El 16 de agosto, Bitcoin (BTC) cerró por debajo de USD 29,000 por primera vez en 56 días. Diversos analistas no tardaron en señalar como causa possible las actas del FOMC de esta semana, en las que se expresaba preocupación por la inflación y la necesidad de subir los tipos de interés.
A pesar de las razones inmediatas de la caída, el próximo vencimiento de USD 580 millones en opciones de Bitcoin el viernes ha favorecido al lado bajista. Potencialmente, podrían obtener un beneficio de USD 140 millones el 18 de agosto, lo que aumentaría la presión bajista sobre Bitcoin y complicaría la búsqueda de un fondo por parte de BTC.
Las actas de la Reserva Federal no afectaron a los mercados tradicionales
El 16 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo hincapié en el objetivo de inflación del 2%. Esto impulsó los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años a su nivel más alto desde octubre de 2007, lo que llevó a los inversores a alejarse de activos de mayor riesgo como las criptomonedas para favorecer las posiciones en efectivo y las empresas que están bien preparadas para tal escenario.
Cabe destacar que Bitcoin ya había caído hasta USD 29,000, su punto más bajo en 9 días, antes de la publicación de las actas de la Fed. El impacto de las actas fue limitado, sobre todo teniendo en cuenta que el rendimiento a 10 años había estado subiendo, lo que indica escepticismo sobre la capacidad de la Fed para controlar la inflación.
Además, el 17 de agosto, los futuros del índice S&P 500 sólo cayeron un .6% en comparación con su nivel anterior al acontecimiento del 16 de agosto. Durante el mismo periodo, el crudo WTI ganó un 1.7%, mientras que el oro bajó un .3%.
La preocupación por la economía china también podría haber contribuido al descenso. El país registró un crecimiento de las ventas minoristas y de la inversión en activos fijos inferior al previsto, lo que podría afectar a la demanda de criptomonedas.
Aunque las causas exactas de la caída del precio siguen siendo inciertas, existe la posibilidad de que Bitcoin invierta su tendencia tras el vencimiento de las opciones semanales el 18 de agosto.
Los alcistas de Bitcoin hicieron la apuesta equivocada
Entre el 8 y el 9 de agosto, el precio de Bitcoin cruzó brevemente la barrera de USD 29,700, desatando el optimismo entre los traders que utilizaban contratos de opciones.
Interés abierto complete de las opciones de Bitcoin en Deribit para el 18 de agosto. Fuente: Deribit
El ratio de .57 entre opciones de venta y compra refleja la diferencia de interés abierto entre los USD 365 millones en opciones de compra (connect with) y los USD 205 millones en opciones de venta (set). Sin embargo, el resultado será inferior al interés abierto overall de USD 570 millones, pues los alcistas fueron tomados por sorpresa en la última caída del precio por debajo de USD 29,000.
Por ejemplo, si el precio de Bitcoin cotiza a USD 28,400 a las 8:00 am UTC del 18 de agosto, sólo se contabilizarán USD 3 millones en opciones de compra. Esta distinción surge del hecho de que el derecho a comprar Bitcoin por 27,000 o 28,000 dólares no vale nada si BTC cotiza por debajo de esos niveles al vencimiento.
He aquí los tres escenarios más probables en función de la evolución real de los precios. El número de contratos de opciones disponibles el 18 de agosto para los instrumentos de compra (simply call) y venta (set) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye la ganancia teórica:
- Entre 26,000 y 28,000 dólares: 100 opciones de compra frente a 5,300 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta (place) en USD 140 millones.
- Entre 28,000 y 28,500 dólares: 100 opciones de compra frente a 3,900 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta por USD 60 millones.
- Entre 28,500 y 29,500 dólares: 600 opciones de compra frente a 1,300 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta por USD 20 millones.
Dada la creciente preocupación entre los inversores sobre una próxima desaceleración económica debido a las medidas adoptadas por los bancos centrales para controlar la inflación, es probable que los bajistas de Bitcoin mantengan su ventaja. Esta tendencia no se limita al vencimiento del próximo viernes y se espera que continúe, sobre todo porque las posibilidades de que se alcance el objetivo principal a corto plazo de los alcistas de BTC -la aprobación de un ETF al contado- son bastante escasas.
Como resultado, los alcistas se encuentran en una situación difícil. El éxito de sus opciones de compra depende de que el precio de vencimiento de Bitcoin supere los USD 28,500. El escenario más probable, en el que los bajistas podrían salir con un resultado favorable de USD 140 millones, sugiere la posibilidad de una mayor corrección en el precio de Bitcoin.
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