Es probable que el dólar estadounidense baje, impulsado por datos económicos más débiles que parecen estar allanando el camino para un recorte de tasas a finales de este año. Sin embargo, una economía fuerte significa que el público estadounidense puede tener que esperar más que otros países desarrollados antes de poder comenzar a bajar las tasas de interés. Durante los próximos tres meses, se espera que el dólar baje, pero es probable que el camino sea agitado debido a las sólidas perspectivas de inflación de la Reserva Federal, según las cuales sólo prevé alcanzar el objetivo del 2% en 2026.
Crecimiento, inflación y mercado laboral: una situación realmente mixta
El crecimiento económico se está moderando, pero sigue siendo sólido, la desinflación ha vuelto a su cauce y el mercado laboral muestra pequeñas señales de relajación a pesar de un fuerte avance de las NFP en mayo. La Reserva Federal tiene la esperanza de que la solidez del mercado laboral marque el comienzo de un aterrizaje suave cuando finalmente decida recortar los tipos, y el tercer trimestre podría marcar el inicio del ciclo de recortes de tipos si los datos lo permiten (septiembre). Si el crecimiento se deteriora junto con el avance continuo de la inflación, los rendimientos estadounidenses a corto plazo tienen margen para caer aún más y podrían pesar sobre el dólar. Un riesgo para la tendencia de menor crecimiento aparece a través del pronóstico GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, que sugiere que el PIB del segundo trimestre está en camino de recuperarse al 3% (al 20 de junio).
Crecimiento del PIB de EE. UU. (trimestral)
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Snow
La inflación estadounidense vuelve a la senda correcta
En el centro de los datos estará la inflación, que disminuyó en la primera mitad del año a pesar de una serie de preocupantes cifras del IPC básico (mes a mes) que pesaron sobre la confianza de los funcionarios de la Reserva Federal de alcanzar el 2% de manera oportuna. Gracias a los mejores datos de abril y mayo, la Reserva Federal probablemente buscará señales más alentadoras en los próximos meses con la esperanza de generar la confianza necesaria para finalmente recortar las tasas de interés una o incluso dos veces este año.
IPC básico de EE. UU. (mes a mes)
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Snow
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Las medidas generales y subyacentes de la inflación, tanto el IPC como el PCE, están bajando. En el momento de redactar este informe, los datos del PCE de EE. UU. correspondientes a mayo aún no se han publicado, pero se espera que estén contenidos, al igual que los datos del IPC. Como tal, los mercados pueden comenzar a descontar plenamente dos recortes de tipos en 2024, lo que probablemente pesará sobre el dólar. La inflación de servicios sigue siendo una mancha en un cuadro de mando que de otro modo sería positivo para la Reserva Federal y podría mantener al dólar respaldado en ausencia de caídas significativas en la lectura.
La inflación estadounidense continúa bajando
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Snow
El mercado laboral estadounidense muestra señales de relajación
El mercado laboral ha mostrado señales de mejora a través de una tendencia a la baja en las vacantes, las contrataciones y las renuncias laborales, pero el progreso ha sido limitado. Los datos del NFP revelaron otro shock al alza, ya que más personas encontraron trabajo en mayo de lo que se había previsto originalmente. Sin embargo, el repunte no fue suficiente para evitar que la tasa de desempleo subiera al nivel del 4%.
Ofertas de empleo, renuncias laborales, contrataciones, NFP
Fuente: Refinitiv, elaborado por Richard Snow
