En un podcast reciente, el analista de Bloomberg James Seyffart decodificó las complejidades de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, desentrañando los matices que hacen que estos instrumentos sean únicos. Los conocimientos de Seyffart se centraron en los modelos de transacciones en efectivo y en especie, explorando su impacto en la eficiencia fiscal, un issue clave que separa los ETF de los fondos mutuos.
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En especie as opposed to efectivo: Buscando la eficiencia fiscal
En el centro de la charla de Seyffart está el modelo en especie, una base del mundo ETF. Aquí, los participantes autorizados o creadores de mercado crean y canjean acciones de ETF intercambiando Bitcoin con el emisor. Es importante destacar que estos intercambios escapan a impuestos, que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) considera no sujetos a impuestos. Seyffart enfatizó la brillantez del modelo al mantener una pequeña brecha entre el valor liquidativo (NAV) y los precios de mercado, alineándose suavemente con la dinámica del mercado.
Por el contrario, Seyffart destacó el modelo de transacciones en efectivo que se observa en los fondos mutuos. A diferencia del modelo en especie, basado en impuestos, este desencadena hechos imponibles durante el intercambio de efectivo por acciones de ETF, lo que conduce a distribuciones de ganancias de money. Seyffart explicó cómo esto socava la eficiencia fiscal, exponiendo a los inversores a posibles impuestos sobre las ganancias de capital, en marcado contraste con las ventajas del modelo en especie.
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Comprender el impacto en el mundo authentic
Seyffart tradujo estos conceptos a consecuencias en el mundo serious. Los ETF que utilizan el método en especie rara vez cargan a los inversores con distribuciones de ganancias de funds. Por el contrario, los fondos mutuos distribuyen las ganancias de cash al closing del año fiscal, lo que añade una carga fiscal appreciable para los inversores. Seyffart destacó la fortaleza estratégica del modelo en especie, que brinda a los inversores más regulate sobre su cartera y el momento del reconocimiento de las ganancias.
La SEC procede con precaución
A pesar de los méritos del modelo en especie, Seyffart reconoció la cautela de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Defendió el impulso liderado por los gigantes de la industria (BlackRock, Grayscale, Fidelity y Ark) y pidió a la SEC que adoptara este enfoque fiscalmente eficiente. Seyffart argumentó que el modelo en especie se alinea con los objetivos de emisores e inversores, optimizando la eficiencia fiscal y la eficacia operativa.
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Comienza la cuenta atrás y la espera se intensifica
De cara al futuro, Seyffart, junto con su colega Eric Balchunas, anticipa un momento significativo. Se espera la aprobación de los primeros ETF Location de Bitcoin alrededor del 8 o 10 de enero de 2024, con una rápida cotización en NYSE Arca. Seyffart predice que el orden de este desarrollo financiero estará determinado por emisores pioneros, lo que marcará un paso transformador en el mundo de los ETF de criptomonedas.
