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Bienvenidos al boletín On the Margin, presentado por Ben Strack y Casey Wagner. Esto es lo que encontrarán en la edición de hoy:
- La importancia de la decisión de Morgan Stanley de permitir a sus asesores presentar ETF de bitcoin a determinados clientes.
- Un súper PAC centrado en criptomonedas y con trayectoria revela su respaldo a 18 candidatos a la Cámara de Representantes.
- Una mirada al VIX en una semana de agosto, un mes conocido por su pobre desempeño bursátil.
Este año no han faltado hitos relacionados con los ETF de criptomonedas. Durante una semana marcada hasta ahora por la volatilidad del mercado, ha surgido otro posible catalizador relacionado con los ETF.
Los ETF de ether al contado llegaron al mercado estadounidense el mes pasado, y las empresas incluso han solicitado fondos que contengan solana. Pero antes de todo eso, el lanzamiento en enero de los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. captó la atención de los expertos en criptomonedas y finanzas por igual.
¿Y recuerdan que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock tuvo una racha de 71 días de entradas de capital? Fue una racha absurdamente sin precedentes para cualquier ETF nuevo.
Ahora, los asesores financieros de Morgan Stanley pueden ofrecer IBIT, así como el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), a ciertos clientes, según informó anteriormente CNBC. Eso comienza hoy.
Un portavoz de Morgan Stanley confirmó el informe de CNBC, pero se negó a hacer más comentarios.
Esta solicitud es diferente de lo que hacían estos asesores antes (y de lo que siguen haciendo los competidores): permitir inversiones en dichos productos sólo si los clientes los buscaban activamente.
¿Por qué es tan importante este cambio? Bueno, los asesores financieros manejan mucho dinero. Muchísimo, muchísimo. Varias decenas de billones, muchísimo.
Impulsados por el interés de los inversores minoristas (y algunas compras institucionales), los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. han registrado 17.200 millones de dólares de entradas netas en casi siete meses de negociación.
Los observadores del segmento esperaban que los grandes gestores de patrimonio (también conocidos como wirehouses) tardaran más en involucrarse, dados los obstáculos de diligencia debida.
Pero ahora hay movimiento en ese frente.
El hecho de que una potencia de Wall Street empiece a asesorar a clientes ricos sobre estos productos representa el siguiente “paso gigantesco” en la adopción de Bitcoin, dijo el cofundador de ZX Squared Capital, CK Zheng.
“Este proceso educativo podría ser largo, pero podría tener un gran impacto para lograr que la clase de activos digitales sea realmente parte de una cartera de inversión a largo plazo en lugar de una especulación o comercio a corto plazo”, dijo Zheng a Blockworks. “Esta es la única manera de hacer posible que Bitcoin forme parte sistemáticamente de una cartera bien diversificada”.
El analista de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, describió la decisión de Morgan Stanley de una manera diferente durante un seminario web el miércoles. Es como conseguir que Whole Foods venda tu nuevo aderezo orgánico para ensaladas, explicó.
“De lo contrario, tienes que salir y vender tu producto al estilo guerrillero”, dijo. “Esto es como si lo dejaras en un estante para un montón de gente”.
Como señaló CNBC, los aproximadamente 15.000 asesores de Morgan Stanley solo podrán presentar los ETF de bitcoin a clientes con un patrimonio neto de 1,5 millones de dólares y una mayor predisposición al riesgo. Estas inversiones son para cuentas de corretaje sujetas a impuestos, no para cuentas de jubilación.
James Seyffart, de Bloomberg Intelligence, señaló que no todos los asesores alentarán a los clientes a invertir en fondos de BTC. En el caso de los que lo hagan, es probable que se trate de «posiciones pequeñas» en el rango del 2% al 3%, agregó.
Dicho esto, los observadores de la industria esperan que otras casas de bolsa, como UBS, Bank of America Merrill Lynch, Wells Fargo, etc., sigan su ejemplo en algún momento.
El fundador de Edelman Financial Services, Ric Edelman, dijo en enero que prevé que los asesores financieros asignarán más de 150 mil millones de dólares en ETF de bitcoin al contado en los próximos dos años.
Los asesores estadounidenses tienden a ser los mayores compradores de ETF en general, dijo a Blockworks el director comercial estadounidense de 21Shares, Federico Brokate, una norma que espera que también se repita en el segmento de criptomonedas.
Es difícil discernir el impacto a corto plazo de esta medida de Morgan Stanley sobre las entradas de ETF de bitcoin. Los fondos de BTC estadounidenses han visto salir de sus arcas unos 550 millones de dólares en activos en los últimos tres días de negociación.
Si bien la última «venta masiva impactante» podría hacer que los clientes elegibles de Morgan Stanley se detengan a asignar inversiones a BTC de inmediato, dijo Balchunas, es difícil apostar contra la clase de activos respaldada por BlackRock y Fidelity a largo plazo.
Teniendo en cuenta que las mayores empresas financieras son escrupulosas a la hora de evaluar y captar la demanda, parece una decisión más que justa.
— Ben Strack
1.900 millones de dólares
La cantidad de entradas que ha registrado la plataforma de intercambio de criptomonedas Binance en los últimos siete días. La gran mayoría de ellas se produjeron en un período de 24 horas entre el lunes y el martes, según datos de DeFiLlama.
El director ejecutivo de Binance, Richard Teng, dijo que la entrada neta de 1.200 millones de dólares en 24 horas “marca uno de los volúmenes comerciales más altos en Binance en lo que va del año”.
El día de alto volumen se produjo en un momento en que los mercados de criptomonedas siguen experimentando una mayor volatilidad en medio de una liquidación a gran escala de las acciones. Bitcoin cotizaba un 1,6 % menos (en 24 horas) a las 2:00 p. m. ET del miércoles, lo que hizo que el mayor activo criptográfico cayera un 16 % con respecto a la semana anterior.
De manera similar, Ether tenía una tendencia a la baja del 5% a las 2 p. m. ET y ha caído un 28% en los últimos siete días, según datos de Coinbase.
Más respaldo para los legisladores pro-criptomonedas
El súper PAC centrado en criptomonedas Fairshake está organizando su tiempo de publicidad televisiva antes de noviembre.
El grupo dijo el miércoles que ha comenzado a reservar su “primer tramo” de anuncios, por un valor de 25 millones de dólares, en apoyo de 18 candidatos que compiten por escaños en la Cámara de Representantes de Estados Unidos.
Fairshake está respaldando financieramente a nueve demócratas y nueve republicanos, y señaló en una declaración que ve un “amplio consenso bipartidista” detrás de las criptomonedas y la cadena de bloques como una parte clave de la economía futura.
“Seguiremos desplegando nuestros recursos para apoyar a los líderes de ambos partidos y de ambas cámaras que están comprometidos a hacer las cosas y a trabajar con la industria para aprobar una regulación responsable que impulse la innovación, cree empleos y sostenga el liderazgo global de Estados Unidos”, agregó el súper PAC en un correo electrónico.
El apoyo cubre candidatos de 13 estados, incluidos cuatro miembros del Partido Republicano de California (David Valadao, Mike García, Michelle Steel y Young Kim), dos demócratas de Nueva York (Pat Ryan y Tom Suozzi) y un par de demócratas de Illinois (Nikki Budzinski y Eric Sorensen).
Según Stand With Crypto, todos votaron a favor de la Ley de Innovación y Tecnología Financiera para el Siglo XXI (FIT21). La Cámara de Representantes aprobó ese proyecto de ley con apoyo bipartidista en mayo.
La última actualización sobre el gasto en publicidad se produce después de que la representante Cori Bush, demócrata por Missouri, perdiera sus primarias ante Wesley Bell el martes. Fairshake gastó alrededor de 1,4 millones de dólares para oponerse a Bush, a quien el grupo llamó «el último legislador anticriptomonedas, respaldado por Elizabeth Warren, que perdió su escaño en el Congreso».
Fairshake también destinó aproximadamente 2 millones de dólares a la campaña contra el representante Jamaal Bowman, demócrata por Nueva York, que perdió sus primarias en junio ante el ejecutivo del condado de Westchester, George Latimer. La mayor parte del apoyo financiero del súper PAC (unos 10 millones de dólares) se destinó a la oposición de la demócrata californiana Katie Porter, que perdió en las primarias de marzo ante el representante Adam Schiff.
A pesar del gasto de Fairshake en estas campañas, vale la pena señalar que Bush y Bowman enfrentaron una oposición financiera aún más fuerte por parte del Comité Estadounidense-Israelí de Asuntos Públicos (AIPAC).
— Ben Strack
Lo esencial sobre el VIX
A finales de julio, escribimos sobre cómo las acciones no suelen tener un buen desempeño en agosto. Ya han pasado siete días del mes, así que hagamos un balance.
Agosto no suele ser un mes bonito: en agosto de 2023, los índices S&P 500 y Nasdaq Composite perdieron un 1,6% y un 2,1%, respectivamente. Pero el comienzo de este mes ha sido especialmente tumultuoso.
A mitad de la sesión del miércoles, el S&P 500 había caído un 3,4% desde el 1 de agosto. El Nasdaq Composite había perdido un 4,5%.
El VIX subió a 55 el lunes, un máximo no visto desde marzo de 2020. Aunque bajó a alrededor de 26 el miércoles después de haber alcanzado 38,6 el martes, el índice de volatilidad sigue siendo superior al 60% en los últimos cinco días de negociación.
Sin embargo, todavía no estamos fuera de peligro. El cofundador de DataTrek Research, Nicholas Colas, dice que el VIX se encamina hacia el territorio de 35+ antes de fin de mes. El VIX casi nunca sube solo una vez en un mes determinado.
Un VIX de 35,3 es dos desviaciones estándar por encima del promedio de largo plazo, por lo que ese es el nivel que hay que tener en cuenta, dijo Colas. En períodos anteriores de volatilidad, hemos visto que el VIX superaba los 35,3. muchoEntre 2020 y 2021, ocurrió 50 veces. Entre 2008 y 2010, ocurrió 157 veces.
En lo que va de año, el VIX solo ha llegado a los 20 puntos en un puñado de ocasiones, y todas ellas este mes. Recuerde que la volatilidad suele ser un indicador adelantado, por lo que podrían pasar semanas antes de que veamos estas cifras reflejadas en las acciones, que parecen seguir con cautela su recuperación.
— Casey Wagner
Tablón de anuncios
- Esta semana, la SEC se dirigió a un tribunal federal por primera vez desde el fallo de la Corte Suprema sobre Chevron. decisión, afirmando que la agencia todavía tendrá el poder de hacer cumplir sus nuevos requisitos de informes sobre clima y emisiones.
- La Crypto Market Integrity Coalition escribió el miércoles una carta al presidente Biden y a la vicepresidenta Harris, exigiendo una mayor cooperación entre la administración y el Congreso para crear un marco regulatorio para los activos digitales. La coalición está formada por 50 organizaciones miembros, entre ellas Circle y Coinbase.
- Un nuevo estudio de la Reserva Federal de Nueva York concluyó que las sanciones del gobierno de EE. UU. de 2022 contra el servicio de mezcla de criptomonedas Tornado Cash fueron algo efectivas, pero que la cooperación fue en última instancia «mixta».
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