S&P 500, dólar estadounidense, ganancias, BOC y FOMC Puntos de discusión sobre decisiones de tasa:
- La perspectiva del mercado: S&P 500 Eminis bajista por debajo de 3900; USDJPY Alcista Por encima de 132.00
- El S&P 500 continúa exhibiendo una volatilidad intradiaria grave en la última sesión con una brecha considerable a la baja para socavar la ruptura del lunes… solo para volver sobre el movimiento completamente al rango
- Nos estamos moviendo hacia aguas fundamentales más serias el jueves con el 4T de EE. UU. PIB lectura de barril; y los comerciantes de dólares frustrados por el rango estrecho estarán observando con anticipación
Recomendado por John Kicklighter
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Los mercados están haciendo todo lo posible para indicar que las barreras técnicas próximas que los comerciantes de gráficos apreciarían de otro modo no dictarán la próxima tendencia. Una cuenta fundamental clara ha estado ausente en las últimas semanas, y se muestra en la falta de tracción que hemos establecido en los activos de riesgo de referencia, las monedas y otras medidas principales del sistema financiero. Para mí, no hay mejor indicación de la indecisión que el S&P 500. Hubo un intento de alto perfil pero en última instancia improductivo de revertir la tendencia bajista de 2022 en diciembre, que muchos técnicos minimizaron (incluido yo mismo) debido a las condiciones del mercado. En mercados más delgados, las barreras técnicas pueden ser más agudas en menor volatilidad; pero un aumento en la actividad también puede volverlos permeables. Lo que hemos presenciado la semana pasada casi erosiona la fe en los niveles técnicos claramente delineados y no podemos decir que se deba a las condiciones de las vacaciones. El SPX ha superado el promedio móvil de 200 días (SMA) y la línea de tendencia que se remonta a principios de 2022, solo para detenerse y volver a entrar en rango. Esta semana, hicimos otro intento en esos mismos niveles y luego volvimos al rango establecido. Esta vez, sin embargo, el movimiento del ‘camino de menor resistencia’ (el deslizamiento de regreso al rango) fue presionado de regreso a las murallas del patrón técnico dentro de una sola sesión de negociación. ¿Quizás esta aceleración es un signo de acumulación especulativa y anticipación de una resolución inminente?
Gráfico de S&P 500 con SMA de 200 días, volumen y rango histórico de 1 día (diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
Mirando hacia atrás en el calendario de la última sesión, simplemente no había nada con la circunferencia fundamental necesaria para sacar al mercado de su complacencia. Las secuelas de las ganancias de Microsoft fueron completamente superadas por la tendencia general del propio mercado. El repunte que siguió a las ganancias desiguales de la compañía de tecnología después de las horas del martes no se mantuvo abierto. Las acciones de MSFT cayeron al igual que lo harían el S&P 500 y el Dow. Y, como esos índices, también recuperaría gran parte de sus pérdidas. Otra mención de honor por la conciencia fundamental fue la decisión sobre la tasa del Banco de Canadá. El evento en sí fue notable, no en la decisión del grupo de elevar su tasa de referencia 25 pb a 4,50 por ciento. Ese fue el pronóstico de consenso. Más bien, la sorpresa estuvo en la claridad con la que los funcionarios políticos señalaron su decisión de pasar de un régimen de endurecimiento a uno que era esencialmente un estancamiento. Para el propio dólar canadiense, esta es una dosis de realidad; pero en realidad no fue una sorpresa. En cuanto a las previsiones de tasas derivadas de swaps para el BOC, la tasa para mediados de año fue de aproximadamente 4,50 por ciento (y todavía hay recortes en el precio para la segunda mitad). El mayor impacto especulativo aquí es que las acciones del BOC probablemente se interpretarán como una plataforma de aterrizaje para otros bancos centrales importantes… como el FOMC.
Gráfico de USDCAD con SMA de 100 y 200 días, superpuesto con rendimiento de 2 años de EE. UU. y Canadá (diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
Dejando a un lado la volatilidad sin rumbo del S&P 500 y los focos de volatilidad aislada en torno al riesgo de eventos concentrados, ha habido una consistencia notable en la indecisión del dólar estadounidense. Reflejado en los principales como EURUSD y USDJPY, el índice del dólar DXY ha mostrado una reserva increíble en la acción del precio durante los últimos 9 días de negociación. De hecho, el rango histórico tallado durante ese período (1,3 por ciento del spot) representa una actividad comparable a las condiciones comerciales de vacaciones hasta finales de diciembre. La liquidez ha vuelto a los niveles normales, por lo que es probable que esta indecisión surja de una incertidumbre en torno a los principales motores fundamentales. ¿Podría la próxima publicación del PIB del cuarto trimestre de EE. UU. empujarnos definitivamente por debajo del punto medio del rango 2021-2022 o tal vez realmente revertir la caída de estos últimos cuatro meses? Tengo mis dudas.
Gráfico del índice del dólar DXY con SMA de 100 y 200 días, rango histórico de 9 días (diario)
Gráfico creado el Plataforma TradingView
En cuanto a la agenda macro global para las últimas 48 horas de la semana de negociación, hay un rango de eventos de riesgo significativos, pero hay dos lecturas particulares que son particularmente capaces de generar una respuesta sistémica más allá de los mercados locales y la moneda: el 4T de EE. UU. Publicación del PIB (jueves 13:30 GMT) y deflactor PCE de EE. UU. (viernes 13:30 GMT). El primero, naturalmente, nos actualizará sobre la salud de la economía más grande del mundo. Eso podría tener un peso significativo al evaluar la salud de la economía global. El consenso de los economistas es de una desaceleración a un ritmo anualizado del 2,6 por ciento, pero eso no sorprende ni a los alcistas ni a los bajistas. Si hay una caída significativa, tenga en cuenta los temores de ‘recesión’ que podrían surgir, lo que probablemente dañaría las acciones y afectaría el aspecto de refugio seguro del dólar. Alternativamente, es probable que el entusiasmo económico de una lectura sólida se vea más que compensado por las implicaciones para que la Reserva Federal cumpla su compromiso de una tasa terminal objetivo del 5,1 por ciento (una prima para la opinión del mercado). Si nos movemos hasta el jueves sin resolución, el indicador de inflación del viernes es el favorito de la Fed. Una sorpresa aquí se interpretaría más claramente en el espectro potencial de la Fed.
Principal evento de riesgo macroeconómico global para las próximas 48 horas
Calendario creado por John Kicklighter
Donde el PIB de EE. UU. y el PCE deflactor son eventos de alto perfil en el sentido macro fundamental, su historial de generación de movimiento de mercado no es particularmente fuerte. La lectura del PIB es un indicador rezagado y el mercado parece preferir la lectura del IPC publicada anteriormente. Dicho esto, todavía existe el potencial de volatilidad debido a los rangos de cotización muy estrechos del dólar y los índices; pero el seguimiento tiene aún más problemas que la fuga de liquidez del fin de semana. La próxima semana, estamos sobrecargados de eventos de riesgo excepcionales. Solo para la perspectiva de los EE. UU., tenemos el informe de confianza del consumidor de Conference Board, el indicador de fabricación ISM, la decisión de tasa del FOMC y las NFP del viernes. Pocos querrán tomar una decisión sobre un indicador upstream y de segundo orden cuando los motores definitivos del mercado están muy por delante.
Principal evento de riesgo macroeconómico global para las próximas 48 horas
Calendario creado por John Kicklighter
