El oro aumenta el rango, pero la decisión sobre la tasa de interés de la Reserva Federal y el riesgo de recesión aumentan la presión

Oro, pronósticos de fondos federales y puntos de conversación sobre la recesión:

• La perspectiva del mercado: Oro bajista por debajo de 1.780
• El oro ha presentado una segunda reversión abrupta en solo una semana: control volátil que parece reflejar la falta de tracción en muchos mercados importantes.
• Es muy posible que el dólar desempeñe un papel clave como el próximo catalizador de la materia prima, pero eso haría que la especulación sobre las tasas del FOMC y las preocupaciones por la recesión fueran las principales prioridades fundamentales.

Desde un punto de vista técnico, la volatilidad implícita detrás del oro está redondeando lentamente sus mínimos de 2022: el índice GVZ ha subido hasta 16,5 desde sus 15 mínimos hace dos semanas. Sin embargo, sobre una base ‘realizada’, el rango verdadero promedio (ATR) de la materia prima subyacente ha subido a un nivel de 1.7 por ciento. Los niveles de actividad importan más que la dirección en este momento, dado que el mercado ha entrado en un rango a corto plazo entre el doble techo (con el máximo de agosto) alrededor de 1.825) hasta el piso de 1.780 que ha sido el rango mínimo de esta semana y se alinea al soporte de la línea de tendencia que comenzó con el mínimo del 3 de noviembre. Ese es un rango de 2.6 por ciento que no ofrece mucho espacio para moverse y se consideraría fácil de romper. Sin embargo, con los mercados más amplios entrando en el rango en previsión de un gran evento de riesgo por delante, más notable la decisión de la tasa del FOMC dentro de una semana, este metal también puede encontrar un progreso claro difícil de establecer.

Gráfico de Futuros de Oro con SMA de 100 y 200 días y Posicionamiento Neto Especulativo COT (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Cuando se trata del flujo y reflujo de los precios del oro, uno de los impulsores más productivos de la materia prima es su principal instrumento de fijación de precios: el dólar estadounidense. Por lo tanto, lo que impulsa al dólar puede impulsar al oro. Reconociendo la acción de precio similar entre el metal y la moneda (reflejada), me estoy enfocando en el evento más anticipado fuera de los EE. UU. en el corto plazo: la decisión sobre la tasa del FOMC el miércoles 14 de diciembre a las 19:00 GMT. Hay un tratamiento general del oro como una alternativa al fiat tradicional y la cobertura de inflación, que apunta a las expectativas de tasas. Dicho esto, cuando las tasas de interés están subiendo o son altas, la falta de rendimiento del oro puede ser perjudicial. El aumento de las expectativas de tasas de interés de la Fed se alineó muy bien con la caída del oro (ver más abajo), pero la moderación de esa trayectoria de avance de las tasas desde principios de noviembre parece haber permitido que el metal busque su repunte de alivio, impulsando la correlación de 20 días entre estos dos brevemente en territorio positivo. Si la Fed da vida a las previsiones de tipos la próxima semana, puede ser un catalizador para el oro y tal vez incluso empujar a estos dos hacia la convergencia.

Gráfico de futuros de oro superpuestos con tasa de fondos federales implícita para junio de 2023 invertida (diaria)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Otro tema que no ha ganado un respaldo tan fuerte últimamente es el estatus de refugio seguro del metal. Dicho esto, la correlación móvil de 20 días entre el índice de referencia de riesgo S&P 500 y el oro ha mantenido una correlación positiva constante y alta. Eso sería lo contrario de lo que se espera. Eso puede deberse a que el dólar, que valora el producto básico, está jugando más ese papel, pero sigue existiendo un atractivo para este activo como salvaguarda en ciertas condiciones económicas y financieras. En particular, existe un atractivo de cobertura de recesión histórica para este mercado. Habiendo dicho eso, hay mucho debate sobre si/cuándo la economía de los EE. UU. (y posiblemente global) se inclinará hacia un territorio de contracción, pero observe de cerca el diferencial 2-10 (diferencia de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 10 y 2 años). ) ha estado entrando en territorio de señales de recesión durante meses. Esta es probablemente una presión a mediano plazo para el mercado, pero los comerciantes harían bien en seguirla.

Gráfico de futuros de oro superpuestos con el diferencial de rendimiento del Tesoro de EE. UU. de 2 años a 10 años invertido (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView