El petróleo, las acciones y las criptomonedas son los principales activos con mejor rendimiento en febrero

Como escribe Henry Allen de DB, febrero fue otro mes muy fuerte para los activos de riesgo, con muchos de los principales índices bursátiles mundiales alcanzando nuevos máximos históricos. Eso incluyó el S&P 500, que superó la marca de 5.000 por primera vez, así como el Nikkei, que superó su récord anterior de 1989. En parte, eso se debió al continuo entusiasmo en torno a la IA, y los 7 Magníficos registraron su mejor desempeño. en 9 meses. Sin embargo, con la inflación todavía por encima de la meta y sorpresivamente al alza en Estados Unidos, los inversores pospusieron el momento de futuros recortes de tasas y los bonos soberanos perdieron aún más terreno. Además, los bancos regionales estadounidenses continuaron teniendo dificultades, ya que persistían las preocupaciones de los inversores sobre los bienes raíces comerciales. En cuanto a las criptomonedas y bitcoin, que se dispararon casi un 50% en febrero después del lanzamiento de los ETF de bitcoin, bueno, no hagamos que Elizabeth Warren comience.

Resumen del mes: descripción general macroeconómica de alto nivel

En febrero hubo varias historias en curso que fueron relevantes para los mercados.

1. La primera fue que los datos mundiales seguían siendo sólidos en su mayor parte y continuaban las esperanzas de un aterrizaje suave. Por ejemplo, el informe de empleo de EE.UU. de enero mostró que las nóminas no agrícolas aumentaron en +353.000, junto con revisiones positivas con respecto a los dos meses anteriores. Además, el dato manufacturero del ISM alcanzó un máximo de 15 meses. Pero incluso cuando el crecimiento se mantuvo fuerte, hubo más sorpresas alcistas sobre la inflación, lo que generó temores de que el camino de regreso a la meta probablemente no fuera fácil, y planteó dudas sobre si la economía enfrentaría un «aterrizaje sin aterrizaje». En particular, el IPC subyacente de EE. UU. para enero fue de +0,4% mensual, lo que elevó la tasa anualizada de 3 meses del IPC subyacente hasta +4,0%.

Con una inflación por encima del objetivo y un crecimiento que se mantiene fuerte, eso llevó a los inversores a posponer una vez más el momento de futuros recortes de tipos. En la Reserva Federal, los futuros pasaron de valorar 146 puntos básicos de recortes en la reunión de diciembre a 85 puntos básicos, una reducción de 61 puntos básicos con respecto a febrero. Además, pospusieron el momento probable del primer recorte de tipos para la reunión de junio. Como resultado, los rendimientos de los bonos soberanos siguieron aumentando y los bonos del Tesoro estadounidense (-1,4%) registraron su peor desempeño mensual desde septiembre. De manera similar, en la zona del euro, los inversores redujeron los recortes esperados para diciembre de 160 puntos básicos a 91 puntos básicos, y los bonos soberanos en euros cayeron un -1,2%. Por último, en Japón, crecieron las expectativas de que el BoJ podría poner fin a la política de tipos de interés negativos ya en abril, y los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años subieron +9,7 puntos básicos hasta el 0,17%, marcando su nivel más alto desde 2011.

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2. La segunda historia importante fue el continuo entusiasmo en torno a la IA, que llevó a un nuevo desempeño superior de los 7 Magníficos. Aumentaron un +12,1% en términos de rentabilidad total, que fue su mejor rendimiento mensual desde mayo de 2023, y Nvidia subió otro +28,6%, tras su sólida publicación de resultados a finales de mes. Eso ayudó a impulsar al S&P 500 general (+5,3%) a un cuarto avance mensual consecutivo, aunque el repunte siguió siendo estrecho, con el S&P 500 de igual ponderación subiendo un menor +4,2% en febrero.
3. En tercer lugar, continuaron las preocupaciones sobre el sector inmobiliario comercial, especialmente a principios de febrero. Esto se produjo después de que New York Community Bancorp informara una pérdida el 31 de enero al aumentar sus pérdidas crediticias esperadas en bienes raíces comerciales. Esto generó temores de que aún no se hayan materializado todas las consecuencias de las tasas de interés más altas, en particular teniendo en cuenta la cantidad de deuda que necesita refinanciarse durante 2024 y 2025. Para los mercados, significó que Los bancos regionales de EE.UU. perdieron aún más terreno, con el índice de banca regional KBW cayendo otro -2,8%, llevando su caída hasta la fecha al -9,5%. New York Community Bancorp lideró esas caídas, con un rendimiento del -25,2% en febrero, lo que llevó su caída hasta la fecha al -52,7%.

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¿Qué activos registraron las mayores ganancias en febrero?

• Acciones: El entusiasmo por la IA y los sólidos datos de crecimiento ayudaron a que las acciones mundiales avanzaran por cuarto mes consecutivo, con el S&P 500 (+5,3%) y el STOXX 600 (+2,0%) subiendo. Los índices asiáticos registraron las mayores ganancias, con el Nikkei subiendo un +8,0% y el Shanghai Comp (+8,1%) tuvo su mejor desempeño mensual desde noviembre de 2022.
• Dólar estadounidense : Mientras los inversores retrasaban el momento de futuros recortes de tipos, el índice del dólar subió por segundo mes consecutivo, un +0,9%. Además, el dólar se fortaleció frente a todas las monedas del G10, excepto la corona sueca.
• Aceite : A pesar de las pérdidas de otras materias primas, los precios del petróleo subieron por segundo mes consecutivo, con el crudo Brent subiendo un +2,3% y el WTI un +3,2%.
• CRIPTOMONEDAS : Fue un mes muy fuerte para las criptomonedas, Bitcoin (+44,7%) registró su mejor rendimiento mensual desde diciembre de 2020, finalizando el mes en 61.431 dólares.

¿Qué activos sufrieron las mayores pérdidas en febrero?

• Bonos soberanos : A medida que los inversores retrasaron el momento de los recortes de tipos, los bonos soberanos sufrieron nuevas pérdidas. Eso incluía bonos del Tesoro de EE.UU. (-1,4%), bonos soberanos en euros (-1,2%) y bonos del Estado (-1,3%)
• Yen japonés : El yen japonés se debilitó un -2,0% adicional frente al dólar estadounidense en febrero, dejándola como la moneda del G10 con peor desempeño en lo que va del año, habiéndose debilitado ahora un -6,0% desde principios de año.
• Materias primas (excepto petróleo) : Varios productos básicos experimentaron caídas significativas en febrero. El gas natural europeo cayó un -17,8%, marcando el cuarto descenso mensual consecutivo. El cobre (-1,8%) también perdió terreno después de tres ganancias mensuales, mientras que los productos agrícolas como el trigo (-3,0%), el maíz (-7,3%) y la soja (-7,7%) también retrocedieron.

Finalmente, aquí están los gráficos que resumen el desempeño de los principales activos en febrero en moneda local y USD…

… y hasta la fecha.

Por Zerohedge.com

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