No hay duda de que bitcóin (BTC -,02%) minero Plataformas antidisturbios (DISTURBIO -,54%) ha sido una de las acciones con mejor desempeño del año. Con un aumento de más del 175% durante los primeros nueve meses de 2023, Riot Platforms se ha beneficiado enormemente del sorprendente repunte de Bitcoin.
Sin embargo, están empezando a aparecer grietas en la tesis de inversión de los mineros de Bitcoin, y eso está generando una presión a la baja sobre el precio de Riot Platforms. En los últimos 30 días, Riot en realidad ha bajado un 10%, en medio de una liquidación más amplia de acciones mineras de Bitcoin en Wall Road. Entonces, ¿Riot Platforms sigue siendo una compra?
Los fundamentos todavía se ven bien
Si echas un vistazo a los fundamentos subyacentes de Riot Platforms, no hay señales de alerta obvias. La compañía publicó recientemente su último informe de producción de Bitcoin de septiembre y todo parece estar bien. La compañía extrajo 362 Bitcoins el mes pasado, un 9% más que el mes anterior. Al mismo tiempo, la tasa de hash implementada por la compañía (que mide el poder computacional de sus plataformas mineras) continúa aumentando mes tras mes.
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Y, quizás lo más importante, la empresa continúa mejorando su eficiencia operativa common. Riot Platforms ha sido reconocido durante mucho tiempo como uno de los productores de menor costo en la industria minera de Bitcoin y, en todo caso, Riot está mejorando aún más en la racionalización de sus operaciones. En el segundo trimestre de 2023, el costo de producción promedio de Riot para un solo Bitcoin fue de $8,389. Eso es una disminución del 25% respecto al año anterior, cuando el costo fue de $11,316.
Grietas en la tesis de inversión
Sin embargo, con Bitcoin estancado cerca del nivel de precio de $30,000, los analistas e inversores están analizando más de cerca las perspectivas de crecimiento a largo plazo para los mineros de Bitcoin. Estas empresas ganan dinero en un entorno de precios crecientes para Bitcoin, por lo que si el precio de Bitcoin va a seguir languideciendo en el rango de $ 25 000 a $ 30 000, entonces podría ser el momento de reevaluar cuánto dinero van a ganar realmente los mineros de Bitcoin durante el los próximos 12 meses.
Es possible que eso sea lo que llevó a una reciente liquidación generalizada de las acciones mineras de Bitcoin. Como acción minera mejor en su clase, Riot cayó menos que sus rivales, pero el dolor fue definitivamente palpable. Riot sufrió un recorte del 17,8% en septiembre y ahora se cotiza por menos de 10 dólares.
En octubre, el entorno cambiante para las acciones mineras finalmente llevó a JPMorgan Chase (JPM 1,50%) poniendo una calificación de «Infraponderación» para Riot Platforms. Según JPMorgan Chase, los aumentos de la tasa de hash en toda la industria están provocando un «momento crisol» e intensas presiones competitivas para Riot. Dicho de otra manera, toda la industria tiene sus plataformas de minería de Bitcoin aumentadas a 11 mientras intentan producir la mayor cantidad de Bitcoin posible, y eso está dificultando las cosas para Riot.
La reducción a la mitad de Bitcoin
El último element a considerar es la próxima reducción a la mitad de Bitcoin, ahora programada para abril de 2024. Este evento se lleva a cabo solo una vez cada cuatro años y será uno de los eventos más esperados del año para la industria de la criptografía. En tres ciclos de reducción a la mitad anteriores, el precio de Bitcoin se ha recuperado y muchos alcistas de Bitcoin esperan que suceda lo mismo en 2024.
A primera vista, la reducción a la mitad de Bitcoin parece ser un variable alcista para los mineros de Bitcoin. Si el precio de Bitcoin aumenta después del halving, ¿no deberían los mineros de Bitcoin ganar aún más dinero con cada Bitcoin que extraen?
Bueno, sí y no. El problema es que la reducción a la mitad también minimize a la mitad la recompensa minera por cada nuevo bloque de Bitcoin. Entonces, en igualdad de condiciones, el precio de Bitcoin tendría que duplicarse para compensar las menores recompensas mineras. Esta nueva dinámica podría tener graves repercusiones para todos los mineros de Bitcoin.
Además, los inversores deben tener en cuenta que la reducción a la mitad de Bitcoin también provocará un aumento de los costes de producción. Después de todo, ejecutar instalaciones masivas de plataformas mineras de Bitcoin que consumen mucha energía a máxima potencia no es barato. El pensamiento convencional ahora es que los costos de producción se duplicarán en 2024, de 15.000 dólares por Bitcoin a 30.000 dólares por Bitcoin. Eso causará una coacción extrema a cualquier minero de Bitcoin que no tenga los costos bajo command.
¿Por qué no simplemente comprar Bitcoin?
El punto importante a tener en cuenta es que las acciones mineras de Bitcoin son de naturaleza muy cíclica. Por lo tanto, es completamente irreal que los inversores asuman que incluso un productor de bajo costo como Riot pueda seguir generando retornos de tres dígitos, año tras año. A medida que nos acercamos cada vez más a la reducción a la mitad de Bitcoin, esto se volverá cada vez más evidente.
Si es un inversor a largo plazo, podría ser más fácil invertir en Bitcoin que en acciones mineras de Bitcoin. Aún puedes participar en las ventajas de las criptomonedas sin preocuparte por elegir un ganador en la industria minera de Bitcoin. A medida que nos acercamos a 2024, sigo siendo optimista con respecto a Bitcoin, pero menos con respecto a las acciones mineras de Bitcoin.
JPMorgan Chase es socio publicitario de The Ascent, una empresa de Motley Fool. Dominic Basulto tiene posiciones en Bitcoin. The Motley Idiot tiene posiciones y recomienda Bitcoin y JPMorgan Chase. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
