El USDJPY intenta retirarse de la ola bajista mientras los comerciantes minoristas de divisas cambian la posición larga neta

USDJPY, pronósticos de tasas de la Fed y puntos de conversación sobre volatilidad:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 137.50
• El USDJPY cerró por debajo de su SMA de 200 días el viernes, pero el rebote de hoy es el mayor visto por el par en seis meses.
• La volatilidad es elevada, lo que puede dar lugar a fuertes oscilaciones; pero los fundamentales no parecen tan listos para devolver el control a los toros

El dólar se colocó en una posición para un posible quiebre crítico que podría redefinir su tendencia a mediano y largo plazo desde el productivo ascenso alcista de 2022 a un retroceso progresivo desde los máximos de varias décadas. USDJPY es quizás el cruce más extremo al que se puede hacer referencia en medio del riesgo de reversión, considerando que su breve repunte por encima de 150 hace unos meses representó un impulso a máximos de cuatro décadas y provocó la desesperación de los funcionarios de política japoneses que buscaban apuntalar al yen. Sin embargo, las expectativas de las tasas de interés continúan impulsando el beneficio del dólar, mientras que la suficiente estabilidad en el sistema financiero empujó a los inversionistas japoneses a encontrar retornos positivos fuera de las fronteras del país. El cambio que se ha producido parece estar enraizado en una influencia de compensación del enfriamiento de las previsiones de tasas de EE. UU. y algunos deslices en las tendencias del apetito por el riesgo, intercambiando lugares estratégicamente. La ruptura crítica de 145 parece haber sido fuertemente inspirada por la publicación del IPC del 10 de noviembre, que enfrió las previsiones de aumento, mientras que la ruptura de la semana pasada por debajo de 137,50 siguió a los comentarios de Jerome Powell. El repunte que hemos experimentado al comienzo de esta semana se produce después del contexto mejorado del informe del sector de servicios de ISM, pero todavía estamos por debajo del soporte anterior que puede presentarlo como resistencia actual.

Gráfico de USDJPY con SMA de 20, 100 y 200 días, así como ROC de 1 día (Diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Si miramos hacia atrás en la historia reciente, hubo repuntes descomunales de un solo día del USDJPY en junio y mayo, que están cerca de la escala del repunte del 1,7 por ciento visto hoy al mediodía. En el caso del cargo de junio, el escenario es muy similar al sentimiento evaluado ahora en el par. Habíamos probado el máximo anterior alrededor de 135 en enero de 2002 y posteriormente nos retiramos de ese máximo. Parecía una posible retención a largo plazo de un nivel clave. Y, sin embargo, el cargo del 17 de junio desbarató esa suposición con un impulso superior para despejar rápidamente la resistencia y llevarnos a niveles no vistos en décadas. La diferencia ahora con respecto a ese período es que hemos visto una reversión mucho más productiva desde los máximos estructurales. Todavía hay un apoyo significativo en la media móvil simple de 200 días aproximada, pero las implicaciones de ampliar los diferenciales de expectativas de tasas se están enfriando a medida que el mercado ve el final del ciclo de ajuste de la Fed en algún momento de 2023. Si la volatilidad se suma a esta imagen en diciembre («riesgo aversion’) se sumará al desenrollamiento del tibio carry trade que se ha llevado a cabo este año.

Gráfico de USDJPY con SMA de 200 días superpuesto con la relación del diferencial de rendimiento entre EE. UU. y Japón con respecto al VIX (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

En cuanto al posicionamiento especulativo detrás de USDJPY, existe un apetito por la visión de recuperación a corto plazo. Los comerciantes minoristas tienden a buscar niveles distintos y con frecuencia se acercan al mercado como si estuviera al borde de una reversión importante: el grupo en general es pobre en lo que respecta a las tendencias predominantes. Sin embargo, las cifras de IG Client Sentiment detrás de USDJPY muestran el primer giro hacia un posicionamiento positivo neto en más de un año para el cruce. Será importante monitorear los niveles técnicos al alza y a la baja, ya que los comerciantes minoristas responderán a estas cifras: el soporte anterior en 137.50 y la SMA de 200 días en 134.50.

Gráfico de USDJPY con IG Retail Client (Diario)

Gráfico creado en DailyFX