Petróleo crudo, dólar estadounidense, WTI, FOMC, Fed, API, crack spread, volatilidad: puntos de conversación
- Petróleo crudo ha tenido una semana tumultuosa hasta ahora y la volatilidad puede continuar
- La Fed todavía tiene mucho trabajo por delante y podría haber más ajustes en las cartas.
- Inflación y los datos de inventario probablemente no han ayudado al crudo. ¿Adónde para WTI?
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El petróleo crudo se hundió a un mínimo de 3 meses durante la noche después de que la inflación general de EE. UU. alcanzara las previsiones, llegando al 6,0% interanual y al 0,4% mensual. El IPC básico mensual superó ligeramente al 0,5 % en lugar del 0,4 % previsto, pero la cifra anual estuvo en línea con el 5,5 %.
El mercado parece haber retrocedido hacia un aumento de 25 puntos básicos (pb) de la Reserva Federal la próxima semana después de considerar una pausa tras la quiebra de Silvergate Corp., SVB Financial y Signature Bank en los últimos días.
Con la Fed ahora vista como agresiva nuevamente, los temores de recesión parecen persistir con el ciclo de ajuste aún por terminar.
Habiendo dicho eso, la tasa terminal ahora está siendo valorada por los mercados de tasas de interés casi 100 pb por debajo de donde estaba en este momento la semana pasada. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la próxima semana podría proporcionar más orientación sobre la veracidad de las perspectivas del mercado para la trayectoria de tipos de la Fed.
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Cómo operar con petróleo
Agregando al sentimiento bajista, los inventarios de petróleo crudo aumentaron 1,155 millones de barriles al final de la semana pasada en los EE. UU. según informes del Instituto Americano del Petróleo (API). Al mismo tiempo, los inventarios de gasolina cayeron en 4,6 millones de barriles.
Esos datos pueden respaldar el nivel actual del crack spread entre los contratos de futuros de crudo WTI y gasolina RBOB. El crack spread bifurca la diferencia de precio entre el crudo WTI y la gasolina RBOB refinada.
Muestra el producto refinado permaneciendo elevado en relación al producto crudo. Esto eventualmente podría apoyar al WTI.
Por el contrario, el movimiento a la baja ha hecho que la volatilidad general aumente y puede sugerir que el mercado del petróleo está buscando cubrir la exposición en el movimiento. El índice OVX mide la volatilidad del petróleo de manera similar a como el índice VIX mide la volatilidad implícita en el S&P 500.
Por separado, la reversión del riesgo de 25 deltas de mayo de 2023 se movió aún más a favor de las opciones de venta durante la noche, ya que se movió hacia -6.7 desde alrededor de -3.0 donde había estado operando durante las últimas semanas.
La reversión del riesgo es el precio de una opción de compra en términos de volatilidad menos el precio de una opción de venta en términos de volatilidad para la misma fecha y delta. Esto podría sugerir que se están contratando más «seguros» para la protección a la baja en lugar de al alza.
Los dos primeros contratos de futuros del WTI revelan un ligero sesgo hacia el contango, lo que en el margen podría permitir una cierta reducción del precio.
Si bien el entorno macro podría estar estabilizándose después del colapso de los tres bancos, el mercado del petróleo estará atento a los datos oficiales del inventario de la Agencia de Información Energética de EE. UU. (EIA) que se publicarán más tarde hoy.
CRUDO WTI, SPREAD DE GRIETAS, BACKWARDATION/CONTANGO, VOLATILIDAD (OVX)
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com
Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @DanMcCathyFX en Twitter
