Los viejos titulares de las noticias financieras alguna vez hablaban de descripciones de los ETF como “armas financieras de destrucción masiva” que amenazaban con aniquilar el tejido mismo del capitalismo estadounidense, dice Matt Hougan.
«Hubo audiencias en el Congreso, literalmente sobre los ETF que destruyen el espíritu empresarial estadounidense y ponen fin al sueño americano», dice el CIO de Bitwise.
Antes de la llegada de los ETF, explica Hougan en el podcast Empire (Spotify/Apple), la gente invertía principalmente a través de fondos mutuos, lo que les permitía acceder al mercado solo una vez al día.
Esto creó una “experiencia colectiva compartida de tributación”, explica Hougan. Si un individuo vendía sus fondos mutuos, todos los inversores restantes efectivamente pagaban impuestos sobre la venta.
«Esta es una concept ridícula, pero fue la mejor tecnología que pudieron desarrollar en 1920». Nada mejoró hasta los años 1990, dice, cuando se creó la ETF.
Alterando el establecimiento
Lo problemático es que muchas grandes empresas habían florecido gracias a los enormes éxitos de los fondos mutuos y el comercio tradicional de bonos, “y un ETF amenazaba todo eso”, dice Hougan. En respuesta al peligro percibido, las visiones de un “círculo fatal de liquidez” que implosionaría la economía en normal resonaron en los canales de los medios financieros durante años.
Hougan explica que el establishment temía profundamente el nuevo mecanismo financiero por dos razones. «Primero», dice, «fue muy disruptivo porque iba a recortar márgenes, ganancias y precios».
«Dos, porque period nuevo y la gente no sabía exactamente cómo quedaría».
La gente se mantuvo escéptica acerca de los ETF, no sólo durante uno o dos años, sino durante más de 20 años, dice Hougan. Los titulares tan recientes como los de 2018 se hicieron eco del mismo mensaje temeroso del desastre causado a los desventurados estadounidenses por los amenazantes instrumentos financieros.
El director de inversiones de Bitwise ve que el mismo comportamiento se está produciendo hoy en el Congreso con la industria de la criptografía. “Vemos congresistas haciendo preguntas ridículas, hablando de Bitcom y pronunciando mal nombres. Para mí, todo eso es una repetición de lo que vimos”.
Afortunadamente, resulta que los agoreros financieros de antaño estaban equivocados. «Un ETF es una evolución de la tecnología financiera», explica Hougan. Un avance rápido hasta el día de hoy y los ETF son ahora «la leche materna de la inversión», dice. «Así es como literalmente casi todos los estadounidenses obtienen acceso al mercado hoy».
“Es una industria de 7 billones de dólares. Nadie lo cuestiona. Todas las empresas importantes se han sumado. Creo que vamos a pasar por el mismo viaje con las criptomonedas».
El escepticismo y el miedo con respecto a la industria de la criptografía están comenzando a cambiar, dice Hougan, con la participación de instituciones más grandes como BlackRock e Invesco. “Dentro de dos o tres años no habrá más audiencias en el Congreso. La gente simplemente hablará de lo mucho más eficiente que esto hizo que el mercado fuera”.
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«La historia siempre se repite, y se repite con las criptomonedas».
El mercado ha llegado a un punto en el que ya está preparado para un ETF de bitcoin al contado, afirma Hougan. “Puedes vigilar el mercado de futuros de bitcoins de CME. Empresas como BlackRock están buscando acuerdos para compartir vigilancia con Coinbase”.
«Este mercado es mucho más institucional que en 2013 o, honestamente, incluso cuando comenzamos a impulsar un ETF de bitcoin al contado», dice, «que fue en 2018 y 2019».
«El mercado ha avanzado mucho y creo que esas preocupaciones sobre la manipulación ya están resueltas», afirma.
“Veremos si el [US Securities and Exchange Commission] está de acuerdo en los próximos meses”.
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