Análisis del NFP, el USD, los rendimientos y el oro
- En junio se crearon en la economía unos decepcionantes 114.000 puestos de trabajo, cifra inferior a los 175.000 esperados y a los 179.000 anteriores.
- Las ganancias medias por hora siguen disminuyendo, pero la tasa de desempleo sube al 4,3%
- El dólar continúa con tendencia a la baja, al igual que los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el oro recibe un impulso
Recomendado por Richard Snow
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El mercado laboral de EE.UU. muestra signos de preocupación: el desempleo sube al 4,3%
Los datos de nóminas no agrícolas de julio decepcionaron a la baja, ya que se lograron menos contrataciones en el mes de junio. La tasa de desempleo se disparó al 4,3% después de haber superado el 4% el mes pasado. Los economistas encuestados por Reuters tenían una expectativa máxima del 4,2%, lo que se sumó al factor sorpresa inmediato y a la caída del dólar.
Anteriormente, el mercado laboral estadounidense había sido elogiado por su resiliencia, algo que se verá amenazado en la segunda mitad del año a medida que la política monetaria restrictiva parece estar teniendo un efecto más fuerte en la economía en general.
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Los indicadores previos a la publicación del NFP de junio indicaban que es posible que la cifra sea menor. El subíndice de empleo de la encuesta ISM sobre manufacturas reveló una marcada caída de 49,3 a 43,4. El índice general, que mide el sentimiento dentro del sector manufacturero estadounidense, se desplomó de 48,5 a 46,8 y una expectativa de 48,8, lo que resultó en lecturas inferiores a 50 en 20 de los últimos 21 meses. Sin embargo, es probable que los datos de servicios del ISM del lunes tengan más peso, dada la composición dominante del sector en la economía estadounidense.
A lo largo del tiempo se han ido acumulando señales adicionales de debilidad del mercado laboral, a medida que las vacantes y contrataciones de empleo y el número de personas que renuncian voluntariamente a sus trabajos disminuyen de manera gradual.
Disminución de los datos de JOLT (contrataciones, abandonos y vacantes de empleo)
Fuente: LSEG Reuters, Datastream, elaborado por Richard Nieve
¿Qué significan los decepcionantes datos de empleo para la Reserva Federal?
En la misma semana de la reunión del FOMC, los decepcionantes datos de empleo alimentan directamente el mensaje comunicado por Jerome Powell y el resto del comité de que hay un mayor enfoque en la segunda parte del mandato dual, el lado del empleo.
Esto ha llevado a especular con que el mes próximo la Fed podría incluso considerar adelantar el próximo ciclo de recortes de tasas con un recorte de 50 puntos básicos para poner la bola en marcha. Los mercados actualmente asignan una probabilidad del 80% a este resultado, pero tal entusiasmo puede verse descontado a la baja una vez que se calme la situación, ya que la Fed querrá evitar asustar al mercado.
Sin embargo, ahora se espera que haya cuatro recortes de 25 puntos básicos, o uno de 50 puntos básicos y dos de 25 puntos básicos, antes de fin de año. Esta visión contrasta con el recorte único de tasas anticipado por la Fed según su gráfico de puntos más reciente en junio.
Probabilidades implícitas de mercado de futuros recortes de tasas de la Reserva Federal
Fuente: LSEG Reuters, elaborado por Richard Nieve
Reacción del mercado: USD, rendimientos y oro
Dólar estadounidense Índice gráfico de 5 minutos
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Gráfico de 5 minutos del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. (a 10 años)
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Gráfico de 5 minutos del oro
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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