¿Arreglará el Congreso la regulación de las criptomonedas antes de que sea demasiado tarde? Behnam dice que la falta de claridad legal deja a la CFTC «esposada» mientras el mercado de criptomonedas continúa evolucionando.
La CFTC está “esposada”
El presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU., Rostin Behnam, está planteando preocupaciones, y no se trata solo de la creciente complejidad del mercado de criptomonedas.
Behnam, un defensor desde hace mucho tiempo de reglas más claras en el espacio de los activos digitales, ahora insta al Congreso a abordar dos cuestiones críticas: la regulación de las criptomonedas y las apuestas electorales.
En declaraciones recientes en una reunión clave de la industria, a Behnam le molestó que a medida que se acelera la disrupción tecnológica, la ausencia de marcos legales más claros deja a reguladores como la CFTC “esposados”.
Sin acción por parte del Congreso, los riesgos tanto para los inversores como para la integridad de los mercados estadounidenses seguirán aumentando. Pero a medida que se acerca el año electoral y aumentan los obstáculos políticos, ¿actuarán los legisladores a tiempo para cerrar estas brechas, o permaneceremos en la oscuridad?
La tarea pendiente de la regulación de las criptomonedas
El llamado de Behnam a la acción sobre las criptomonedas no es nuevo, pero lo que está en juego nunca ha sido tan grande. El rápido ascenso de los activos digitales, desde Bitcoin (BTC) hasta las finanzas descentralizadas, ha dejado al marco regulatorio luchando por ponerse al día.
Varios proyectos de ley, como la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI, pretenden aportar cierta claridad, pero siguen estancados en el limbo legislativo.
FIT 21, que fue aprobado por la Cámara de Representantes a principios de este año, otorgaría a la CFTC mayor autoridad sobre los “productos digitales” como Bitcoin. Sin embargo, aún no se han logrado avances en el Senado.
FIT 21, por ejemplo, propone pruebas más claras para determinar si un activo digital es una mercancía o un valor, pero también plantea nuevas preguntas. ¿Cómo deberían los reguladores definir la descentralización?
Más importante aún, ¿quién decide qué activos están lo suficientemente descentralizados como para clasificarlos como materias primas y cuáles están sujetos a las leyes de valores?
Y para colmo, existe el apremiante dilema de la excesiva interferencia por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y su actual presidente, Gary Gensler, un conocido criptocrítico, cuyas políticas y administración son consideradas por muchos como que han hecho más daño que bien.
Por lo tanto, sin un marco legal bien definido, la CFTC se encuentra en una posición difícil: puede hacer cumplir algunas reglas pero no puede proteger completamente a los inversionistas.
Esta brecha regulatoria, sostiene Behnam, expone a los mercados a malos actores y desalienta a los inversores institucionales a ingresar al espacio con confianza.
Behnam no espera que el Congreso tome medidas significativas este año debido a los días festivos y la urgencia de aprobar un presupuesto federal.
«Creo que a medida que miramos hacia 2025, con un nuevo Congreso y potencialmente un nuevo presidente, es probable que veamos alguna legislación», señaló.
Caos creciente en las apuestas electorales
Si bien el mercado de criptomonedas enfrenta ambigüedad regulatoria, el auge de plataformas de apuestas electorales como Kalshi y Polymarket ha llevado a la CFTC a una batalla legal que no había previsto.
Kalshi, un mercado de predicción donde los usuarios pueden apostar sobre los resultados electorales, chocó con la CFTC cuando la agencia consideró ilegales los contratos electorales, argumentando que podrían socavar la confianza pública en los procesos democráticos.
Esta no fue la primera vez que la CFTC tomó medidas enérgicas contra este tipo de plataformas. Polymarket, otro mercado de predicción construido sobre la cadena de bloques Polygon (POL), recibió una multa de 1,4 millones de dólares en 2022 por operar sin el cumplimiento normativo adecuado, lo que lo obligó a detener las operaciones para los residentes de EE. UU.
El debate se intensificó cuando Kalshi demandó a la CFTC en 2023, lo que resultó en un fallo judicial a favor de la plataforma en septiembre de 2024. El juez determinó que la CFTC se había excedido en su autoridad legal al bloquear los contratos electorales de Kalshi.
La agencia apeló rápidamente la decisión, pero Kalshi reanudó las apuestas sobre las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024. Esto ha hecho saltar las alarmas, no sólo de los reguladores sino también de voces destacadas de la industria.
El inversionista multimillonario Mark Cuban, un crítico abierto de estas plataformas, expresó su preocupación de que los mercados de apuestas pudieran verse sesgados por influencia extranjera o manipulación del mercado. «Estas probabilidades no indican nada significativo», comentó Cuban.
Por otro lado, figuras como Peter Thiel, el multimillonario tecnológico, han respaldado financieramente a Polymarket, considerándolo una herramienta para aprovechar el sentimiento del mercado.
Con miles de millones de dólares fluyendo a través de estas plataformas durante los ciclos electorales, la demora en la acción del Congreso podría dificultar el control de los mercados de predicción y proteger la integridad de las elecciones estadounidenses.
Los mercados de apuestas prosperan a pesar del escrutinio y las críticas legales
A medida que el ciclo electoral estadounidense llega a su fin en sólo dos semanas, los mercados de predicción como Kalshi y Polymarket están siendo testigos de una actividad sin precedentes a pesar de las batallas legales en curso y las fuertes críticas.
Kalshi, que lanzó sus contratos de predicción electoral en octubre después de ganar un caso judicial contra la CFTC, ha ganado cierto impulso.
La plataforma ha atraído más de 47 millones de dólares en volumen de operaciones para su principal contrato electoral en EE. UU. hasta el 22 de octubre, un buen comienzo para una plataforma que ha estado dentro y fuera de los tribunales.
Sin embargo, el volumen de Kalshi todavía está por detrás de su competidor más grande y establecido, Polymarket, que ha superado los 2.160 millones de dólares en volumen total de operaciones.
Polymarket registró 40 millones de dólares en transacciones solo en el primer mes de sus apuestas presidenciales de enero a febrero de 2024, impulsadas por la participación global, ya que la plataforma opera sin requerir operadores estadounidenses ni un proceso de conocer a su cliente.
Esta distinción entre las dos plataformas resalta sus diferentes enfoques: el cumplimiento normativo de Kalshi limita el comercio a ciudadanos estadounidenses y residentes permanentes, mientras que Polymarket, que opera en la zona gris de los mercados extraterritoriales, atrae a una base de usuarios global más amplia.
Curiosamente, ambas plataformas muestran tendencias similares en las predicciones de resultados electorales. En Polymarket, Donald Trump tiene actualmente un 64% de posibilidades de ganar, mientras que Kamala Harris le sigue con un 36%.
Kalshi muestra una tendencia similar, aunque con márgenes ligeramente diferentes: Trump lidera con un 59%, mientras que Harris le sigue con un 41%. A pesar de las diferencias en las operaciones de las plataformas, el sentimiento de apuestas parece consistente en todos los ámbitos.
Kalshi, al ser la plataforma regulada, enfrenta menos riesgo de acusaciones de manipulación del mercado, que a menudo se han dirigido a Polymarket.
Los críticos de Polymarket argumentan que su falta de requisitos KYC abre la puerta a la interferencia extranjera y al dinero oscuro que empuja las probabilidades en ciertas direcciones.
A pesar de todas las críticas y el ruido, ambas plataformas están prosperando y cada una ofrece una instantánea única de cómo la gente percibe el resultado de las elecciones.
A medida que se acercan las elecciones, es probable que estas plataformas sigan en el centro tanto de la actividad del mercado como de los debates regulatorios, lo que demuestra que los mercados de predicción no sólo están vivos sino que también están en auge, incluso bajo escrutinio.
