NUPL es uno de los indicadores más conocidos del análisis on-chain. Actualmente, sus lecturas están en el rango amarillo de optimismo, lo que históricamente ha sugerido que la acumulación de Bitcoin está en marcha. ¿La historia también coincidirá esta vez?
¿Cuánto tiempo se acumulará Bitcoin (BTC) antes de que los inversores obtengan grandes ganancias comparables a los anteriores mercados alcistas de criptomonedas? Esta pregunta, que en sí misma expresa la esperanza de un futuro positivo para el sector cripto, puede responderse con el indicador NUPL.
NUPL: la acumulación de Bitcoin continúa
El indicador Net Unrealized Revenue/Reduction (NUPL) o Ganancias/Pérdidas netas no realizadas expresa la diferencia entre la ganancia relativa no realizada y la pérdida relativa no realizada.
Otra forma de calcular esta relación es restar la capitalización de mercado realizada de la capitalización de mercado overall y luego dividir el resultado por el último número.
El encanto de este indicador es que en el gráfico de Glassnode, sus datos sin procesar están resaltados por 5 colores diferentes. Estos corresponden a los diferentes estados emocionales (desde el miedo hasta la codicia) que la mayoría de los inversores experimentan en las diferentes etapas del ciclo de Bitcoin.
Las áreas coloreadas facilitan la identificación visible de las fases recurrentes del ciclo y también pueden sugerir la dirección futura del mercado.
Actualmente, el NUPL de Bitcoin se encuentra en el rango amarillo entre ,25 y ,50, lo que sugiere optimismo de los inversores. Históricamente, esta área siempre ha coincidido con el período de acumulación de Bitcoin característico de un mercado alcista temprano (recuadros azules).
Sin embargo, vale la pena agregar que este fue solo el caso cuando NUPL ya había rebotado fuera del área roja de capitulación. Esto sucedió solo después de que el precio de BTC alcanzó un fondo macro.
Además, en 2020, NUPL registró el área roja por segunda vez consecutiva debido a la crisis de COVID-19.
Por el contrario, cuando NUPL alcanzó la zona amarilla como resultado de la tendencia bajista desde los máximos históricos, su interpretación psicológica correcta fue la ansiedad.
NUPL y 3 suposiciones en el camino hacia el máximo histórico de Bitcoin
Entonces, si hacemos algunas suposiciones basadas en el gráfico anterior, podemos intentar usar NUPL para predecir el desarrollo futuro del mercado de Bitcoin. Curiosamente, podemos intentar predecir cuánto tiempo más durará la fase inicial del mercado alcista y estimar cuándo Bitcoin alcanzará el pico del ciclo precise.
Primero, asumimos que el mercado de Bitcoin ha dejado definitivamente el área de miedo, definida por el rango NUPL entre -.25. Sin embargo, si se producen caídas profundas en el mercado, el NUPL podría volver a la zona naranja o incluso roja, como en 2020.
Entonces, la hipótesis de acumulación de Bitcoin se falsificaría y el mercado de criptomonedas experimentaría algo así como un patrón de doble fondo.
En segundo lugar, suponemos que la acumulación real de Bitcoin será similar a las anteriores y durará unos 7 meses (32 semanas).
Llegamos a esta cifra tomando el promedio aritmético de los tres períodos de acumulación anteriores en el área amarilla NUPL (30, 41 y 25 semanas, respectivamente, rangos azules).
En tercer lugar, suponemos que Bitcoin alcanza el pico del ciclo unos 12 meses (51 semanas) después de entrar en la última fase del mercado alcista. Esto concuerda con la media aritmética de ciclos anteriores. BTC alcanzó máximos históricos en 46, 51 y 55 semanas después de que NUPL ingresara al área verde de creencia (rangos verdes).
La acumulación de Bitcoin durará otros 6 meses
Ahora se puede intentar extrapolar los resultados obtenidos a la situación precise del mercado. Suponemos que la acumulación de Bitcoin en el mercado alcista temprano comenzó a mediados de junio de 2023.
Luego, el indicador NUPL rebotó desde el área naranja de esperanza y entró en el área amarilla de optimismo. Vale la pena recordar que si NUPL vuelve a caer en el rango naranja, nuestros cálculos tendrán que hacerse de nuevo.
Sin embargo, si esto no sucede, se puede suponer que la acumulación de Bitcoin ha estado ocurriendo durante aproximadamente 7 semanas.
Restando este valor del tiempo de acumulación promedio (32 semanas), obtenemos un período de alrededor de 6 meses. Por lo tanto, el mercado alcista temprano debería durar hasta finales de enero de 2024.
Posteriormente, debemos agregar la duración promedio del mercado alcista tardío hasta esta fecha, que es de aproximadamente 12 meses. Esto nos da la segunda quincena de enero de 2025 como el pico de este ciclo (línea verde).
Crítica y optimismo
Cabe señalar que los cálculos anteriores se desvían de la interpretación canónica del ciclo de 4 años de Bitcoin, que se basa en el evento de halving. La principal diferencia es que un mercado alcista tardío generalmente comienza solo después del halving. Actualmente, se proyecta que ocurra en abril de 2024.
Además, el período de tiempo que transcurriría entre el macrofondo del mercado de noviembre de 2022 y el inicio del mercado alcista tardío sería considerablemente más corto que los dos ciclos anteriores.
En la interpretación estándar, la acumulación después del fondo del mercado y la etapa inicial del mercado alcista duran aproximadamente 2 años. Por el contrario, según los cálculos basados en NUPL, serían solo 14 meses.
A pesar de estas diferencias y dudas en torno a algunas de las suposiciones hechas anteriormente, el indicador NUPL nos brinda información interesante sobre el mercado de criptomonedas.
Incluso si el cálculo exacto es solo una estimación, la acumulación continua de Bitcoin hace que los inversores sean cada vez más optimistas.
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