El mercado de valores de EE. UU. se acerca a un punto de inflexión vital a medida que aumenta la incertidumbre sobre la inflación después de que se publicaran datos económicos mejores de lo esperado en febrero. A pesar de las crecientes preocupaciones de los inversionistas, la economía está mostrando signos de resiliencia que podrían protegerla contra un movimiento a la baja significativo.
El creciente sentimiento de aversión al riesgo en el mercado también está creando volatilidad para Bitcoin (BTC). El criptoactivo líder, que ha tenido una fuerte correlación con el mercado de valores de EE. UU., se movió frente al mercado de valores en febrero, con una corrección entre BTC y el Nasdaq que se volvió negativa por primera vez en dos años. Sin embargo, con los toros criptográficos deteniéndose en el nivel de $ 25,200, los riesgos de una recesión junto con las acciones están aumentando.
Si bien ciertamente hay una razón para mantener la cautela hasta la publicación de nuevos datos económicos y la reunión de la Reserva Federal de los Estados Unidos en marzo, algunos indicadores sugieren que lo peor puede haber pasado en términos de que el mercado alcance nuevos mínimos.
La inflación sigue estancada
Las mayores preocupaciones del ciclo bajista genuine, que comenzó en 2022, han sido la inflación alta de la década. En enero, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) resultó más positivo de lo esperado, con un aumento del ,2% con respecto al mes anterior.
Hay algunas señales adicionales de que la inflación puede permanecer estancada. La inflación en el sector de la vivienda, que domina más del 40% de la ponderación en el cálculo del IPC, no ha mostrado signos de recesión.
Parece que el mercado está volviendo a la tendencia de 2022, donde el aumento de la inflación corresponde a mayores aumentos de tasas de la Reserva Federal y malas condiciones de liquidez. La expectativa del mercado de una subida de tipos de 50 puntos básicos en la próxima reunión del 22 de marzo ha pasado de porcentajes de un dígito al 30%. El presidente de la Fed, Neel Kashkari, también expresó su preocupación por la falta de señales que demuestren que las subidas de tipos de la Fed están frenando la inflación en el sector de los servicios.
Sin embargo, un informe de Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, argumenta que la inflación ha tenido una tendencia a la baja con un pequeño revés en enero, lo cual no es concluyente.
«Hasta que veamos que este gráfico se estanca o aumenta, el riesgo inflacionario está sobreestimado y el mercado hasta ahora ha reaccionado de forma exagerada».
La publicación del IPC de febrero el 12 de marzo será fundamental para crear un sesgo de mercado a corto plazo.
Edwards dice que el riesgo de recesión es más bajo que nunca
A pesar de los altos niveles de inflación, el riesgo de recesión en los mercados bursátiles se ha reducido considerablemente. Edwards señala en el informe que el sector laboral se mantiene sólido con bajos niveles de desempleo, lo cual es sorprendente, especialmente al «ultimate del ciclo». Él añade:
“El desempleo ultrabajo combinado con tasas de interés altas aumenta las probabilidades de que se alcance (o se forme) un fondo de desempleo”.
Sin embargo, el mercado también es más smart al aumento del desempleo a partir de aquí. Si los niveles de desempleo reaccionan a la línea dura de la Reserva Federal, podría aumentar rápidamente una caída del mercado de valores debido a los riesgos de recesión. El informe del sector laboral de febrero se publicará el 10 de marzo.
Según el informe, las peores caídas en el índice S&P 500 en los últimos 50 años, cuando prevalecían temores de recesión similares, han sido -21%, -27% y -20%. El último fondo de 2022 también marcó la marca de desaceleración del -27%, lo que es alentador para los compradores. Plantea la posibilidad de que el S&P 500 haya tocado fondo.
Actualmente, el S&P 500 y el índice tecnológico Nasdaq-100 corren el riesgo de romper por debajo del promedio móvil diario (MA) de 200 en 3900 y 11 900 puntos, respectivamente. Plantea la posibilidad de que el aumento de finales de 2022 y principios de 2023 haya sido otro repunte del mercado bajista en lugar del comienzo de la acumulación con el fondo marcado para este ciclo. Un movimiento por debajo de la media móvil de 200 días para el mercado de valores agregaría una presión adicional sobre el mercado de criptomonedas.
En certain, en diciembre, cuando el mercado de valores estaba subiendo, los criptomercados se mantuvieron estables tras el colapso de FTX. A principios de 2023, los criptomercados probablemente se pusieron al día con el mercado de valores y, actualmente, podría estar experimentando el final de la reacción opuesta.
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¿Una posible trampa para osos?
A medida que la Reserva Federal se prepara para una renovada actitud agresiva, hay más presión sobre la próxima disaster del límite de deuda del Tesoro de EE. UU. Desde mediados de 2022, cuando la Fed inició la flexibilización cuantitativa, el Tesoro de EE. UU. ha facilitado la inyección de liquidez por la puerta trasera. Sin embargo, la liquidez adicional del Tesoro se agotará por completo en junio de 2023.
El optimismo del mercado a principios de este año probablemente estuvo relacionado con la suposición de que la Reserva Federal comenzaría a reducir las tasas de interés cuando se agotaran los fondos del Tesoro. Sin embargo, si la inflación vuelve a crecer y la Fed continúa aumentando las tasas, la economía estará en una posición precaria para junio, con crédito caro y liquidez limitada del Tesoro.
Aún así, como mencionó Edwards, «no hay duda de riesgo en el mercado», pero la economía está en una posición mucho más saludable de lo esperado. La probabilidad de una recesión ha bajado al 20% desde el 40% en diciembre. La debilidad precise podría ser una trampa para osos antes de que los sentimientos mejoren nuevamente Mucho dependerá de la publicación de datos económicos este mes y de la acción del precio en torno a niveles de soporte cruciales.
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