Conclusiones cruciales de la FED, el BoE y el BCE

Resumen y análisis de los principales bancos centrales

• Fed: La Fed todavía tiene dudas sobre una inflación más suave, pero los mercados dicen que es un farol
• El Banco de Inglaterra insinúa una pausa en las tasas, pero mantiene la puerta abierta a más aumentos si es necesario
• Un BCE unificado pide múltiples aumentos de 50 pb después de este, ya que la inflación subyacente se niega a ceder
• El análisis de este artículo hace uso de patrones de gráficos y clave soporte y resistencia niveles Para obtener más información, visite nuestro completo biblioteca educativa

La Fed todavía tiene dudas sobre una inflación más suave, pero los mercados dicen que es un farol sobre las subidas de tipos

Decisión: subida de 25 pb (en línea con el consenso)

La Fed votó a favor de un cambio a la baja y subió las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del miércoles. Este fue el último avance en la lucha contra la alta inflación de varias décadas, ya que los encargados de formular políticas se preparan para poner fin al ascenso agresivo de la tasa de interés de referencia a un nivel que se considera «suficientemente restrictivo».

Entonces, ¿dónde está ese nivel? Jerome Powell mencionó en la conferencia de prensa que el comité aún debe decidir dónde aterrizará la tasa de política, pero permanece abierto a «aumentos continuos», a lo que Powell amplió al afirmar que «estamos hablando de un par de aumentos de tasas más para obtener a una postura apropiadamente restrictiva”. Esto sugiere otra subida de 25 pb en marzo y luego también en mayo, lo que llevaría la tasa de los fondos federales a 5,00 – 5,25 % – alineándose con las proyecciones de gráfico de puntos medianas de diciembre de la Fed de 5,1 %.

Sin embargo, los mercados no están de acuerdo. De hecho, la admisión de la Fed de que «la inflación ha disminuido un poco pero sigue siendo elevada» fue todo lo que necesitó para duplicar las apuestas moderadas de que la Fed no subirá por encima del 5% e incluso ver el primer recorte de tasas en la segunda mitad del año. año de acuerdo con la tasa implícita a continuación, derivada de futuros de fondos federales.

Probabilidades implícitas de la tasa de fondos federales

Fuente: Refinitiv elaborado por ricardo nieve

Implicaciones de mercado

El apetito por el riesgo aumentó después de la publicación de la declaración y lo que inicialmente apareció como una ruptura prometedora de la resistencia de la línea de tendencia a largo plazo en las acciones de EE. UU., ahora se perfila como un cambio de tendencia, ya que el S&P 500 tocó un avance del 20 % desde su mínimo de octubre. una señal de un mercado alcista técnico.

Gráfico diario del S&P 500 que muestra un avance del 20% desde el mínimo

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

La medida parece desafiar las preocupaciones sobre una recesión en los EE. UU., que aún no se ha descartado a pesar de que los datos del PIB de EE. UU. publicaron dos trimestres consecutivos de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre. Los rendimientos de EE. UU. y el dólar bajaron y parecen susceptibles a nuevas caídas a pesar de la previsión de tasas más altas en el futuro. Aumentos de tasas más pequeños pero aumentos de tasas, no obstante.

El Banco de Inglaterra insinúa una pausa en las tasas, pero mantiene la puerta abierta a nuevas alzas

Decisión: Caminata de 50 bps (en línea con amplio consenso)

El Banco de Inglaterra continúa siendo un escalador reacio, más que sus pares, lo cual es comprensible considerando las nefastas proyecciones económicas y la amenaza de una inflación de dos dígitos. El comité de política monetaria (MPC, por sus siglas en inglés) eliminó el lenguaje anterior en su informe que sugería más aumentos de tasas en ese momento, lenguaje como «responderá enérgicamente» sobre las tasas y que «pueden requerirse más aumentos en la tasa bancaria», lo que sugiere un posible pausa que envió a la libra esterlina a la baja.

GBP/USD Gráfico diario que muestra signos de retroceso

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Algunas buenas noticias, o debería decir ‘noticias menos malas’ es que el Banco prevé una contracción económica menos profunda en un horizonte de tiempo más corto que antes. Sin embargo, esto no le da al Banco más licencia para subir, sino que simplemente sirve como un rayo de luz para la economía en contracción.

Implicaciones de mercado

La noticia de una posible pausa hizo que los rendimientos de los Gilt del Reino Unido bajaran en múltiples clasificaciones (principalmente los rendimientos de 2 y 10 años), lo que detuvo una recuperación bastante impresionante en GBP/USD desde los bajos niveles observados durante el breve plazo de Liz Truss. gobierno. Todas las cosas consideradas anteriormente no se ven bien para la libra esterlina, pero eso tiende a apuntalar el índice local FTSE 100, que continúa beneficiándose de su falta de acciones tecnológicas y su composición, que se compone de acciones mineras y petroleras, que continúan disfrutando de ganancias descomunales.

Rendimiento de los Gilt a 10 años del Reino Unido (Gráfico diario)

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Un BCE unificado pide múltiples aumentos de 50 pb después de este, ya que la inflación subyacente se niega a ceder

Decisión: alza de 50 bps (en línea con el consenso)

Los miembros del consejo de gobierno del BCE no tardaron en comunicar la subida de 50 puntos básicos anunciada ayer antes de la reunión, por lo que no fue una sorpresa cuando se conoció la noticia. Para cualquiera que cuestione el grado en que el BCE espera subir las tasas en el futuro, esto quedó muy claro cuando la presidenta del ECP, Christine Lagarde, se hizo eco de la necesidad de continuar subiendo las tasas de manera agresiva.

También se decidió que el Banco necesitaba comenzar a retirarse de sus programas estimulantes de compra de bonos a un ritmo responsable y repitió la guía de diciembre de que una proporción de los instrumentos que vencen no se reinvertirá, lo que también se conoce como reducción gradual.

No mucho después de la reunión, las infames ‘fuentes del BCE’, que son filtraciones anónimas de algunos miembros del consejo que desean no ser nombrados, sugirieron una preferencia por una tasa terminal del 3,5% (un punto porcentual por encima del nivel actual).

Implicaciones de mercado

Una economía algo más resistente en Europa ha sido testigo de un cambio brusco en el sentimiento y el optimismo, que, cuando se combina con un diferencial de tipos de interés en aumento con los EE. UU., es un buen augurio para el avance continuo del euro. Los rendimientos del bund alemán han estado subiendo recientemente mientras que los rendimientos de los EE. UU. continúan a la baja.

EUR/USD Gráfico diario que intenta construir sobre una continuación alcista

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX