La caída del dólar estadounidense ha continuado después de que el cierre de Nueva York publicara que la Fed subió las tasas y Powell puso una inclinación moderada en la mentalidad del mercado. ¿Qué tan bajo caerá el USD?
Dólar estadounidense, índice DXY, USD, Fed, FOMC, Powell, desinflación: puntos de conversación
- El dólar estadounidense ha sido vencido por la inclinación de los mercados en la postura de la Fed.
- Los comentarios del presidente de la Fed, Powell, han sido interpretados como moderados por los mercados.
- Los mercados parecen estar cuestionando la retórica de la Fed. ¿Eso hundirá el USD?
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El dólar estadounidense está bajo presión hoy a pesar de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó la tasa objetivo en 25 puntos básicos (pb) como se anticipó ampliamente.
Si bien la medida es inequívocamente un endurecimiento de la política, fue en la conferencia de prensa posterior a la reunión que el mensaje pareció confundirse un poco cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó la palabra «D». Desinflación.
La mera mención de la palabra parece haber desencadenado un aumento de serotonina en acciones y bonos. El Nasdaq lideró las bolsas al alza, un 2 %, mientras que los rendimientos del Tesoro cayeron alrededor de 10 pb a lo largo de la curva a partir de los 2 años.
El bono de referencia a 10 años cotizaba por debajo del 3,4 %, muy lejos del máximo del 4,33 % observado en octubre del año pasado.
A primera vista, los comentarios de Powell parecían racionales. En particular, dijo que no ve ningún recorte de tasas este año y que los aumentos continuos serán apropiados.
En referencia a la escalada del problema del techo de la deuda, también dijo que nadie debería asumir que la Fed puede proteger la economía. Dejó en claro que es un tema para el Congreso y no algo que la Fed pueda abordar.
Reconoció que se había producido una desinflación y dio la bienvenida a la reducción de las presiones sobre los precios, pero que aún quedaba trabajo por hacer. Este aspecto de sus comentarios parece haber ganado la mayor tracción para los mercados.
Antes de la reunión, la mayoría de los miembros del comité dijeron que las tasas debían continuar más altas y que tendrían que permanecer allí durante un largo período para poder lidiar con el IPC más alto en 40 años.
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Hablando en la televisión de Bloomberg, el profesor de Stanford John Taylor, inventor de la regla de Taylor, dijo que cree que la tasa objetivo de los fondos federales deberá superar el 5% para hacer frente a la inflación. El mercado está cotizando en un pico cercano al 4,9%.
Las consecuencias de la inflación, la política monetaria restrictiva y los impactos correspondientes en la economía estadounidense parecen estar ausentes del pensamiento del mercado por ahora.
El Euro, el Aussie y el Kiwi son los mayores beneficiarios de la desaparición del ‘gran dólar’, mientras que el Loonie apenas se movió. El índice DXY*, una medida de referencia del dólar estadounidense, ha alcanzado un mínimo de 9 meses.
De cara al futuro, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, donde se prevé que ambos bancos aumenten sus tasas respectivas en 50 pb.
*El índice DXY es un índice del dólar estadounidense ponderado frente al EUR (57,6 %), el JPY (13,6 %), la GBP (11,9 %), el CAD (9,1 %), la SEK (4,2 %) y el CHF (3,6 %).
GRÁFICO DE 60 AÑOS: PIB E INFLACIÓN DE EE. UU.
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com
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