Título:
Pronóstico fundamental semanal del dólar estadounidense: el peor mes desde 2010, ¿fue exagerado?
Rompecabezas:
El dólar estadounidense experimentó su peor mes desde septiembre de 2010, ya que los mercados valoraron agresivamente una Reserva Federal moderada en el futuro. Un informe de empleo ajustado en EE. UU. insinúa que el movimiento del USD podría ser exagerado.
Cuerpo:
Pronóstico Fundamental del Dólar Estadounidense: Neutral
- El dólar estadounidense ve el peor mes desde septiembre de 2010, cayendo un 5,1%
- ¿El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. Aún ajustado insinúa que la caída del USD fue exagerada?
- El impulso parece estar favoreciendo las pérdidas del dólar estadounidense, ¿hacia dónde?
Recomendado por Daniel Dubrovsky
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Las cosas no se han visto muy bien para la moneda de reserva global en los últimos tiempos. El dólar estadounidense fue aplastado por segunda semana consecutiva. ¡En noviembre, el índice del dólar estadounidense DXY disminuyó alrededor del 5,1 por ciento en el peor desempeño mensual desde septiembre de 2010! Si tuviera que comparar eso con los movimientos promedio desde 2005, noviembre de 2022 fue aproximadamente -2,35 desviaciones estándar de la media; consulte el gráfico a continuación.
En otras palabras, la probabilidad de que el dólar estadounidense se debilite un 5,1 % o más en un mes determinado es de alrededor del 1 %. Por supuesto, el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Pero aún podemos usar esta información para tener una idea de cuán volátil es una moneda históricamente hablando. Como moneda de reserva global que es la más líquida de las principales, un desempeño tan deprimente no se presenta con frecuencia.
Noviembre vio un par de eventos notables que impulsaron al dólar estadounidense. En particular, el último informe del IPC de EE. UU. (así como el indicador de inflación preferido de la Fed, PCE), se enfrió. Puede verse como un punto de inflexión, pero la batalla más grande aún queda por delante. Mientras tanto, los funcionarios de la Fed enfatizaron que es probable que hayamos dejado atrás el pico de la línea dura. Las subidas de tipos más pequeñas son el escenario probable en el futuro, pero el endurecimiento en sí mismo podría durar más.
¿Dónde se situó históricamente noviembre de 2022? (Ver línea punteada roja)
Gráfico creado con Python, fuente de datos – Yahoo Finanzas
Para ver el impacto del enfriamiento de la inflación y el Fedspeak, solo mire el siguiente gráfico a continuación. Entre finales de octubre y la semana pasada, los mercados cotizaron en al menos 75 puntos básicos de relajación en 2 años, y algo más. Debido al calendario y las numerosas incertidumbres que se avecinan, hay mucho margen de maniobra para que estas expectativas cambien en los próximos meses.
Por ejemplo, el informe de empleos de EE. UU. de noviembre fue bastante sólido. El país agregó 263k empleos no manufactureros frente a los 200k vistos. Una tasa de desempleo constante del 3,7 %, con una participación de la fuerza laboral cayendo de manera crucial al 62,1 % desde el 62,2 %, significa que el mercado laboral sigue siendo ajustado. Eso no es algo que le guste a la Fed si su objetivo es reducir la inflación al 2 por ciento en promedio.
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El dólar estadounidense subió y las acciones se hundieron con la noticia, pero los operadores revirtieron rápidamente estos movimientos cuando los mercados se centraron en los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, la semana pasada. Hizo hincapié en que, de hecho, se espera que el ritmo de ajuste se desacelere tan pronto como este mes. Pero también dijo que a los funcionarios les preocupa que los trabajadores exijan salarios más altos dado el panorama inflacionario.
Esto parece estar preparando el escenario para la decepción y lo que podría ser una corrección excesiva en el dólar estadounidense en los últimos tiempos. Puede que aún llegue el momento de eso, pero por ahora, el impulso parece estar favoreciendo la debilidad del dólar estadounidense. Los mercados rara vez se mueven en línea recta. El calendario económico de la próxima semana incluye solicitudes de hipotecas de MBA, solicitudes iniciales de desempleo y datos de PPI.
Precio de los mercados en un pivote (pero más lejos)
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel Dubrovsky, estratega sénior de DailyFX.com
Para contactar a Daniel, síguelo en Twitter:@ddubrovskyFX
