Cuando impartí un curso sobre blockchain y dinero en el Instituto Tecnológico de Massachusetts, les preguntaba a mis alumnos cada semestre quién creían que period Satoshi Nakamoto.
Hasta el día de hoy, nadie lo sabe. La identidad anónima de Nakamoto es parte del mito de la creación de finanzas sin terceros de confianza: una nueva forma de mover valor en Internet, con el objetivo de que no haya supervisión gubernamental ni intermediarios centrales como los bancos.
Sin embargo, desde la antigüedad, el mundo financiero se ha construido sobre la confianza y el estado de derecho. Además, las finanzas han tendido hacia la centralización, la concentración y la interconexión, desde los bancos hasta las bolsas de valores.
El mercado de las criptomonedas no es una excepción. Tiene muchos intermediarios «confiables», aunque no conformes. Hoy en día, las criptomonedas están dominadas por un puñado de intermediarios financieros que comercian, prestan, apuestan y otros. El público inversionista está confiando en que estas entidades sean responsables con el patrimonio de los inversionistas. Según algunos datos, las tres plataformas de negociación de criptomonedas más grandes supuestamente representan casi las tres cuartas partes de todo el volumen de negociación.
Los criptoempresarios pueden afirmar, en sus propios materiales de promoting, que son transparentes y están regulados. Pero no se equivoque: muy pocos, si es que hay alguno, están realmente registrados en la SEC y cumplen plenamente con las leyes federales de valores.
La falta de cumplimiento pone en riesgo los activos ganados con tanto esfuerzo por los inversores. Los inversores carecen de revelaciones fundamentales sobre los criptoactivos en sí mismos y las empresas que ejecutan sus operaciones y custodian sus activos: ¿Qué están haciendo las empresas con los activos de los clientes? ¿Cómo están financiando los rendimientos prometidos? ¿Están poniendo sus manos en los bolsillos de los inversores? Cuando compra o vende un token, ¿está negociando contra la casa? ¿Cuáles son las reglas para protegerse contra la manipulación y el fraude? Sin divulgación y otras protecciones para los inversores, simplemente no lo sabemos.
En esencia, estas empresas están diciendo, «confíe en nosotros». Es más, cuando las empresas quiebran (como ha ocurrido últimamente), recurren a los tribunales de quiebras para solucionar su problema. Dada la visión inicial de Nakamoto, en esencia, ese código es ley, eso es algo irónico.
Como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores, tengo un objetivo con respecto a los criptomercados: garantizar que los inversores y los mercados reciban todas las protecciones que recibirían en cualquier otro mercado de valores. ¿Cómo?
En primer lugar, los intermediarios y los tokens deberían cumplir adecuadamente por sí mismos. Los criptointermediarios deben estructurar sus negocios para cumplir con nuestras leyes que rigen las bolsas de valores, los agentes de bolsa y las cámaras de compensación podrían establecer libros de reglas que protejan contra el fraude y la manipulación. Los emisores de criptoseguridad deben presentar declaraciones de registro y hacer las divulgaciones requeridas.
Estas son las mismas reglas que todos los demás en los mercados de valores han seguido durante décadas.
Encuentro poco convincente el tema de conversación de que hay una falta de claridad en las leyes de valores. Algunas empresas de criptomonedas pueden enviar mensajes de que las leyes no son claras en lugar de admitir que sus plataformas no tienen suficiente protección para los inversores.
Hemos dejado claro que la mayoría de los tokens criptográficos respaldados por empresarios, entre otras características, probablemente sean valores. Hemos dejado claro cómo las plataformas de préstamo y participación están sujetas a las leyes de valores. Hemos dejado claro que las plataformas que enumeran valores criptográficos deben registrarse en la SEC. Además, las leyes de valores son claras en cuanto a que estas plataformas no deben combinar funciones bajo un solo paraguas que cree conflictos y riesgos para los inversores.
Una característica común de las criptoempresas que ofrecen comercio, préstamo o staking como servicio es que generalmente requieren que los usuarios cedan el handle de sus criptoactivos a las plataformas (no sus claves, no sus monedas). Por lo tanto, el private de la SEC ha dejado claro cómo las empresas deben contabilizar los criptoactivos que tienen para sus usuarios, y el personal ha brindado orientación sobre las obligaciones de divulgación que surgen como resultado de las recientes quiebras y dificultades financieras entre los participantes del mercado de criptoactivos.
También hemos dejado claro que, en función de cómo funcionan generalmente las plataformas criptográficas, los asesores de inversiones no pueden confiar en ellas hoy como custodios calificados. También hemos propuesto reglas que exigirían que todos los activos invertidos con asesores de inversiones, incluidos los criptoactivos que no son fondos o valores, sean custodiados por custodios calificados.
Sin embargo, francamente, los intermediarios criptográficos no se están alineando exactamente para registrarse en la SEC y cumplir con las leyes promulgadas por el Congreso. Tal vez sea simplemente que sus modelos de negocios se basan en el incumplimiento. A veces, ha parecido que algunos han buscado un sello de aprobación para la actividad que no cumple, en lugar de cambiar un modelo de negocio fundamentalmente que no cumple y está plagado de conflictos.
Por supuesto, otra herramienta en nuestra caja de herramientas es erradicar el incumplimiento a través de investigaciones y acciones de cumplimiento.
La SEC ha presentado o resuelto con éxito más de 100 casos contra intermediarios criptográficos y emisores de tokens, incluidos algunos que operaron esquemas Ponzi o piramidales, participaron en actividades de promoción ilegal o cometieron otras formas de fraude. Recientemente presentamos cargos de fraude contra el CEO y otros ejecutivos de FTX, así como contra Terraform y su fundador.
Las acciones de cumplimiento toman tiempo y recursos. Esto es especialmente cierto en el caso de las criptomonedas, ya que las empresas a menudo no cooperan, reclaman jurisdicción en el extranjero a pesar de ofrecer productos a inversores estadounidenses y están bien financiadas para litigios prolongados, incluido el uso potencial del dinero recaudado de los inversores en sus plataformas. Sin embargo, nos mantendremos firmes en nuestra misión de erradicar las irregularidades en el mercado.
Algunos han criticado a la SEC por presentar casos, o incluso simplemente investigar, emisores e intermediarios de criptomonedas. Algunos han dicho que deberíamos dejar que la innovación prospere o arriesgarnos a que se vaya al extranjero. Pero renunciar a la protección de los inversores pone en riesgo los ahorros de toda la vida de las personas reales. La aplicación es una herramienta, no el destino. El objetivo es hacer que los participantes del mercado cumplan con las leyes y normas y proteger a nuestros «clientes»: los inversores estadounidenses.
El hecho es este: incluso si la identidad de Nakamoto no está clara, las leyes sí lo están. Las criptoempresas deberían hacer su trabajo dentro de los límites de la ley, o no deberían hacerlo en absoluto.
Gary Gensler es el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.
Copyright 2023 Nexstar Media Inc. Todos los derechos reservados. Este substance no puede ser publicado, transmitido, reescrito o redistribuido.
