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FTX (FTT-USD) se declaró en bancarrota del Capítulo 11 el viernes 11 de noviembre después de que una serie de revelaciones sobre la estabilidad financiera de la empresa desencadenara un evento de liquidez cuando los inversores intentaban retirar rápidamente sus fondos. los El accidente afectó a más de 5 millones de clientes en todo el mundo, incluidos clientes minoristas y fondos de cobertura que ahora están atrapados tratando de recuperar sus fondos después de que FTX detuviera los retiros. Pero no son solo los clientes de FTX los que se ven afectados: la caída de FTX sacudió a toda la industria de las criptomonedas y estimuló los retiros de otros intercambios y un colapso más amplio en los precios de las criptomonedas. Desde principios de noviembre, Bitcoin cayó aproximadamente un 20 % a menos de $17 000 (al 15 de noviembre). Ethereum también cayó más del 24% a $ 1,250 durante ese mismo período de tiempo. ¿Pero esto perjudica la viabilidad a largo plazo de la industria de la criptografía? Probablemente no: la mayoría de los inversores en criptomonedas a largo plazo se dan cuenta de que esto tiene poco que ver con la clase de activos en sí y tiene más que ver con cómo y dónde se invierten las criptomonedas. En lugar de dañar la legitimidad de la criptoindustria, este evento probablemente ayudará a remodelar la forma en que los reguladores miran la criptoindustria y también remodelará la forma en que los inversores eligen invertir en criptografía en función de la custodia. Algunas conclusiones clave se encuentran a continuación:
Descenso de los precios de las criptomonedas este año (Autor)
Los intercambios y plataformas de cifrado no ofrecen las mismas protecciones que una cuenta bancaria o una cuenta de corretaje. Si bien el incidente de FTX ha sido muy publicitado, esta no es la primera vez que ocurre un incidente como este. En mayo, Terra Luna (LUNC-USD) colapsó, llamando la atención sobre las «monedas estables algorítmicas no garantizadas». En junio, Celsius Network (CEL-USD), una empresa de criptopréstamos, congeló los retiros y luego se declaró en bancarrota adeudando aproximadamente $4.7 mil millones a sus clientes. En julio, la correduría de criptomonedas Voyager Digital (OTCPK:VYGVQ) se declaró en bancarrota del Capítulo 11 con USD 1300 millones en criptoactivos. Todos estos incidentes se vieron agravados por el hecho de que existían muy pocas regulaciones para proteger a los clientes de eventos de liquidez y quiebras, incluida la prueba de reservas o protecciones de seguros (a diferencia de los bancos/casas de bolsa tradicionales). Por ejemplo, la FDIC (Corporación Federal de Seguros de Depósitos) asegura $250,000 por depositante, por banco asegurado. De manera similar, la SIPC (Securities Investor Protection Corporation) asegura hasta $500,000, que incluye un límite de $250,000 para efectivo. Además, es difícil proteger a los inversores que utilizan plataformas extraterritoriales como FTX, especialmente cuando se sienten atraídos por el respaldo de celebridades o los altos rendimientos de las apuestas.
Los rendimientos más altos a veces son demasiado buenos para ser verdad. Los inversores que compraron TerraUSD (UST-USD) se sintieron atraídos por un rendimiento del 20% que se obtuvo comprando UST y prestándolo a una plataforma llamada Anchor. De manera similar, Celsius y FTX ofrecieron altos rendimientos de participación en ciertas monedas que estaban en el rango de porcentaje de dos dígitos. Pero apostar puede ser tanto insostenible como arriesgado, ya que los depósitos se prestan a otros prestatarios, y con rendimientos tan altos, es fácil que la cantidad de depósitos supere la cantidad de préstamos.
Como alternativa a los intercambios, es probable que los inversores exploren uno de los dos métodos para invertir en criptografía. En un extremo, algunos inversores de compra y retención pueden optar por mantener criptografía a través de billeteras criptográficas en lugar de vincular fondos en un intercambio. Antes de que la industria de las criptomonedas se volviera más popular, los inversores originalmente compraban criptomonedas y las almacenaban en billeteras donde tenían una clave privada. Esto les dio el beneficio de mantener la custodia de sus propias criptomonedas. Algunos inversores eventualmente se alejaron de este método porque era fácil perder su clave privada (no hay un servicio de asistencia técnica o un sistema de recuperación de contraseña) y también era más conveniente para ejecutar operaciones a corto plazo en los intercambios.
En el otro extremo, algunos inversores que quieran participar en el rendimiento de la clase de criptoactivos pueden optar por obtener acceso indirecto a través de criptofondos. Los ETF basados en futuros, como ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), tienen una correlación casi perfecta con Bitcoin, pero tienen contratos de futuros en lugar de bitcoins reales. Del mismo modo, los ETF de cripto-equidad como Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO) tienen acciones de empresas que operan en la criptoeconomía junto con cierta exposición a Grayscale Bitcoin Trust (OTC:GBTC). GBTC almacena activos en almacenamiento fuera de línea o «frío» con un custodio (lo que significa que los activos son menos vulnerables a un ataque cibernético) y no pide prestado ni presta los activos subyacentes (reduciendo el riesgo de un evento de liquidez).
Es más probable que los inversores que prefieren la facilidad de los intercambios criptográficos utilicen intercambios basados en EE. UU. como Coinbase (COIN), que tienen cierta supervisión regulatoria.Coinbase, por ejemplo, es una empresa que cotiza en bolsa en los EE. UU. y está supervisada por la SEC. Al igual que cualquier empresa pública, Coinbase publica informes financieros anuales auditados, lo que facilita que los clientes realicen la diligencia debida en comparación con las bolsas extraterritoriales como FTX, que también tienen vínculos estrechos con las plataformas comerciales. Coinbase también almacena activos fuera de línea y mantiene los activos de los clientes 1:1, lo que significa que la empresa no utiliza los fondos de los clientes con fines comerciales, como préstamos o transacciones. Esto significa que, en el caso de un evento de liquidez, los clientes deberían poder retirar sus fondos en cualquier momento del día. Estos son factores importantes que los clientes deben considerar al usar un intercambio: ¿Cómo se almacenan mis activos? ¿Puedo retirarlos en cualquier momento del día? ¿El intercambio está estrechamente vinculado a un prestamista o funciona por sí solo? Al hacer estas preguntas, los clientes pueden comprender mejor el riesgo detrás de ciertas plataformas e intercambios.
Línea de fondo
Si bien el colapso de FTX obviamente ha sido un shock para el mercado criptográfico en general, el evento saca a la luz varios problemas clave relacionados con la regulación y la custodia. Cuando la volatilidad del mercado se asiente, es probable que los inversores desconfíen más de los intercambios de criptomonedas en el extranjero y exploren otros métodos para invertir en criptomonedas, incluidas las billeteras privadas, los ETF de criptomonedas o los intercambios basados en EE. UU.
El índice Alerian Galaxy Global Cryptocurrency-Focused Blockchain Equity, Trusts and ETPs (CRYPTO) es el índice subyacente del ETF Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy (SATO).
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Nota del editor: Las viñetas de resumen de este artículo fueron elegidas por los editores de Seeking Alpha.
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