Como detallé en mi Buscando Alfa artículo «El gran mistake que cometen la mayoría de los inversores de Bitcoin» en agosto de 2021, contrariamente a la creencia de muchos inversores en ese momento, los precios de Bitcoin y las acciones suelen tener una correlación positiva, mientras que los precios de Bitcoin y el oro suelen tener una correlación negativa.
También señalé que «Bitcoin y las acciones generalmente tienen los movimientos alcistas y bajistas más fuertes cuando están alineados» y «los máximos y mínimos de los precios de Bitcoin a menudo lideran a las acciones», como «el máximo de Bitcoin de finales de 2017, el mínimo de Bitcoin de finales de 2018, el Prime de Bitcoin de mediados de 2019 y fondo de Bitcoin de marzo de 2020».
Con base en este análisis histórico, proporcioné las siguientes suggestions para invertir en Bitcoin, oro y acciones:
Eso significa que los precios de Bitcoin están impulsados por la misma psicología de los inversores y tendencias económicas alcistas y bajistas que las acciones. Así, en lugar de Centrándose en los factores fundamentales que los inversores creen que impulsan los precios del oro (como la inflación y la incertidumbre), los inversores inteligentes de Bitcoin deberían centrarse en las tendencias económicas y psicológicas de los inversores que impulsan las acciones. De manera similar, los inversores en acciones inteligentes deberían centrarse en las tendencias y la psicología de Bitcoin».
Concluí con lo siguiente:
¿Ahora que?
Después de caer más del 50% de abril a julio de este año, Bitcoin se ha recuperado un poco en las últimas semanas. Pero aún permanece aproximadamente un 25% por debajo de su máximo histórico de abril, ¡a pesar de la importante creación de dinero de la Reserva Federal y las tasas de inflación más altas en años! Tanto Bitcoin como los inversores en acciones deberían actuar con cautela en el futuro, ya que Bitcoin rara vez ha caído tanto sin mayores desventajas tanto para Bitcoin como para las acciones».
Si bien Bitcoin y las acciones alcanzaron nuevos máximos en los meses siguientes, ambos sufrieron importantes caídas en el mercado bajista en 2022. Bitcoin cayó casi un 80% y el NASDAQ 100 ETF QQQ cayó casi un 40% desde sus máximos de finales de 2021 hasta sus mínimos de 2022. Después de recuperarse fuertemente este año, Bitcoin todavía ha bajado aproximadamente un 60% y QQQ ha bajado aproximadamente un 8% desde sus máximos.
Bitcoin se está desmoronando nuevamente
El siguiente cuadro muestra los precios de Bitcoin en el clip top-quality y los precios de QQQ en el clip central. La correlación de 250 días (un año comercial) se encuentra en el clip inferior. Muestra que la correlación entre Bitcoin y QQQ durante el año pasado ha sido muy alta, ,82.
He dibujado líneas de tendencia azules para los principales repuntes desde 2020 y círculos azules alrededor de los períodos en los que los precios rompieron por debajo de esas líneas de tendencia, lo que indica ventas masivas. Como muestra este gráfico, el uso de líneas de tendencia ha sido muy útil para identificar las primeras etapas de debilidad importante tanto para Bitcoin como para QQQ.
También coloqué líneas verticales verdes en los principales fondos de Bitcoin y QQQ en marzo de 2020 y enero de 2023 y líneas verticales rojas en los principales máximos de noviembre de 2021 y (creo) julio de 2023.
El último círculo azul de Bitcoin muestra que recientemente ha roto por debajo de la línea de tendencia alcista que ha estado vigente durante todo el año. Pero el círculo azul de QQQ muestra que aún no ha superado su línea de tendencia alcista de 2023. Creemos que lo será pronto.
El mercado bajista no ha terminado
El fuerte repunte de las acciones este año ha llevado a muchos, si no a la mayoría, de los inversores a creer que el mercado bajista terminó en 2022 y ha comenzado un nuevo mercado alcista. No estoy de acuerdo por una variedad de razones técnicas y fundamentales.
Una razón técnica clave es que el repunte ha sido impulsado en gran medida por un puñado de acciones tecnológicas de megacapitalización como NVIDIA, Apple, Microsoft, Google, and many others. Una señal típica de un nuevo mercado alcista saludable es la participación generalizada de la mayoría de las acciones. En el repunte, no sólo un pequeño número de acciones de gran capitalización.
Pero a pesar del gran repunte de las acciones -y del QQQ, en unique- este año, el porcentaje de acciones del NASDAQ que cotizaban por encima de sus promedios móviles clave de 200 días («200-dma») nunca superó el 55% este año. Actualmente, sólo el 32% de las acciones del NASDAQ cotizan por encima de su media móvil de 200 días. Eso significa que más de dos tercios están en tendencias bajistas.
El siguiente gráfico muestra el número acumulado de nuevos máximos menos nuevos mínimos para el índice NASDAQ con su media móvil de 250 días (línea roja) en el clip top-quality y QQQ en el clip inferior. Esta importante medida de la amplitud del mercado ha seguido cayendo a nuevos mínimos, a pesar del repunte de este año. Como muestra el gráfico, esta métrica subió y repuntó por encima de su media móvil de 250 días al comienzo de los mercados alcistas de 2003 y 2009. Como eso aún no ha sucedido, creo que esta es una señal clave de que el mercado bajista que comenzó en 2022 no ha terminado.
Se acerca una recesión
Las acciones suelen caer significativamente durante las recesiones. Como detallé recientemente en mi Buscando Alfa artículo «Cuatro razones por las que es possible que comience pronto una recesión larga», creo que pronto llegará una recesión, si es que aún no ha comenzado.
Entre muchas otras razones que podría citar está el siguiente gráfico del Índice Económico Líder del Meeting Board, que ha caído a niveles que sólo se ven durante las recesiones (por debajo de la línea roja de señal de recesión).
Según Justyna Zabinska-La Monica, directora sénior de indicadores del ciclo económico de The Meeting Board:
El LEI de EE.UU., que sigue la dirección de la economía, cayó por decimosexto mes consecutivo en julio, lo que indica que las perspectivas siguen siendo muy inciertas. Por otro lado, el índice coincidente (CEI), que sigue la situación precise de la actividad económica, ha seguido creciendo lenta pero inconsistentemente: tres de los últimos seis meses no cambiaron y el resto aumentó. Como tal, el CEI indica que actualmente todavía nos encontramos en un entorno de crecimiento favorable. Sin embargo, en julio, los débiles nuevos pedidos, las altas tasas de interés, una caída en las percepciones de los consumidores sobre las perspectivas de las condiciones comerciales y la disminución de las horas trabajadas en la manufactura alimentaron la caída del ,4 por ciento del indicador adelantado. El índice adelantado sigue sugiriendo que es possible que la actividad económica se desacelere y caiga en una leve contracción en los próximos meses. El Meeting Board ahora pronostica una recesión corta y superficial en el período del cuarto trimestre de 2023 al primer trimestre de 2024″.
No estoy de acuerdo con las expectativas del Meeting Board sobre la próxima recesión. Si bien este índice apunta a una recesión, no nos dice nada sobre la duración y gravedad de la recesión. Como comenté en mi agosto de 2021 Buscando Alfa En el artículo «Cinco razones por las que el próximo mercado bursátil bajista y la próxima recesión podrían ser los peores desde la década de 1930», creo que hay muchas razones por las que la próxima recesión probablemente será larga y profunda.
La complacencia de los inversores está por las nubes a pesar de que los riesgos están por las nubes
A pesar de la debilidad real de Bitcoin y de la mayoría de las acciones, así como de los principales indicadores económicos probados que apuntan a una recesión, la complacencia de los inversores está por las nubes. El siguiente gráfico muestra el índice de volatilidad CBOE («VIX») en el clip top-quality, que es una medida útil de la complacencia y el miedo de los inversores, junto con el QQQ en el clip inferior.
Normalmente, cuando el VIX es bajo, indica que los inversores son muy complacientes con los riesgos, lo que suele ocurrir cerca de los máximos del mercado de valores. Por el contrario, cuando el VIX es alto, indica que los inversores tienen mucho miedo, lo que suele ocurrir cerca de los mínimos del mercado de valores.
El VIX se encuentra actualmente en un nivel muy bajo de 14, que está cerca de los mínimos en los que se encontraba cerca de los picos del mercado a principios de 2020 y finales de 2021, como muestran los círculos azules. El VIX muestra que los inversores son muy complacientes, a pesar de los importantes riesgos que he presentado en este y otros artículos.
¿Ahora que?
Dado que los precios de los activos financieros como Bitcoin y las acciones están impulsados en última instancia por la psicología del miedo y la codicia de los inversores, pueden hacer lo que quieran, especialmente en el corto plazo. Pero como Bitcoin ha superado su línea de tendencia de 2023, la amplitud del mercado sigue siendo muy bajista, los principales indicadores económicos parpadean en rojo y la complacencia de los inversores está por las nubes, creo que lo más probable es que Bitcoin y las acciones, incluido QQQ, caigan a nuevos mínimos del mercado bajista. Los inversores sensatos deberían planificar en consecuencia.