(Bloomberg) — El fondo de cobertura de criptomonedas de Modular Asset Management ha estado comprando tokens como Algorand y Polkadot en una apuesta de que las monedas con características de sostenibilidad más sólidas tendrán un rendimiento superior después de una sacudida de USD 2 billones en activos digitales.
El Modular Blockchain Fund, lanzado en mayo, también ha aumentado las compras de Cosmos en las últimas semanas, dijo el director de inversiones, Daniel Liebau, en una entrevista.
Liebau busca obtener una ventaja en los mercados agitados eligiendo monedas que cree que resistirán mejor el creciente escrutinio de las características ambientales, sociales y de gobernanza de las criptomonedas, una tendencia que se ha afianzado en otras clases de activos como acciones y bonos durante la última década.
Hasta ahora, las selecciones de Liebau han tenido un desempeño mixto. Polkadot y Algorand han caído un 43 % y un 39 %, respectivamente, desde que se lanzó el fondo de Liebau el 10 de mayo, en comparación con una caída del 34 % en el índice MVIS CryptoCompare Digital Assets 100. Cosmos se ha desempeñado mejor, cayendo alrededor de un 6%.
“En los mercados de activos digitales, creemos que la adopción de plataformas está muy ligada a buenas características de sostenibilidad”, dijo Liebau, y agregó que una estrategia ESG puede tardar en dar sus frutos. “No todas estas características de sostenibilidad están agregando claramente un exceso de retorno hoy”.
Si bien las demandas de energía de la minería de Bitcoin han sido durante mucho tiempo un punto de discusión, la carnicería del mercado de este año ha llamado la atención sobre otros aspectos de ESG en los que las criptomonedas se están quedando atrás.
El colapso de la moneda estable TerraUSD en mayo ha desencadenado investigaciones en EE. UU. y Corea del Sur, y las autoridades coreanas buscan a su creador. Varios prestamistas de activos digitales congelaron depósitos y se declararon en quiebra, y se está liquidando un destacado fondo de cobertura de criptomonedas, lo que provocó una serie de demandas y denuncias de fraude. Y las aplicaciones de criptoactivos que habían promocionado su papel en hacer que las finanzas fueran más justas e igualitarias se han convertido en luchas internas por la gobernanza.
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Modular, que administra alrededor de mil millones de dólares, se escindió de Millennium Management de Izzy Englander en enero de 2020. Liebau ha estado trabajando con la firma desde mediados de 2021 para desarrollar una estrategia de cadena de bloques centrada en ESG. Se negó a revelar los activos de la estrategia bajo administración. Desde su inicio hasta finales de agosto, Modular Blockchain Fund superó a Bitcoin en 7,3 puntos porcentuales, según Liebau. Superó el índice MVIS CryptoCompare Digital Assets 100 por 4,8 puntos porcentuales durante el mismo período. El fondo no toma posiciones cortas.
Modular está «aprovechando la tendencia en la que las criptomonedas se incluyen en la asignación de activos y los marcos de integración de ESG», dijo Jamie Douglas Coutts, analista de Bloomberg Intelligence.
Técnica de fragmentación
Liebau dijo que su fondo estudia unas 25 métricas ESG de la cadena de bloques subyacente o la plataforma de contrato inteligente al decidir si comprar un token. Incluyen el consumo de energía, los cambios en la distribución de la riqueza entre las billeteras y la composición de los validadores en la red. Los validadores ayudan a ordenar transacciones en una cadena de bloques para garantizar que funcione sin problemas, generalmente a cambio de una tarifa pagada en el token nativo del protocolo.
El fondo actualmente tiene alrededor de una docena de tokens, dijo Liebau. Es Polkadot con sobrepeso, cuya cadena de bloques utiliza fragmentación, una solución de escala que reduce el costo de las transacciones agrupadas. Otras cadenas de bloques como Ethereum también están implementando fragmentación.
Liebau dijo que invirtió en Algorand por lo que dice es su mecanismo de consenso seguro y energéticamente eficiente. Los nodos de la red de Algorand pueden ejecutarse en computadoras relativamente básicas, lo que significa que la cadena de bloques puede emplear un sistema más descentralizado, dijo. Se puede manipular un mecanismo de consenso mal diseñado, lo que socava la confianza en la cadena de bloques, según Liebau.
“Una de las razones por las que nos gusta Cosmos es su mecanismo de consenso determinista, Tendermint, que ofrece una finalidad instantánea cuando se agrega una transacción a un bloque”, dijo Liebau. «La finalidad garantiza la integridad del libro mayor; esto es de particular importancia para las aplicaciones financieras».
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