¿El desempeño del mercado de valores de 2022 influirá en las elecciones de mitad de período de EE. UU.?

PERSPECTIVA DE LAS ELECCIONES DE MITAD DE PERÍODO EN EE. UU.:

• Las elecciones de mitad de período en Estados Unidos se llevarán a cabo el 8 de noviembre de este año.
• Los demócratas, que actualmente controlan ambas cámaras del Congreso, podrían perder su pequeña mayoría, allanando el camino para un estancamiento político en Washington.
• Históricamente, el desempeño del mercado de valores en un año de ciclo intermedio no parece influir en el resultado en las urnas.

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Las elecciones intermedias de EE. UU. de 2022, donde demócratas y republicanos lucharán por control del congreso y dar forma a la segunda mitad del mandato presidencial de Joe Biden, se acercan rápidamente.

Los ciudadanos estadounidenses acudirán a las urnas el martes 8 de noviembre para elegir a los 435 miembros de la Cámara de Representantes, que se reeligen cada dos años. Mientras tanto, 35 de los 100 escaños del Senado están en juego en la cámara alta dividida en partes iguales. También se disputarán docenas de contiendas para gobernador y una variedad de otras legislaturas estatales y locales, pero este artículo se centrará por completo en los cargos federales.

Tradicionalmente, elecciones intermedias son malos ciclos para el partido del presidentelo que indica que un cambio en el equilibrio de poder en el Capitolio podría estar a la vuelta de la esquina.

En este artículo analizaremos elecciones de mitad de período posteriores a la Segunda Guerra Mundial para determinar si es reciente rendimiento del mercado de valores tiene alguna correlación o poder predictivo en las urnas. Por contexto, las elecciones de mitad de mandato se llevan a cabo alrededor de la mitad del mandato constitucional de cuatro años de un presidente, el martes inmediatamente posterior al primer lunes de noviembre.

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La siguiente tabla muestra los resultados de todas las elecciones intermedias desde 1946 hasta 2018. También muestra los rendimientos porcentuales del S&P 500 y el Dow Jones en esos ciclos, desde Enero hasta finales de octubrepara ver si las ganancias o pérdidas en el espacio de equidad coincidieron con algún resultado de votación específico.

Fuente: DailyFX y Brookings Institute

La premisa inicial antes de iniciar este informe fue que un mal desempeño del mercado de valores en un año electoral de medio término podría traducirse en pérdidas en el Congreso para el partido del presidente en funciones. La otra teoría era que un desempeño positivo del mercado de valores podría traer ganancias para el partido del presidente. Aunque intuitivas, estas suposiciones resultaron ser algo inexactas. Exploramos por qué a continuación.

General, no hay correlaciones notables entre los rendimientos de las acciones en los 10 meses previos a una elección intermedia y el resultado final de la votación, pero hay un patrón claro para enfatizar: el partido del titular en la Casa Blanca tiende a perder escaños en el Congreso independientemente de cómo le haya ido a Wall Street. De hecho, en los últimos 19 ciclos intermedios, el partido que ocupa la presidencia ha perdido un promedio de 26 escaños en la Cámara de Representantes y cuatro en el Senado.

PARTIDO DEL PRESIDENTE CASTIGADO SIN IMPORTAR QUÉ

Las acciones estadounidenses se han desplomado este año debido a la alta inflación, los temores de recesión y el endurecimiento de la política monetaria. Aunque el S&P 500 y el Dow Jones han recuperado algo de terreno durante el verano, ambos han perdido más del 15 % y el 12 %, respectivamente, en lo que va del año (al momento de escribir este artículo). Si bien los rendimientos del mercado de valores parecen no tener poder predictivo para una elección de mitad de período según datos anteriores, los impulsores subyacentes de la debilidad de las acciones este año, como aumento de los precios al consumidor y preocupaciones de recesiónpuede influir en cómo los votantes emiten sus votos.

Con frecuencia, el partido del presidente de turno es culpado y castigado para todos los desarrollos negativos en la economía y el país en su conjunto. En cierto sentido, las elecciones intermedias pueden verse como un referéndum sobre el partido en el poder y un barómetro de la popularidad de la administración.

Si los republicanos pueden vender su mensaje con éxito y atar todo lo malo en la economía a los demócrataspueden cosechar ganancias significativas en las urnas el 8 de noviembre, ayudados por el ambiente electoral más benigno para la oposición. Dado que los demócratas disfrutan solo de una pequeña mayoría en ambas cámaras, incluso las pérdidas pequeñas podrían costarles el control del Congreso durante los próximos dos años. Dicho esto, los mercados de apuestas están descontando en gran medida un gobierno dividido después de la votación de noviembre.

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Si bien no se garantiza ningún resultado, la historia no ha sido amable con el partido del actual presidente, lo que indica que los republicanos pueden estar a punto de recuperar la Cámara y quizás el Senado, aunque el camino hacia una mayoría en la cámara alta para el Partido Republicano parece más Complicado.

En cualquier caso, un El Congreso dividido ciertamente traerá un estancamientoimpidiendo que la administración de Biden promulgue sus planes más ambiciosos que requieren legislación para su implementación. En un escenario de gobierno dividido, es poco probable que se materialicen importantes iniciativas de gasto, y la política fiscal se vuelve más reactiva que proactiva, respondiendo solo a una gran desaceleración o crisis. Sin embargo, la política monetaria podría eventualmente volverse más acomodaticia para compensar la reducción del impulso fiscal.

GOBIERNO DIVIDIDO

Los comerciantes e inversores están tratando de evaluar si los activos de riesgo seguirán vendiéndose si los demócratas pierden su mayoría en previsión de una mayor obstrucción en el proceso legislativo. Mirando a la datos de las últimas tres décadascuando el partidismo comenzó a volverse cada vez más extremo y se afianzó el alineamiento político moderno, solo ha habido tres instancias en las que un gobierno unificado, es decir, Ejecutivo y Legislativo bajo un solo partidoperdió su mayoría en el Congreso después de una elección intermedia (2006, 2010 y 2018).

En promedio, las acciones, medidas por el S&P 500 y el Dow Jones, tienden a mantenerse prácticamente planas en los últimos dos meses del año en un ciclo de mitad de período después de un cambio en el equilibrio de poder en el Capitoliopero luego continúa subiendo alrededor del 12% el año siguiente. Solo hay unas pocas observaciones para este evento específico, por lo que no se debe suponer causalidad.

Si bien trazar paralelismos y extrapolar circunstancias puede ser una estrategia de inversión peligrosa considerando que nunca hay dos períodos completamente iguales, un gobierno fragmentado podría generar volatilidad hacia fines de 2022. Si este escenario se desarrolla, la estabilidad del mercado de valores y una recuperación más duradera puede que no se logre hasta 2023, cuando el nuevo Congreso muestre sus cartas y sea hora de empezar a comprometerse para aprobar legislación futura.

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— Escrito por Diego Colman, estratega de mercado de DailyFX