- Starboard Value ha adquirido una participación de mil millones de dólares en la farmacéutica Pfizer.
- El fondo de cobertura, encabezado por Jeff Smith, se ha convertido en uno de los inversores activistas más temidos.
- Starboard ha duplicado sus activos durante la última década y se dirige a empresas de todos los sectores.
El gigante farmacéutico Pfizer recibió una llamada de atención el domingo por la noche cuando uno de los inversores activistas más temidos de Wall Street reveló una participación en la empresa.
Starboard Value informó al fabricante de medicamentos que había tomado una posición en la empresa valorada en mil millones de dólares.
Los objetivos de un activista, ya sea impulsar la ruptura, fusiones y adquisiciones o reducciones de costos, varían según el objetivo. La estrategia de recuperación de Starboard aún no está clara, pero el precio de las acciones y los ingresos de Pfizer han caído desde los máximos históricos alcanzados durante los picos de la pandemia, y Starboard, liderada por su 52 años El cofundador Jeff Smith, tiene una larga historia de ejercer participaciones minoritarias para obtener puestos en la junta directiva y ganancias de empresas de renombre.
Durante la última década, Smith ha más que duplicado los activos bajo gestión del fondo de cobertura a 8.500 millones de dólares. asumiendo objetivos como Salesforce, Starbucks y el propietario de Olive Garden. En ese tiempo, Starboard se ha ganado la reputación de hacer la vida incómoda (y en ocasiones desechar) a los ejecutivos y directores que se resisten a sus propuestas de cambio.
Pfizer, con una capitalización de mercado superior a los 160.000 millones de dólares, se encuentra entre las empresas más grandes a las que se ha dirigido Smith, de Starboard. Aun así, los inversores parecieron aplaudir las noticias sobre sus inversiones el lunes, lo que hizo que las acciones de Pfizer subieran aproximadamente un 3% en las operaciones matutinas, añadiendo casi 5.000 millones de dólares a la capitalización de mercado de la empresa.
Además, según se informa, Starboard ha conseguido el apoyo de ex ejecutivos de Pfizer Ian Read y Frank D’Amelio por su campaña.
Starboard tiene experiencia en todo el espectro, pero es especialmente bueno para inculcar disciplina a nivel de la junta directiva y «mejorar los márgenes y reducir los costos en compañías que están infladas», dijo Ken Squire, fundador y presidente de 13D Monitor, una firma de investigación especializada en el activismo de los accionistas. .
Starboard se negó a hacer comentarios.
¿Quién es Jeff Smith?
El activismo de los inversores se ha disparado en los últimos años. Las 147 nuevas campañas a nivel mundial en la primera mitad de 2024 son un récord, que se suma al máximo histórico de 252 campañas alcanzado en 2023, según un informe de julio del banco de inversión Lazard.
Starboard se ha convertido en uno de los nombres más formidables del negocio, incluso si Smith aún no ha alcanzado el reconocimiento de inversores activistas como Paul Singer (Elliott Management), Carl Icahn (Icahn Enterprises) y Dan Loeb (Third Point Capital). .
Smith lanzó Starboard en 2011, girándolo a partir de un pequeña unidad en Cowen Group junto con un par de socios, incluido Peter Feld. Los primeros objetivos incluyeron a AOL, donde Starboard perdió una batalla por poderes pero se agitó a favor de cambios que impulsaron las acciones de la compañía en un 250%, y Office Depot, donde Starboard ganó tres puestos en la junta directiva, según una historia de 2014 en Fortune.
Starboard avisó a las empresas estadounidenses con su campaña en 2013 contra Darden Restaurants, el propietario de Olive Garden y Longhorn Steakhouse, entre otras cadenas de restaurantes. Con menos del 10% de participación, Smith reemplazó a toda la junta directiva de 12 personas y asumió el cargo de presidente. Cuando Smith renunció en 2016, Darden las acciones habían ganado casi un 50% y Starboard habían acumulado más de 500 millones de dólares en beneficios.
Uno de los mayores reclamos de fama del fondo de cobertura involucró sus mejoras en los palitos de pan de Olive Garden, que Starboard predijo que podrían ahorrarle a la compañía hasta $ 5 millones al año, según un informe del Wall Street Journal de 2015.
En 2022, Starboard adquirió una participación en el gigante del software Salesforce, instando a la empresa a reducir costes y mejorar los márgenes. Las acciones de la empresa casi se han duplicado en los dos años transcurridos desde entonces.
Marc Benioff, director ejecutivo de Salesforce. Las acciones de su empresa subieron tras una campaña activista de Starboard Value y otros. (Foto de Brontë Wittpenn/San Francisco Chronicle vía Getty Images) Brontë Wittpenn/San Francisco Chronicle vía Getty Images
El historial de Starboard no está exento de defectos. Su campaña contra la carne procesador Smithfield Foods en 2013 fracasó. El fondo de cobertura perdió una batalla de poder con el fabricante de software Box en 2021. Y en 2019 abandonó una oferta para que Bristol-Myers Squibb desechara su fusión con Celgene después de no poder ganarse a dos importantes firmas de asesoría de proxy.
En total, Starboard ha iniciado 151 campañas activistas, que han generado un retorno medio del 25%, según datos de 13D Monitor.
Ignora bajo tu propio riesgo
Más recientemente, el fondo de cobertura ha tomado posiciones en el propietario de la aplicación de citas Match Group, la empresa de software Autodesk y Starbucks.
Squire dijo que Smith tiene reputación de ser intenso pero inteligente y sincero. Starboard «puede ser amigable, pero si se les ignora también se les puede temer y pueden volverse duros».
En agosto, Starbucks reemplazó a su director ejecutivo en medio de una campaña de Starboard y Elliott Management.
Dado el historial de Smith de ganar concesiones corporativas (o arrebatarlas por la fuerza), el director ejecutivo de Pfizer, Albert Bourla, puede ser el próximo en el banquillo. Bourla asumió el cargo en 2019 y guió al fabricante de medicamentos a través de la pandemia, aumentando los ingresos anuales a 100 mil millones de dólares en 2022 gracias a las ventas de su vacuna COVID-19 y el tratamiento antiviral Paxlovid.
Pero se produjeron errores. Pfizer calculó mal la demanda futura de remedios COVID, según un informe del WSJy los ingresos se desplomaron. Desde entonces, ha emprendido campañas de reducción de costos multimillonarias.
Para su próximo acto, los ejecutivos de Pfizer apostaron fuertemente por los tratamientos contra el cáncer. El año pasado desembolsó 43.000 millones de dólares para adquirir Seagen, una empresa de biotecnología con sede en Washington centrada en el desarrollo de nuevos medicamentos contra el cáncer. Se espera que los productos de Seagen generen 3.100 millones de dólares en ingresos este año y 10.000 millones de dólares en ingresos anuales para 2030.
Aún así, el precio de sus acciones ha caído más del 50% desde que alcanzó un máximo histórico en diciembre de 2021.
Los objetivos de Starboard abarcan todas las industrias, incluidas 23 campañas en el sector de la salud, según 13D Monitor. Además de Bristol-Myers Squibb, otros objetivos anteriores incluyen CVS y la empresa de tecnología y registros médicos Cerner.
Pfizer no respondió a una solicitud de comentarios.