Comtech ($CMTL) anunció la semana pasada que está buscando vender su negocio de infraestructura de llamadas de emergencia terrestres al 911 para apostar por las comunicaciones espaciales.
La junta directiva dijo que la empresa está «en medio de un viaje de transformación» y que los ingresos de la posible venta ayudarán a corregir el tamaño de su balance.
Un poco torcido: En el tercer trimestre, la compañía reportó 128 millones de dólares de ingresos, una disminución interanual del 6%. Comtech tiene ~$160 millones de deuda, $27 millones de efectivo disponible y una pequeña capitalización de mercado de $109 millones, una caída de más del 50% hasta la fecha.
Los tiempos difíciles exigen medidas duras. Para la gerencia, eso significa deshacerse de su línea de negocios de más rápido crecimiento, mayor margen y más valiosa.
Adiós, llamadas de emergencia terrestres 911 (NG911) de próxima generación:
- NG911 es un sistema de respuesta de emergencia actualizado que permite a las personas conectarse desde más dispositivos mediante voz, texto o video. Un fallo de la FCC en julio estableció un nuevo marco que podría ayudar a acelerar la adopción a nivel nacional de NG911.
- La división generó 56,6 millones de dólares de ingresos en el tercer trimestre, lo que respaldó un sólido EBITDA ajustado de 11,3 millones de dólares.
- El segmento duplicó sus reservas este año, incluida una renovación de contrato de Massachusetts por valor de 140 millones de dólares.
Negocio de comunicaciones por satélite:
- Los productos de comunicaciones por satélite de la empresa incluyen módems, amplificadores de señal y tecnología de dispersión troposférica.
- El segmento presta servicios principalmente al Departamento de Defensa y a los grandes contratistas de defensa, brindando conectividad y coordinación a los combatientes de todas las ramas, un área de enfoque para el ejército.
- Con las crecientes tensiones geopolíticas y el gasto en defensa, la compañía considera que el negocio está maduro para crecer, a pesar de la caída de las ventas trimestrales.
- En el tercer trimestre, la división generó 71,4 millones de dólares en ventas, una disminución tanto interanual como intertrimestral.
Deuda, deuda, deuda: Además de explorar la posibilidad de vender casi la mitad de su negocio, Comtech también anunció la semana pasada que recaudó 25 millones de dólares adicionales en deuda subordinada de alto rendimiento, lo que se suma a la carga de deuda de la empresa hasta que se pueda completar la venta.
La compañía ha luchado con su sobrecarga de deuda desde hace bastante tiempo, y recientemente cerró una línea de crédito de 222 millones de dólares en junio para refinanciar la deuda que vencía en octubre.
Con una capitalización de mercado de poco más de 100 millones de dólares, la empresa está en modo de supervivencia para protegerse de los bancos.
Su negocio de infraestructura de emergencia 911 genera unos saludables ~40 millones de dólares en EBITDA ajustado anual. Una venta de la división podría generar un bonito centavo, solucionando ese molesto problema de deuda. La compañía también saldrá de una filial en el Reino Unido este año, lo que espera que genere ~$10 millones de ahorros de efectivo anuales.
La medida coincide con un período desafiante para las acciones espaciales que cotizan en bolsa. A medida que las reservas de efectivo se reducen, los mercados públicos se vuelven menos propensos a proporcionar financiamiento y la administración menciona cada vez más la “búsqueda de alternativas estratégicas”.
