Recientemente, los titulares de noticias han cubierto cómo la economía en dificultades de China plantea un riesgo significativo para el crecimiento global. La actividad económica y el flujo de crédito en la región se están debilitando y los analistas no están convencidos de que las intervenciones del gobierno chino sean una solución suficiente para lo que parecen ser problemas estructurales.
Por ejemplo, la producción industrial en julio aumentó un 3.7% en comparación con el año anterior, lo que es más lento que la tasa de crecimiento de junio, que fue del 4.4%. Además, los bancos chinos emitieron un 89% menos de nuevos préstamos en julio en comparación con junio, la cifra más baja desde finales de 2009.
Más allá de su impacto en el crecimiento económico world wide, preocupa a los inversores que el tumulto en el mercado inmobiliario de China pueda desencadenar un efecto dominó en el dólar estadounidense y las materias primas. Esto, a su vez, podría crear un escenario desfavorable para Bitcoin (BTC).
El 28 de agosto, el índice Shanghai Shenzhen CSI 300, un indicador clave del mercado de valores chino, inicialmente aumentó un 5.5% antes de cerrar finalmente el día con una ganancia del 1.2%. A pesar de esta mejora, las acciones chinas siguen siendo de los peores rendimientos a nivel mundial en los índices bursátiles seguidos por Bloomberg.
Los traders de Bitcoin tienen preocupaciones válidas sobre las posibles repercusiones de las fluctuaciones del mercado de valores chino. Esta inquietud surge de las tendencias históricas de precios y un cambio más amplio en el sentimiento de los inversores hacia la evitación de los mercados de alto riesgo durante períodos de incertidumbre macroeconómica.
Como se muestra en el gráfico anterior, el rendimiento del precio de Bitcoin tiende a alinearse con el movimiento basic del mercado de valores de China, aunque estos movimientos pueden ser predecibles o ocurrir con un retraso en el tiempo. De hecho, la correlación de 30 días entre el índice CSI 300 y Bitcoin/USD alcanzó un nivel inusualmente alto del 70% el 28 de agosto.
¿Puede el PROC infundir confianza en los inversores?
Curiosamente, el reciente aumento en el mercado de valores parece estar impulsado principalmente por las medidas del PROC anunciadas el 72 de agosto. Según Bloomberg, estas medidas incluyeron supuestamente:
- Términos especiales de refinanciamiento para el sector inmobiliario, que deberían ayudar a las empresas a enfrentar desafíos y mantener la estabilidad económica.
- Reducción de tarifas que incentivan a las empresas a recomprar acciones, lo que podría impulsar los precios de las acciones y la confianza de los inversores.
- Empresas de investing seleccionadas reduciendo los márgenes de apalancamiento, facilitando el trading con fondos prestados para los inversores.
- Se espera que las nuevas ofertas de acciones enfrenten un escrutinio regulatorio más estricto, reduciendo la competencia para las empresas existentes.
- Límites en la venta por debajo del precio de oferta en la IPO durante un período específico para evitar la volatilidad excesiva y proteger a los inversores de pérdidas inmediatas.
Sin embargo, rápidamente quedó en evidencia que las medidas que inicialmente se promocionaron como estímulo económico, carecían del efecto deseado, según Ting Lu, Economista Jefe de China en Nomura Holdings. Señaló que estas medidas «no logran detener la tendencia descendente y su impacto será de corta duración a menos que vengan acompañadas de apoyo para la economía actual».
Además de la substantial caída del 23.8% en el índice CSI 300 desde julio, hay signos evidentes de que el cash extranjero está huyendo de las acciones chinas. Los fondos globales vendieron alrededor de $1.1 mil millones en acciones solo el 28 de agosto, contribuyendo a que las salidas de agosto superaran los $11 mil millones, alcanzando potencialmente un nivel récord, según informó Bloomberg.
La pregunta important gira en torno a por qué China no está implementando paquetes de estímulo económico efectivos. La respuesta puede radicar en el valor de la moneda del país. El valor del Yuan frente al dólar estadounidense ha estado cayendo consistentemente, como se muestra en el gráfico de precios del Yuan. Esta tendencia es preocupante, ya que indica que la moneda está alcanzando niveles históricamente bajos.
A pesar de incentivos como exenciones fiscales, recompra de bonos gubernamentales y distribuciones monetarias a la población, que pueden llevar a un aumento en la circulación de dinero y un aumento de la deuda, existe un impacto negativo en el poder adquisitivo del Yuan. La situación es compleja y carece de una solución fácil, lo que posiblemente resulte en que China experimente un crecimiento económico significativamente más lento.
Un dólar estadounidense fuerte no es una buena noticia para el precio de Bitcoin
Curiosamente, el principal beneficiario de la salida del mercado de valores chino parece ser el mercado de valores estadounidense, fortaleciendo en última instancia el dólar estadounidense. A medida que los flujos de funds se alejan de las acciones chinas, tienden a debilitar la moneda neighborhood a medida que los inversores buscan opciones de menor riesgo como el índice S&P 500 o fondos del mercado monetario estadounidense.
Desafortunadamente, este escenario podría presentar un desafío para Bitcoin, considerando que se cotiza en dólares y compite como una reserva de valor alternativa. Para aquellos que anticipan un repunte de las criptomonedas debido a una recesión económica world, es importante tener en cuenta que el dólar estadounidense no necesita ser impecable solo necesita superar a otras monedas fiduciarias competidoras.
Sin embargo, la dinámica del mercado puede transformarse rápidamente una vez que los inversores reconozcan la posible sobrevaloración del mercado de valores estadounidense, o cuando surjan indicaciones de una próxima recesión moderada en los Estados Unidos, independientemente de la fortaleza relativa del dólar estadounidense frente a sus contrapartes. En consecuencia, el valor de Bitcoin como cobertura independiente y alternativa sigue siendo válido, independientemente de no poder recuperar actualmente el soporte de los $29,000.
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