ben Bain.
(Una versión anterior de este artículo corrigió el nombre del presidente de la CFTC, Rostin Behnam).
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