Costco ha aparecido en los titulares esta semana después de que se agotaron rápidamente sus lingotes de oro. En tiempos de incertidumbre económica y aumento de la inflación, no sorprende que los inversores recurran a activos tradicionales de refugio como el oro. La pregunta es si el desempeño del oro finalmente catapultará su precio por encima de los 2.050 dólares, un nivel visto por última vez a principios de mayo.
En los últimos 12 meses, el precio del oro ha aumentado un impresionante 12%. Este repunte ha sido impulsado en parte por los esfuerzos de la Reserva Federal por combatir la inflación manteniendo tasas de interés más altas, una medida que beneficia a activos escasos como el oro. Si bien el desempeño del oro es encomiable, es esencial ponerlo en perspectiva.
Durante el mismo período, los rendimientos del oro han igualado aproximadamente a los del S&P 500, que registró una ganancia del 15,4%, y al del petróleo WTI, que aumentó un 12%. Sin embargo, estas ganancias palidecen en comparación con el asombroso aumento del 39,5% de Bitcoin (BTC). Aún así, es importante señalar que la menor volatilidad del oro (12%) lo convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan gestionar el riesgo.
Los escenarios de riesgo-recompensa favorecen al oro
Uno de los puntos de venta más fuertes del oro es su confiabilidad como reserva de valor en tiempos de crisis e incertidumbre. El estatus del oro como el activo comercializable más grande del mundo, valorado en más de 12 billones de dólares, lo posiciona como el principal candidato para beneficiarse de las entradas de funds cada vez que los inversores salen de los mercados tradicionales como el de acciones y el de bienes raíces.
Por ejemplo, en el punto álgido de la pandemia de COVID-19, el oro solo cayó un 2,2% en los 30 días previos al 24 de marzo de 2020.
Según datos del Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales han sido compradores netos de oro por segundo mes consecutivo, añadiendo 55 toneladas a sus reservas, con destacadas compras por parte de China, Polonia y Turquía.
Bloomberg informó que Rusia planea aumentar sus reservas de oro en 433 millones de dólares adicionales para proteger su economía de la volatilidad de los mercados de productos básicos, especialmente en las industrias del petróleo y el gasoline.
Observando más de cerca las cifras de producción, Visible Capitalist estima que se produjeron aproximadamente 3.100 toneladas de oro en 2022, de las cuales Rusia y China representaron 650 toneladas. El Consejo Mundial del Oro también predijo que si los precios del oro continúan aumentando, la producción complete podría alcanzar un récord de 3.300 toneladas en 2023.
Una métrica critical a considerar al evaluar el potencial de inversión del oro es su relación inventory-flujo, que mide la producción de un producto básico en relación con la cantidad overall existente.
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El stock-to-stream del oro se ha mantenido estable en alrededor de 67 durante los últimos 12 años. Por el contrario, Bitcoin ha experimentado tres reducciones a la mitad programadas, reduciendo efectivamente su emisión, y actualmente cuenta con una relación stock-flujo de 59. Esto sugiere que Bitcoin tiene una tasa de inflación equivalente más baja en comparación con el metal precioso.
Bitcoin puede superar al oro incluso con menores entradas
El rendimiento de Bitcoin podría superar al del oro a medida que el gobierno de EE. UU. se acerca a un cierre debido a que ha alcanzado el límite de deuda, lo que provocará que los inversores busquen activos alternativos escasos. La capitalización de mercado de Bitcoin de 500 mil millones de dólares hace que sea más fácil que el precio suba incluso si su entrada es mucho menor. Además, los bancos centrales podrían verse obligados a vender sus tenencias de oro para cubrir los gastos, lo que aumentaría aún más el atractivo de Bitcoin.
También existe la posibilidad de nuevos descubrimientos de oro. Si bien el oro sigue siendo un incondicional en el mundo de los activos de refugio seguro, las impresionantes ganancias de Bitcoin y su menor tasa de inflación equivalente lo convierten en un fuerte contendiente para los inversores que buscan reservas de valor alternativas. Pese a ello, la genuine incertidumbre económica y las políticas monetarias de la Reserva Federal seguirán beneficiando a ambos activos.
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