Gracias al presidente de la SEC, Gary Gensler, Bitcoin, una creación especulativa respaldada por nada en absoluto, ha resucitado de entre los muertos. En noviembre de 2021, en el apogeo de la fiebre de las criptomonedas, los Bitcoins alcanzaron un valor máximo de 64.400 dólares. Luego, después de varios escándalos criptográficos, el valor de un Bitcoin se desplomó a menos de $35,000 durante la mayor parte de 2023. Hoy, Bitcoin vuelve a cotizar a más de $63,000, cerca de su pico histórico.
En enero, en una votación de 3 a 2, Gensler se puso del lado de los dos comisionados republicanos de la SEC para permitir que 11 grandes firmas financieras ofrecieran “productos cotizados en bolsa” (ETP), que son fondos negociables respaldados por Bitcoins. Que un presidente demócrata vote en contra de sus dos colegas demócratas y se ponga del lado de los comisionados republicanos es algo casi sin precedentes.
Estos nuevos fondos no añaden nada de valor. Cualquier inversor que quiera comprar un Bitcoin puede simplemente salir y comprarlo. Pero sí crean la impresión de que los Bitcoins son una inversión segura, porque los fondos están patrocinados por empresas reputadas como Fidelity y tácitamente bendecidos por la SEC.
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¿Por qué Gensler, un regulador que ha pasado gran parte de su carrera reciente como profesor del MIT y luego como presidente de la SEC advirtiendo sobre los abusos de las criptomonedas, cambió de rumbo? En resumen, Gensler tiene demasiado miedo de ser anulado en los tribunales.
En agosto pasado, el Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC dio la razón a la empresa Grayscale, cuya solicitud de crear un fondo basado en el valor location de Bitcoins había sido rechazada por la SEC. El tribunal señaló que la SEC ha aprobado fondos basados en el valor de Bitcoins en los mercados de futuros, entonces, ¿por qué no en los mercados al contado? La Comisión había sostenido que los dos mercados eran sustancialmente diferentes.
El tribunal no exigió a la SEC que aceptara la solicitud de Grayscale simplemente devolvió el caso a la SEC para su mayor consideración. Gensler temía ser anulado nuevamente.
En un rotundo desacuerdo con el fallo de Gensler que concedió las solicitudes, una de las otras comisionadas demócratas, Caroline Crenshaw, revisó todas las formas en que el comercio de Bitcoin está marcado por el fraude y la manipulación, y concluyó: «Me preocupa que estos productos inunden los mercados y aterrizan de lleno en las cuentas de jubilación de los hogares estadounidenses que menos pueden darse el lujo de perder sus ahorros a causa del fraude y la manipulación… Me preocupa que las acciones de hoy crearán el visto bueno de la aprobación y supervisión de la Comisión de los mercados al contado subyacentes cuando en realidad no existe tal supervisión. «
Habría sido mucho mejor para la SEC rechazar estas solicitudes, dejar más clara la distinción entre estos productos propuestos y otros que aprobó, y arriesgarse ante los tribunales. Al menos, esto habría frenado la última fiebre del oro de Bitcoin.
El fallo de enero abre las compuertas para otros productos cotizados en bolsa propuestos por varias otras compañías de inversión, incluidas las respaldadas por Ethereum, un producto criptográfico con un historial aún más inestable que Bitcoins. La SEC tiene hasta finales de mayo para pronunciarse sobre estas solicitudes.
¿Por qué las mayores empresas de inversión como BlackRock, que se ha mostrado escéptica ante creaciones como Bitcoin, cambiaron de rumbo y se convirtieron en partidarios de los fondos respaldados por Bitcoin? Los honorarios, por supuesto. El fondo de BlackRock ha alcanzado los 10.000 millones de dólares en un tiempo récord.
El 6 de marzo, la SEC también diluyó su propuesta de regulaciones que exigen que las corporaciones que cotizan en bolsa revelen riesgos materiales relacionados con el cambio climático. Una vez más, la preocupación fue desestimada en los tribunales.
Existe una encantadora simetría entre el cese de la SEC sobre Bitcoin y el clima, ya que Bitcoin y otras “minerías” criptográficas utilizan enormes granjas de servidores que consumen energía para un propósito totalmente espurio. En cuanto a apaciguar a los tribunales, ayer el Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito dictaminó que incluso las debilitadas reglas climáticas de la SEC eran excesivas y ordenó una suspensión temporal.
Es mejor ceñirse a sus principios, seguir luchando y dejar caer las cosas.
