El índice de fortaleza del dólar (DXY) alcanzó su nivel más alto en casi 10 meses el 22 de septiembre, lo que indica una creciente confianza en el dólar estadounidense en comparación con otras monedas fiduciarias como la libra esterlina, el euro, el yen japonés y el franco suizo.
Se confirma la “cruz dorada” del DXY
Además, a los inversores les preocupa que este aumento de la demanda del dólar estadounidense pueda plantear desafíos para Bitcoin (BTC) y las criptomonedas, aunque estas preocupaciones no están necesariamente interconectadas.
El DXY confirmó un patrón de cruz dorada cuando el promedio móvil de 50 días superó el promedio móvil más largo de 200 días, una señal que los analistas técnicos a menudo ven como un precursor de un mercado alcista.
Impactos de la recesión y riesgos de inflación
A pesar de que algunos inversores creen que las tendencias históricas están determinadas únicamente por los patrones de precios, es importante señalar que en septiembre, el dólar estadounidense mostró fortaleza, incluso frente a las preocupaciones sobre la inflación y el crecimiento económico en la economía más grande del mundo.
Las expectativas del mercado para el crecimiento del producto interno bruto de Estados Unidos en 2024 rondan el 1,3%, cifra inferior a la tasa promedio del 2,4% de los cuatro años anteriores. Esta desaceleración se atribuye a factores como una política monetaria más estricta, el aumento de las tasas de interés y la disminución del estímulo fiscal.
Sin embargo, no todos los aumentos del DXY reflejan una mayor confianza en las políticas económicas de la Reserva Federal de Estados Unidos. Por ejemplo, si los inversores optan por vender bonos del Tesoro estadounidense y retener efectivo, esto sugiere que los escenarios más probables son una recesión inminente o un repunte significativo de la inflación.
Cuando la tasa de inflación real es del 3,7% y está en una trayectoria ascendente, hay pocos incentivos para asegurar un rendimiento del 4,4%, lo que llevó a los inversores a exigir un rendimiento anual del 4,62% sobre los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años a partir del 19 de septiembre, lo que marca el nivel más alto en 12 años.
Estos datos demuestran inequívocamente que los inversores están evitando los bonos gubernamentales en favor de la seguridad de las posiciones en efectivo. Esto puede parecer contradictorio inicialmente, pero se alinea con la estrategia de esperar un punto de entrada más favorable.
Los inversores anticipan que la Reserva Federal seguirá aumentando las tasas de interés, lo que les permitirá obtener mayores rendimientos en el futuro.
Si los inversores no confían en la capacidad de la Reserva Federal para frenar la inflación sin causar un daño económico significativo, es posible que no exista un vínculo directo entre un DXY más fuerte y una demanda reducida de Bitcoin. Por un lado, efectivamente hay un menor apetito por los activos de riesgo, como se desprende del rendimiento negativo del S&P 500 del 4,3% en septiembre. Sin embargo, los inversores reconocen que acumular efectivo, incluso en fondos del mercado monetario, no garantiza un poder adquisitivo estable.
Más dinero en circulación es positivo para el precio de Bitcoin
A medida que el gobierno continúa elevando el techo de la deuda, los inversores enfrentan una dilución, lo que hace que los rendimientos nominales sean menos significativos debido al aumento de la oferta monetaria. Esto explica por qué los activos escasos, como Bitcoin, y algunas empresas tecnológicas líderes pueden tener un buen desempeño incluso durante una desaceleración económica.
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Si el S&P 500 continúa su tendencia bajista, entonces los inversores podrían abandonar los mercados de riesgo independientemente de su escasez o potencial de crecimiento, al menos inicialmente. En tal entorno, Bitcoin podría enfrentar un desempeño negativo.
Sin embargo, es importante señalar que este análisis pasa por alto el hecho de que las mismas presiones de inflación y recesión probablemente aumentarán la oferta monetaria, ya sea a través de emisiones adicionales de deuda del Tesoro o compras de bonos de la Reserva Federal a cambio de dólares estadounidenses.
De cualquier manera, el aumento de la liquidez en los mercados tiende a favorecer a Bitcoin, ya que los inversores pueden buscar refugio en activos alternativos para protegerse contra la «estanflación», una situación marcada por un crecimiento económico estancado junto con una inflación galopante.
Por lo tanto, la cruz dorada DXY puede no ser necesariamente negativa para Bitcoin, especialmente en períodos de tiempo más largos.
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