Yen japonés, USD/JPY, dólar estadounidense, BoJ, control de curva de rendimiento, YCC, JGB: puntos de conversación
- USD/JPY se ha anclado por debajo de 132 a medida que los mercados hacen balance
- El Banco de Japón sacudió todas las clases de activos con su cambio en YCC
- Un cambio en los rendimientos tiene implicaciones. Voluntad Dólar estadounidense/Guay ser destrozado de nuevo?
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El yen japonés ha hecho una pausa en su tumultuosa carrera después de que el Banco de Japón se alejara de la política monetaria ultralaxa.
Si bien el banco dejó su tasa de saldo de política en -0,10%, ajustó su control de la curva de rendimiento (YCC) apuntando a una banda de +/- 0,50% alrededor de cero para los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años.
El objetivo de YCC era anteriormente +/- 0,25% alrededor de cero. El BoJ ahora posee más del 50% de todos los JGB en circulación.
USD/JPY colapsó de 137.50 a 130.50 rápidamente. Desde entonces, se ha estabilizado mientras el mercado reflexiona sobre las ramificaciones de la inclinación.
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Según el gobernador del BoJ, Haruhiko Kuroda, el cambio de marcha no fue una medida de ajuste, sino simplemente un «ajuste técnico». El mercado no lo ve así. Los rendimientos finales en todas las curvas de los mercados desarrollados han subido después.
En el período previo a la reunión del martes, el gobernador Kuroda se mantuvo firme en que la política se mantendrá con firmeza. El cambio de actitud es lo que tomó a los mercados por sorpresa.
Está previsto que se nombre un nuevo gobernador bancario en abril de 2023 y existe la percepción de que podría estar allanando el camino para que un nuevo líder endurezca la política frente a la aceleración de la inflación.
Algunos inversores utilizan el yen como moneda de financiación y un aumento en los rendimientos japoneses cambia la dinámica de precios para esos participantes.
Japón es el mayor tenedor de bonos del Tesoro y, una vez más, si los rendimientos internos van hacia el norte, puede tener implicaciones para el mercado de deuda más grande del mundo.
De cara al futuro, queda la pregunta sobre la dirección de la política y el ajuste que se requerirá en las carteras globales. Lo que parece evidente es que los rendimientos de JGB importan cuando se trata de USD/JPY.
El siguiente gráfico destaca la relación entre los rendimientos y la moneda. Hasta ahora, los bonos del Tesoro habían sido la fuerza impulsora del USD/JPY. Esa imagen podría estar cambiando.
USD/JPY CONTRA TESOROS Y JGB
Gráfico creado en TradingView
— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com
Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @DanMcCathyFX en Twitter
