El colapso de VIX eleva las acciones, rango extremo EURUSD con tiempo limitado

VIX, S&P 500, Recesión y EURUSD Puntos de conversación:

• La perspectiva del mercado: EURUSD bajista por debajo de 1.0550; GBP USD Bajista por debajo de 1.2100
• Mientras que la S&P 500 obtuvo un repunte del 1,5 por ciento y el Dow un aumento del 1,6 por ciento, esto es probablemente un subproducto de la vix caída en lugar de un golpe alcista
• Todavía existe la capacidad para que la volatilidad avance, y las restricciones técnicas extremas en EURUSD hacen que las configuraciones sean agudas, aunque truncadas.

Fiel a su estilo, los mercados están viendo cómo se activa la liquidez de las vacaciones y tienen su influencia esperada sobre los principales puntos de referencia. Históricamente, la semana 51 del año ve una desaceleración del mercado de la volatilidad implícita («esperada») que está bien establecida a través de los promedios del índice de volatilidad VIX. Y ese ritmo solo se desvanece aún más al pasar a la última semana. Queda una serie de hilos abiertos en la conversación especulativa (especulación de tasas de interés, temores de recesión, etc.) que pueden interrumpir el mercado con un aviso limitado o incluso sin previo aviso; pero las tendencias estacionales son estacionales por una razón. Echando un vistazo al popular ‘índice de miedo’ de la última sesión, hubo una caída de 1,4 puntos (-6,6 por ciento) desde la medida hasta justo por encima del nivel de 20. Esa es una medida que neutraliza significativamente el temor de muchos comerciantes de que acechan condiciones fuera de temporada sin ser tan bajo como para sugerir que existe una complacencia extraordinaria que puede tomar al mercado desprevenido de repente y, por lo tanto, provocar una ‘revisión media’. Quizás un poco más notable es la medida de ‘volatilidad de la volatilidad’ de VVIX, que ha vuelto a caer a los mínimos generales observados en los últimos 8 años. Eso no requiere que el mercado se normalice, pero se suma a la imagen mal preparada de cómo pueden reaccionar los mercados cuando se restablezca la liquidez.

Gráfico del VIX superpuesto con el índice de volatilidad de la volatilidad VVIX (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Normalmente, la reflexión entre el S&P 500 y el VIX comienza con la visión del índice marcando un movimiento y la medida de volatilidad implícita derivada de su desarrollo. Eso tiene sentido matemáticamente; pero temáticamente, creo que la relación se ha invertido. La falta de sorpresa a través del riesgo de eventos programados o la intención especulativa permite que se desarrollen las normas estacionales. Esa templanza reduciría la capacidad del mercado para convertir la racha fundamental de la semana pasada (en particular, el FOMC y los PMI) en una tendencia bajista duradera. Sin esa preocupación autosuficiente de mantener el declive bajo control, el soporte superpuesto de Fibonacci en torno a 3.800 (el 38,2 % del rango pospandemia, el 38,2 % del tramo de agosto a octubre y el 50 % del rebote de octubre a diciembre) logró sostener. El camino de menor resistencia desde allí es volver al rango. La pregunta en mi mente es qué tan fuerte es la restricción de la actividad para escalar la influencia de los niveles técnicos. El piso del rango anterior durante gran parte de noviembre y diciembre, complementado por el punto mental del rango de agosto a octubre, está por encima de los 3.910. ¿Resistirá este rebote? La diapositiva del volumen sugiere que es una buena probabilidad.

Gráfico del S&P 500 con Volumen (Diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Tan restringido como parece el panorama técnico con algo como el S&P 500, hay condiciones aún más extremas en las aguas más profundas, el tipo de tranquilidad que podría obligar a una ‘normalización’ en la actividad que se traduce en una ruptura a corto plazo. El dólar ha sido testigo de una caída de la actividad en un punto técnicamente precario. El dólar ha caído en los últimos meses para cambiar potencialmente una tendencia alcista a largo plazo que condujo a máximos de varios meses. Sin embargo, la cuña bajista que se ha creado en el dólar se ha estrechado hasta el punto de llegar a un ‘punto terminal’ virtual donde una ruptura es casi una necesidad ya que se queda sin espacio. Para algunos de los mayores basados ​​en USD como GBPUSD y NZDUSD con patrones de cabeza y hombros, hemos visto un desliz que tentativamente desliza los ‘escotes’. Sin embargo, si proyecta este evento técnico como una clara señal de seguimiento, no está trabajando con las probabilidades dadas por el mercado. No sabremos el saldo de seguimiento o reversión de ruptura falsa hasta que la liquidez se restablezca de manera confiable. Mientras tanto, EURUSD no ha dado ningún alivio, disputado o no. En la última sesión, el par de divisas de referencia registró su rango diario más estrecho, un 0,5 por ciento desde el feriado del 4 de julio. Es probable que se produzca un descanso, incluso uno por necesidad, pero tenga en cuenta la capacidad de seguimiento.

Gráfico del EURUSD con SMA de 20 días, ATR de 30 períodos y rango histórico (4 horas)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

En busca de eventos significativos en el calendario que se avecina, el jueves no presenta los eventos más productivos. Hay algunos destacados con el índice de actividad nacional de EE. UU. de la Fed de Chicago y el índice de préstamos de EE. UU. del Conference Board que estarán en mi radar. Hablarán de los riesgos de recesión en el futuro, y la encuesta de confianza del consumidor del Conference Board en la última sesión ofreció un notable alivio en ese frente, aunque no obtenemos nada de eso de las medidas del mercado como el ‘diferencial 2-10’. El principal evento en el horizonte inmediato es el deflactor PCE del viernes. Ese es el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal que podría generar cierta volatilidad de última hora, pero hay un tiempo muy limitado para aprovechar las sorpresas significativas (si ocurrieran) antes de que se agote la liquidez para el fin de semana festivo.

Principal evento de riesgo macroeconómico para las próximas 72 horas

Calendario creado por John Kicklighter