Bitcoin cayó un 5,3% entre el 9 y el 10 de octubre, alcanzando un mínimo de tres semanas de 58.900 dólares.
La corrección del mercado comenzó después de que Estados Unidos informara datos de inflación al consumidor superiores a lo previsto, lo que sugiere que los operadores están preocupados de que la Reserva Federal tenga menos incentivos para seguir recortando las tasas de interés en el futuro cercano.
La reacción de Bitcoin (BTC) refleja la opinión de los inversores de que existe una mayor posibilidad de una recesión. La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos informó un aumento del 0,2% en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre en comparación con el mes anterior, lo que generó preocupaciones de «estanflación». En este escenario, los precios continúan aumentando a pesar del estancamiento económico, lo que es contrario a los objetivos del banco central de estimular el crecimiento y al mismo tiempo controlar la inflación.
Mientras tanto, las solicitudes de subsidio de desempleo en Estados Unidos aumentaron a un máximo de 14 meses, según datos publicados el 10 de octubre. Las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo aumentaron inesperadamente, alcanzando una cifra desestacionalizada de 258.000 el 5 de octubre. Aunque parte del aumento puede atribuirse a un huelga laboral en Boeing, el impacto negativo más amplio en la economía sigue siendo una preocupación importante para los responsables de la formulación de políticas.
Si bien no hay garantía de que el precio de Bitcoin se vea afectado negativamente si la Reserva Federal de EE. UU. se ve obligada a adoptar una política monetaria más estricta, los inversores temen que una economía sobrecalentada provoque una corrección del mercado de valores. En consecuencia, la moral de los traders se ve debilitada, dada la alta correlación de precios actual del 88% entre el S&P 500 y Bitcoin.
En este contexto, es natural esperar que los operadores de Bitcoin se vuelvan menos optimistas sobre los precios a corto plazo, especialmente después de dos días consecutivos de salidas de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. Según datos de Farside Investors, estos instrumentos registraron salidas netas de 59 millones de dólares entre el 8 y el 9 de octubre, invirtiendo la tendencia de los dos días de negociación anteriores.
El impulso bajista de Bitcoin se aceleró después de informes de que el creador de mercado Cumberland DRW fue demandado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. por actuar como un «comerciante no registrado» en transacciones de criptomonedas. Según un comunicado del regulador, la empresa con sede en Chicago se benefició de las ventas de criptoactivos «similares a las ventas de materias primas».
Los derivados de Bitcoin reflejan la presión de venta a corto plazo
Independientemente de si esas reclamaciones se sustentarán en los tribunales, los comerciantes tienden a buscar protección cuando surgen el miedo y la incertidumbre. Cuando Bitcoin cayó por debajo de los 59.000 dólares, sus métricas de derivados primarios mostraron debilidad, lo que sugiere una demanda reducida de actividad de compra (larga) apalancada.
En mercados neutrales, la prima de futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre los contratos mensuales y el precio al contado en las bolsas regulares, debería reflejar una prima anualizada (base) del 5% al 10% para compensar el período de liquidación más largo.
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas.ch
El 10 de octubre, la tasa base de Bitcoin cayó por debajo del umbral neutral del 5% por primera vez en más de dos meses. Más importante aún, la última vez que este indicador se volvió bajista, el 5 de agosto, Bitcoin cayó un 24,6% en tres días. Por lo tanto, el reciente cambio en las métricas de futuros de BTC indica un cambio importante en el sentimiento de los comerciantes.
Los operadores también deberían analizar el mercado de opciones para comprender el impacto del reciente movimiento del precio de Bitcoin. El sesgo delta del 25% revela cuando las mesas de arbitraje y los creadores de mercado cobran de más por la protección al alza o a la baja. Si los comerciantes anticipan una caída del precio de Bitcoin, la métrica de sesgo tiende a superar el 7%; por el contrario, durante los períodos de excitación, tiende a ser negativo (7%).
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Opciones de Bitcoin a 30 días con un sesgo delta del 25%. Fuente: Laevitas.ch
El sesgo del 25% de las opciones de Bitcoin se mantuvo cerca de cero, lo que indica que las ballenas y los creadores de mercado no cambiaron su percepción de riesgo-recompensa a corto plazo. En consecuencia, la fuerte caída de la base BTC podría ser temporal, lo que sugiere que un puñado de entidades grandes pueden haber cerrado inesperadamente sus posiciones largas apalancadas. En última instancia, los operadores de derivados no apuestan por una inminente caída del precio de Bitcoin.
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