El empresario surcoreano de criptomonedas Do KwonAFP—Getty Images
Un juez federal se puso del lado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en un caso criptográfico seguido de cerca el jueves y dictaminó que cuatro tokens criptográficos ofrecidos por la fallida compañía Terraform Labs, incluidos UST y LUNA, constituían valores no registrados.
Mientras la industria de la criptografía lucha contra los reguladores sobre cómo clasificar los activos digitales, la decisión es un revés para la interpretación del sector de la ley de valores y una desviación de una decisión separada de un juez diferente en el Distrito Sur de Nueva York sobre el token XRP.
En su decisión de 71 páginas, el juez Jed Rakoff escribió que “no hay ninguna disputa genuina” de que los cuatro tokens criptográficos ofrecidos por Terraform eran valores porque “son contratos de inversión, argumentando que los acusados querían “dejar de lado décadas de leyes establecidas”. citando el precedente basic de la Corte Suprema llamado prueba de Howey.
«La definición de Howey de 'contrato de inversión' fue y sigue siendo un acuerdo vinculante de ley, no dicta», escribió Rakoff.
Las pruebas de Do Kwon
Durante la carrera alcista de las criptomonedas en 2021, Terraform Labs representó uno de los proyectos más exitosos del sector, recaudando miles de millones de dólares y respaldado por destacados inversores en el sector. Con su llamada moneda estable algorítmica, UST, el cofundador de Terraform, Do Kwon, prometió un token criptográfico que podría mantener una paridad de 1 dólar a través de un complicado sistema de distribución de una criptomoneda secundaria llamada LUNA.
Menos de un año después, UST perdió su paridad con el dólar en una espectacular crisis en mayo de 2022, lo que provocó que los inversores, incluidos los comerciantes minoristas de todo el mundo, perdieran su dinero. Los precios tanto de UST como de LUNA se desplomaron en una espiral de muerte. Kwon pronto fue arrestado en Montenegro, lo que desencadenó una lucha de extradición en curso entre Estados Unidos y su país de origen, Corea del Sur, con cargos de fraude presentados por el Departamento de Justicia de Estados Unidos.
En febrero de 2023, la SEC demandó a Terraform Labs y Kwon, alegando que orquestaron un fraude de valores multimillonario al ofrecer valores no registrados, incluidos UST y LUNA, así como otros dos tokens criptográficos vinculados al ecosistema, MIR y wLUNA.
En respuesta, los abogados de los acusados presentaron un argumento related al de otras empresas de criptomonedas que actualmente están en batalla authorized con la SEC: la ley de valores de EE. UU. es anticuada y los tokens de criptomonedas no entran en la definición tradicional de la prueba de Howey porque no representaban una inversión. en una empresa común con la expectativa de obtener ganancias derivadas del esfuerzo de otros. Después de todo, el UST estaba destinado a mantener una paridad de 1 dólar.
Después de que la jueza de distrito de EE. UU., Analisa Torres, dictaminara en un caso judicial separado que involucraba a la empresa de criptomonedas Ripple, determinando que su token criptográfico XRP en sí no period un valor y que su venta solo constituía un contrato de inversión en ciertos contextos, los abogados de Terra presentaron una moción para despedir.
Rakoff, el juez que supervisa el caso Terra, arrojó un jarro de agua fría sobre la decisión de su colega, desestimando la moción y rechazando el enfoque utilizado por Torres para distinguir cómo se venden los diferentes activos digitales.
La decisión del jueves refuerza el argumento de Rakoff de que la venta de los criptoactivos de Terraform constituía un valor no registrado. Incluso con UST, el token destinado a estar vinculado a 1 dólar, Rakoff argumentó que los poseedores del token podrían depositarlos en un protocolo patentado desarrollado por Terraform para recuperar un rendimiento. Sin embargo, la distinción parece respaldar el argumento de que las monedas estables que no ofrecen un rendimiento no constituirían un valor.
Rakoff dejó sin resolver un asunto del caso: la cuestión de las reclamaciones de fraude relacionadas con la desclasificación de UST presentadas por la SEC. En su decisión, Rakoff escribió que la evidencia de la SEC para sus acusaciones proviene de terceros denunciantes que deberían ser escuchados ante un jurado. Además, argumentó que los demandados han demostrado una “disputa genuina” sobre si un “inversionista razonable” habría considerado engañosas las declaraciones sobre la depeg de UST. Parte del caso pendiente se relacionará con la participación de Jump, una destacada empresa comercial que fue uno de los principales patrocinadores de Terra.
La SEC ya apeló la decisión de Ripple ante el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito de EE. UU., y es possible que la cuestión de cuándo una criptomoneda es un valor termine ante la Corte Suprema en el futuro.
Está previsto que el juicio con jurado comience en enero de 2024.
