Tras superar su máximo histórico y persistir en su tendencia alcista, a pesar de que la cobertura de posiciones cortas que alimentó la última subida parece haberse agotado, la demanda constante de ETF de BTC al contado de EE. UU. sigue impulsando a Bitcoin al alza, aseguraron en Deribit.
Fuente: Deribit-Tradingview
De acuerdo con un análisis publicado por la plataforma, todos los ETF han contribuido positivamente a la euforia existente por comprar BTC, reportando entradas netas diarias de USD 400 millones en la última quincena. Además, destacan que Microstrategy ha ampliado sus tenencias de Bitcoin con 12,000 unidades más, y el hecho de que la Bolsa de Valores de Londres pronto podría ofrecer ETN de Bitcoin y Ethereum.
En este sentido, ha destacado que si bien el crecimiento neto de la demanda de los ETF triplica la producción minera, se debe tener en cuenta que el aumento de la oferta líquida en BTC indica una posible venta en medio de la subida del mercado:
“Incluso, el apalancamiento ha aumentado las tasas de financiación de futuros perpetuos en un 100% en plataformas como Deribit y Binance, inflando los precios futuros, lo que tiende a ser una señal máxima temporal. Los datos del IPC de Estados Unidos, que superaron ligeramente las expectativas, tuvieron poco efecto en los precios de BTC o ETH, siendo los efectos de la actualización de Deneb/Cancún Ethereum el siguiente evento al que hay que prestar atención”, comentaron.
La volatilidad realizada se asienta de nuevo
Por otro lado, desde la plataforma también han comentado que esperan todavía igual volatilidad a pesar de que la volatilidad realizada de Bitcoin se ha calmado desde la semana pasada, pero con un registro de 82%, este indicador sigue siendo robusto hasta el punto de haber cruzado la marca de los 70,000 dólares.
En el caso de Ethereum, describieron que la volatilidad realizada continúa en lo alto registrando un 90%, con el location superando el nivel de 4 mil dólares.
“Las volatilidades implícitas se han recuperado a medida que Bitcoin coquetea con máximos históricos. El carry de volatilidad es uniforme o negativo, y la alta volatilidad desafía a quienes intentan vender opciones para obtener ganancias. Hasta ahora, las criptomonedas han resistido las caídas más altas del IPC de EE. UU. y las acciones tecnológicas, lo que sugiere que las entradas siguen siendo la historia principal”, agregaron.
Fuente: Deribit
Las estructuras terminológicas siguen ajustándose hacia el norte
Con respecto a la estructura temporal de Bitcoin, los analistas de la plataforma reseñaron que esta sigue subiendo con la actual volatilidad del mercado. Igualmente, sucedió con Ethereum que experimentó un repunte, ya que, se comporta con fuerza, y «con movimientos frontales que refleja Bitcoin y vencimientos a largo plazo que se reafirman en las expectativas retrasadas de los ETF, que a su vez ha provocado un fuerte descenso del sesgo de las compras, principalmente debido a los grandes diferenciales de compra adquiridos».
Fuente: Deribit
El unfold de ETH/BTC vuelve a subir
Acerca del diferencial de volatilidad ETH/BTC, han apuntado que este subió a medida que la volatilidad implícita de Ethereum gana sobre la de Bitcoin. En detalle, según explican, Ethereum también lidera la volatilidad realizada, ya que el diferencial al contado ETH/BTC sigue recuperándose.
Sin embargo, este diferencial sigue siendo inestable a corto plazo. En este punto, aseguran que está justificado esperar una ruptura al alza antes de querer perseguir a ETH, especialmente porque domina la narrativa del halving en Bitcoin y las entradas de ETF.
Fuente: Deribit
Retroceso en el sesgo de llamada
A pesar del mercado alcista al contado, el sesgo de las opciones de compra está retrocediendo a medida que se alcanzan objetivos como los 70,000 dólares para Bitcoin y los 4,000 dólares para Ethereum, y a la vez que las nuevas compras favorecen los diferenciales de las opciones de compra.
En este contexto, señalaron que especialmente el sesgo de Ethereum tiene el movimiento más dramático, y ha cambiado notablemente a la prima de venta debido a los retrasos en la aprobación de los ETF:
“La compra de opciones de venta es la cobertura contra posibles retrocesos previos a la actualización de Dencun. Con altas tasas de financiación de futuros, la cobertura es prudente contra los riesgos de apalancamiento, pero la compra institucional de ETF y Microstrategy hace que la monetización de las coberturas sea lo suficientemente rápida, por lo que las coberturas son para los tipos más pasivos que quieren protección si bajamos y nos mantenemos a la baja”, explicaron.
Fuente: Deribit
Flujos de opciones y posicionamiento gamma del Distribuidor
Dicho todo esto, en Deribit reafirmaron en primer lugar que, los volúmenes de opciones de Bitcoin siguen siendo altos en 15,000 millones de dólares, con beneficios tomados en ciertas llamadas, ya que, el BTC al contado supera los 70,000 dólares y la volatilidad implícita se dispara.
Por otro lado, el volumen de Ethereum aumentando en un 35% con una toma de ganancias very similar y nuevas compras con enormes diferenciales de compra en abril:
“La posibilidad de retrasos en las aprobaciones de ETF ha llevado a que se compren opciones de venta de protección dentro de un rango de ejercicio entre 3,600 y 3,200”, mencionaron.
Con respecto a ello, señalaron que se debe considerar que la gamma de los distribuidores de Bitcoin se mantiene larga o neutral, ya que domina la venta al alza a los distribuidores por la toma de beneficios, mientras que la gamma de los distribuidores de Ethereum disminuye a medida que un significativo ejercicio corto en 4,000 USD lleva a los operadores a una gamma corta que debería respaldar la volatilidad
Brújula estratégica
Por último, los analistas de la plataforma han asegurado que los collares de spread de venta son la estructura de cobertura óptima con volúmenes implícitos tan altos sin embargo, la velocidad de recuperación después de la caída de la semana pasada sugiere que la demanda subyacente es muy fuerte y, por lo tanto, ejecutar coberturas parciales tendría sentido, pero probablemente no valdría la pena hacerlo esperando una corrección.
“Ya no favorecemos a ETH a corto plazo y creemos que es probable que BTC genere más fuerza”, concluyeron.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Noticias Blockchain. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
Las inversiones en criptoactivos no están reguladas. Es posible que no sean apropiados para inversores minoristas y que se pierda el monto full invertido. Los servicios o productos ofrecidos no están dirigidos ni son accesibles a inversores en España.
