¿Cuál es el potencial de volatilidad y tendencia de la actualización del IPC?

Dow, dólar, inflación del IPC y USDJPY Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: EURUSD bajista por debajo de 1,08; Dow Rango Entre 34.200 y 33.200; USDJPY Alcista por encima de 133
• El Promedio Industrial Dow Jones cerró el lunes en la parte superior de su cuña de varios meses alrededor de 34,250 mientras que el DXY El índice del dólar rebotó desde su propio techo de canal de 103.75
• Los mercados están esperando el lanzamiento de EE. UU. IPC actualización para enero dada la capacidad de la serie de datos para cargar una volatilidad grave con actualizaciones anteriores

El apetito por el riesgo del mercado para comenzar esta nueva semana de negociación fue positivo el lunes, pero aparentemente hubo poca intención detrás del movimiento. Hay muy poca tracción fundamental tangible de la que hablar cuando se proyecta una visión alcista sobre los puntos de referencia del mercado de capitales como el Dow Jones Industrial Average, pero existe un potencial especulativo a través de una de las series de datos que más ha movido el mercado de los últimos tres a seis meses. . La actualización del índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. para enero debe presentarse antes de que abra la próxima sesión de EE. UU. Haciendo referencia a la reciente serie de actualizaciones de esta serie de eventos, el ‘alivio’ visto en las presiones de los precios que alcanzaron los máximos de cuatro décadas ha generado al menos un impulso alcista temporal, pero fuerte, para este y otros activos inclinados al riesgo. Quizás no sea una sorpresa entonces que el mercado se preparara para un resultado y una respuesta similares en el período previo al lanzamiento más reciente. En particular, esa posición inicial es una medida como el Dow Jones en el umbral de su patrón de congestión de varios meses. Es más, tal aumento también puede reflejar un sesgo fundamental que podría descartar el impacto de un resultado ‘alentador’. Con la excepción de la publicación del IPC de septiembre que inició la tendencia de alivio de la inflación en serio, ha habido muy poco seguimiento después de los informes de inflación. Una reversión de ruptura falsa en este momento podría aprovechar un rango desgastado.

Gráfico del promedio industrial Dow Jones con SMA de 100 y 200 días, ATR de 20 días, rango de 40 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Cuando se trata del informe de inflación de EE. UU., la conexión fundamental con el dólar estadounidense parece tener más peso que cualquier cosa del lado más especulativo. Sin embargo, el nivel de volatilidad con la falta de seguimiento de la tendencia sugeriría que las corrientes más profundas no fluyen particularmente libremente. De hecho, cuando se trata del dólar, las implicaciones fundamentales directas de un cambio en las presiones de los precios sobre el potencial de la política monetaria se han convertido en una influencia muy significativa. En las últimas semanas, hemos visto un aumento significativo en el pronóstico del mercado para la ‘tasa terminal’ de la Reserva Federal, de modo que el consenso popular ahora coincide con la proyección del propio banco central de diciembre en aproximadamente 5.1 por ciento. La reversión de ese descuento le valió al DXY un rebote desde los mínimos de varios meses; pero ahora que la brecha está cerrada, ¿por dónde pasará la carga subsiguiente? Todavía había un viento pesimista notable detrás de las opiniones del mercado al especular sobre una subida de tipos en la segunda mitad del año, pero esa expectativa ha retrocedido notablemente más recientemente. A pesar de ese ajuste más reciente, el dólar se ha negado a aprovechar las noticias para obtener ganancias críticas. Parecería que se necesita un tema diferente para llevarnos a la siguiente etapa, tal vez la aversión al riesgo para atender a su estado de ‘refugio seguro’.

Gráfico del índice del dólar DXY superpuesto con recortes de la Fed implícitos en el mercado en el segundo semestre de 2023 (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

En cuanto a un cruce específico basado en el dólar, hay una variedad de imágenes técnicas interesantes. La retirada del EURUSD este mes es provocativa, pero romper el soporte de 1,07 parece menos que directo. GBPUSD entre la brecha de 1.2450 y 1.2000 es interesante, pero existe un evento de riesgo en el lado de la libra esterlina que puede generar un conjunto más complejo de escenarios que tendríamos que atravesar para formar una tendencia clara. Uno de los más interesantes tanto desde el punto de vista técnico como fundamental para mí es el USDJPY. La ruptura del canal descendente de octubre a enero, que retrocedió la mitad de una carrera alcista de casi dos años en el lapso de solo unos meses, se eliminó a principios de febrero, pero la tracción ha sido muy escasa. Si bien existen complicaciones como la insinuación de que el nuevo gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, pondrá fin a la política monetaria extremadamente acomodaticia del banco central, eso todavía no ha cobrado fuerza. Como tal, el enfoque permanece en la disparidad entre los diferenciales cuantificables de la política monetaria y el reflejo de las tendencias de riesgo. Como mencioné anteriormente, parece que el pronóstico de la Fed sería difícil de reforzar mucho más de lo que ya es; pero si es posible, esta sería la pareja para hacerlo. Alternativamente, existe una clara correlación positiva entre el USDJPY y el VIX como una medida de ‘aversión al riesgo’. Esté atento a cualquier corriente descendente en los mercados de capital.

Gráfico de USDJPY con SMA de 50 días y tasa de cambio de 1 día, días de publicación de ‘IPC’ (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

A partir de una revisión del panorama económico, el IPC de EE. UU. para enero es claramente mi evento de riesgo principal para el potencial de volatilidad, e incluso para convertirse en asuntos más sistémicos. Sin embargo, está lejos de ser el único evento que deberíamos registrar en nuestros radares en el futuro inmediato. Hablando del yen japonés, la primera lectura del PIB del 4T de la tercera economía más grande del mundo es un evento macro global importante, aunque no ha tenido un buen historial para mover el yen o el Nikkei 225. Antes de las estadísticas de inflación del Reino Unido del miércoles lanzamiento, el país informará las nóminas de enero y las ganancias de diciembre. Puede recordar que los miembros del BOE sugirieron que los británicos dejaran de pedir aumentos para contrarrestar la inflación como método para contener el crecimiento de los precios, lo que no fue bien recibido. Desde China, el PBOC actualizará la tasa MLF a 1 año el miércoles, luego de la infusión de liquidez de la semana pasada que ayudó a impulsar al USDCNH nuevamente al punto medio de su rango de los últimos 12 meses. También en el calendario de EE. UU., tenemos el sentimiento empresarial de EE. UU. de la NFIB y la Fed, que merece una revisión detallada de las interpretaciones del IPC.

Principal evento de riesgo macroeconómico global para las próximas 48 horas

Calendario creado por John Kicklighter