31 oct (Reuters) – Bitcoin, la criptomoneda rebelde primary, está entrando rápidamente en el corazón del institution financiero con un fondo cotizado en bolsa que rastrea su precio. ¿Pero encontrará oro?
La criptomoneda más grande del mundo saltó un 28% en octubre, y los inversores apuestan a que los reguladores estadounidenses darán luz verde a un ETF de bitcoin al contado y, por lo tanto, desatarán una nueva ola de demanda.
Sin embargo, ¿cuánto efectivo podría recaudar un fondo de este tipo?
Bueno, es difícil decirlo, a juzgar por la amplia variedad de estimaciones de los actores del mercado, que van desde 3.000 millones de dólares en el primer día hasta 55.000 millones de dólares en cinco años.
«La analogía que estoy viendo es con el oro», dijo Dave Mazza, director de estrategia del proveedor de ETF Roundhill Investments, añadiendo que el mercado del oro se había transformado con la aprobación de los ETF al contado.
Dijo que esperaba que los primeros ETF de bitcoin al contado en escena vieran una «ola de compras», haciéndose eco del lanzamiento del primer ETF de oro en 2006 en los EE. UU. o del ETF de futuros de bitcoin en 2021.
Los principales gigantes de la inversión como BlackRock (BLK.N) y Fidelity, así como empresas centradas en criptomonedas como Grayscale, han presentado solicitudes para ETF de bitcoin al contado. La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. considerará entre ocho y diez solicitudes de nuevos productos bitcoin al contado, dijo su presidente el jueves, sin dar detalles sobre el momento de las decisiones.
Frente a los optimistas de los ETF se encuentran aquellos inversores tradicionales que desde hace mucho tiempo desconfían de las criptomonedas y que dicen que no se dejarán convencer por nuevos vehículos de inversión.
«Ni un centavo del dinero de mis clientes llegará a estas mal llamadas inversiones», dijo George Gagliardi, asesor de inversiones de Coromandel Wealth Administration en Lexington, Massachusetts, quien cree que las criptomonedas «no tienen un valor intrínseco subyacente».
No obstante, la perspectiva de un ETF que ofrezca a los inversores exposición directa al bitcoin ha impulsado el precio de la criptomoneda, que alcanzó los 35.198 dólares la semana pasada, su nivel más alto desde mayo de 2022.
Las métricas que utilizan los inversores y analistas para elaborar estimaciones de la demanda de un ETF, desde el tamaño del mercado de ETF de oro hasta la demanda de productos existentes, varían casi tanto como sus conclusiones. Los mercados de Bitcoin también son opacos, y los movimientos de precios están impulsados principalmente por el sentimiento de los inversores.
La criptoempresa estadounidense NYDIG estima que la demanda de un ETF de bitcoin al contado ronda los 30.000 millones de dólares. Su cálculo compara los tamaños de los ETF de oro y bitcoin (210.000 millones de dólares frente a 28.800 millones de dólares, respectivamente) y los ajusta según su volatilidad relativa.
«Es raro ver una nueva clase de activos llegar al mercado de ETF», dijo Todd Sohn, estratega de ETF de Strategas Securities. «Eso hace que sea difícil determinar exactamente cuánta demanda se materializará».
Los ETF de bitcoin existentes, vinculados al precio de los futuros, no rastrean con precisión los movimientos de los precios, y el costo de renovar los contratos de futuros puede afectar los rendimientos, lo que lleva a muchos inversores a verlos como un vehículo menos deseable.
Steven McClurg, jefe de inversiones de Valkyrie Resources, que ha solicitado un ETF de bitcoin al contado, cree que un punto de partida para medir la demanda es el tamaño del Grayscale Bitcoin Rely on (GBTC), un fideicomiso privado de duración indefinida que posee bitcoin directamente.
«Si nos fijamos en la capitalización de mercado actual de GBTC – 3.200 millones de dólares – probablemente sea la demanda del primer día» de un producto bitcoin al contado, dijo.
LA MITAD DE LOS FONDOS ‘DESAPARECIÓ EN DOS AÑOS’
Algunos defensores dicen que los asesores financieros, los fondos de pensiones y otros administradores de dinero (un conjunto de capital estimado en alrededor de 46,5 billones de dólares por Boston Consulting Team) podrían ser una fuente importante de demanda de un ETF de bitcoin al contado.
«Si BlackRock llega al mercado, entonces un porcentaje de las casas de cable y los asesores financieros agregarán sus fondos a las plataformas», dijo Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, que tiene un ETF de bitcoin al contado en espera de la aprobación de la SEC.
BlackRock se negó a comentar sobre su ETF de bitcoin al contado pendiente, salvo para confirmar que todavía está esperando la aprobación closing de la SEC.
Matthew Hougan, director ejecutivo de la empresa de criptomonedas Bitwise Investments, dijo en un panel de la industria a principios de este mes que espera que los ETF de bitcoin al contado recauden 55 mil millones de dólares en sus primeros cinco años. Su pronóstico se basa en cómo evolucionó la demanda en mercados más pequeños donde ya existen ETF de bitcoin al contado, como Canadá.
Por muy grande que resulte ser la demanda, es poco probable que sostenga las ofertas de todos los administradores de activos que compiten por una porción de la acción, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
«¿Todos van a ser un éxito? Por supuesto que no», añadió. «Los que tengan el mejor internet marketing tendrán éxito, pero la mitad desaparecerá en dos años».
Información de Suzanne McGee Edición de Ira Iosebashvili, Michelle Selling price y Pravin Char
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