El camino de menor resistencia es más bajo después de que la Fed abandone la visión Hawkish

PRONÓSTICO DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE:

• Dólar estadounidense gana el viernes por el ánimo de aversión al riesgo, pero registra fuertes pérdidas para la semana
• La decisión de la Fed de deshacerse de su orientación agresiva ayudará a estabilizar el sentimiento pronto, pero el cronograma es incierto
• Los mercados comienzan a cotizar los recortes de tasas para este año, un resultado bajista para la moneda estadounidense

Mas leido: Lo último de la libra esterlina: la tendencia alcista del GBP/USD está intacta pero se está desacelerando

El dólar estadounidense, medido por el índice DXY, ganó terreno el viernes por la tarde, un 0,5 % hasta 103,11 en medio de un ambiente de aversión al riesgo, pero estaba en camino de una caída del 0,7 % en la semana posterior a la reciente caída en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., que fue acelerado por la subida moderada de la Fed en su reunión de marzo.

El miércoles, la Reserva Federal elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos, en línea con las expectativas, pero señaló que su ciclo de alzas podría estar llegando a su fin en respuesta al nerviosismo sobre los bancos de EE. prestamistas regionales de tamaño mediano (SVB y SBNY).

Es probable que las turbulencias en el sector bancario que desencadenaron los temblores en Wall Street a principios de este mes conduzcan a una contracción del crédito para los hogares y las empresas en los próximos meses, lo que creará un proceso desinflacionario significativo. Esto facilitará la lucha de la Fed contra la inflación, limitando la necesidad de una política demasiado restrictiva.

La economía aún no refleja los desafíos reales que resultarán de estándares crediticios significativamente más estrictos, pero los efectos negativos pronto serán visibles. Los mercados prospectivos reconocen que la liquidez se verá reducida por los acontecimientos recientes y, por lo tanto, ya han comenzado a descontar los recortes de tasas para este año.

El gráfico a continuación muestra cómo los contratos de futuros de fondos federales de 2023 descuentan una tasa de interés de 3.96% en diciembre. Esto implica varios recortes en los costos de endeudamiento desde los niveles actuales para fin de año.

RENDIMIENTO IMPLÍCITO DE FUTUROS DE FONDOS FED PARA 2023

Fuente: TradingView

Si bien la Fed ha rechazado la flexibilización de la política de 2023, sus acciones sugieren que se priorizará la estabilidad financiera sobre la batalla contra la inflación, que es un problema de movimiento más lento. En este contexto, es solo cuestión de tiempo antes de que la Fed ceda ante el «dominio financiero» y adopte una postura moderada.

Dado que se prevé que la Reserva Federal cambiará de rumbo pronto y está lista para actuar si es necesario para contener los riesgos sistémicos, es probable que el dólar estadounidense se mantenga en una senda de depreciación. Por supuesto, la incertidumbre sigue siendo alta, pero el sentimiento debería estabilizarse pronto, con la Fed y otras autoridades de EE. UU. respaldando a toda costa las consecuencias del sistema bancario.

En términos de análisis técnico, el dólar estadounidense presenta un sesgo negativo luego de fuertes pérdidas desde el 9 de marzo, cuando los precios fueron rechazados por la resistencia del clúster y descendieron por debajo de una línea de tendencia ascendente de largo plazo.

Con este telón de fondo, el camino de menor resistencia parece ser más bajo, pero para tener convicción en la narrativa bajista, se necesita una ruptura por debajo del soporte en 102.00 (50% de retroceso de Fibonacci del avance de enero de 2021/septiembre de 2022). Si este escenario se desarrolla, el enfoque cambia al mínimo de febrero.

Por otro lado, si los alcistas recuperan el control del mercado y empujan el índice DXY al alza, la resistencia inicial llega a 104,00, seguida de 104,60.

CUADRO TÉCNICO DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE (DXY)

Gráfico de USD (DXY) preparado con TradingView