bitcóin está volando de nuevo. El precio de la criptomoneda recientemente superó los $90,000 a un nuevo máximo histórico. Ha aumentado cerca de un 1.000% en los últimos cinco años. eso tiene que hacer Microestrategia (MSTR 3,96%) y su ex-CEO, Michael Saylor, contento. La empresa de software que se ha convertido en un vehículo de inversión de Bitcoin ha subido cerca de un 400% y ahora está tomando medidas más agresivas para aumentar sus tenencias de Bitcoin.
Saylor ha dicho que cree que Bitcoin podría alcanzar un precio de 13 millones de dólares para 2045. Eso puede sonar ridículamente optimista, y los inversores no deberían tomar ese precio objetivo exacto demasiado en serio, pero en retrospectiva, ahora parece que Saylor estaba en algo en 2020 cuando Comenzó a utilizar los fondos del balance de MicroStrategy para comprar grandes cantidades de Bitcoin. Ahora planea pisar más el acelerador.
¿Es demasiado tarde para participar en las acciones de MicroStrategy, o debería considerar comprar algunas acciones como una forma de participar en la corrida alcista de Bitcoin?
Apostando fuerte por Bitcoin
MicroStrategy era originalmente una empresa de software, que todavía opera en la actualidad. Sin embargo, ese segmento genera sólo unos 100 millones de dólares en ingresos por trimestre, lo que lo hace insignificante en relación con la capitalización de mercado de MicroStrategy de 67 mil millones de dólares. La mayor parte de ese valor proviene del Bitcoin que mantiene en el balance.
En su última actualización, MicroStrategy posee 279.420 Bitcoins, que actualmente valen alrededor de 25.000 millones de dólares en total. ¿Cómo consiguió MicroStrategy el dinero para adquirir todo este Bitcoin? Algunas maneras. Primero, contrayendo muchas deudas. Tenía 4.200 millones de dólares en deuda a largo plazo en su balance al final del tercer trimestre, que ha utilizado a lo largo de los años para adquirir más criptomonedas. En segundo lugar, la empresa ha establecido ofertas de acciones continuas para vender nuevas acciones ordinarias de MicroStrategy. El número de acciones de MicroStrategy en circulación ha aumentado un 85% en los últimos tres años.
Si bien estas cifras pueden parecer considerables, MicroStrategy cree que apenas está comenzando con esta estrategia de Bitcoin. En su último informe de ganancias, la compañía proclamó su nueva estrategia «42», que es sólo un apodo para explicar que planea tomar 21 mil millones de dólares en deuda y recaudar 21 mil millones de dólares a través de ofertas secundarias de acciones, todo lo cual se destinaría a comprar más Bitcoin. A los precios actuales de Bitcoin, esto aumentaría sus tenencias de criptomonedas de 25 mil millones de dólares a 67 mil millones de dólares. La capitalización de mercado actual de Bitcoin es de 1,74 billones de dólares. Una posición de 67 mil millones de dólares sería cerca del 4% de todo Bitcoin en circulación, lo que convertiría a MicroStrategy en uno de los inversores de Bitcoin más agresivos del mundo.
Valoraciones divergentes
La estrategia de compra de Bitcoin ha funcionado hasta ahora, pero parece que la capitalización de mercado de MicroStrategy se ha adelantado mucho. Si se tiene en cuenta su deuda, el valor liquidativo (NAV) de MicroStrategy ronda los 21.000 millones de dólares. Sin embargo, su capitalización de mercado es de 67 mil millones de dólares, más de tres veces su valor liquidativo. Recuerde, el negocio operativo de MicroStrategy es en gran medida irrelevante para el cálculo de su valor. Una apuesta por MicroStrategy es una apuesta por su capacidad para comprar Bitcoin y la apreciación del precio de sus tenencias actuales de Bitcoin. Hoy en día, el mercado está otorgando una prima enorme a estas tenencias en comparación con si acaba de comprar su propio Bitcoin en un intercambio como Coinbase.
MSTR comparte datos destacados de YCharts.
¿Deberías comprar las acciones?
Las acciones de MicroStrategy han tenido un desempeño fenomenal en los últimos años. Es posible que siga aumentando si el precio de Bitcoin supera la marca de los 100.000 dólares. Sin embargo, esto no significa que MicroStrategy sea una buena inversión. En lugar de invertir en Bitcoin a través de una acción que cotiza a un nivel inflado de 3 veces su valor liquidativo (que es lo que haría si comprara MicroStrategy), expongase directamente a la criptomoneda. Ser propietario directo de Bitcoin significa que sus rendimientos tendrán una correlación uno a uno con la criptografía. Una apuesta por MicroStrategy ahora es una apuesta por que Saylor administre estos activos de Bitcoin por usted mientras diluye a los accionistas y asume montañas de deuda. Esa propuesta es mucho más arriesgada.
Por supuesto, no es necesario realizar ninguna apuesta en criptomonedas. Nadie te obliga a comprarlos sólo porque los precios han subido este otoño. Pero si desea exposición a Bitcoin, no tiene sentido obtenerla a través de acciones de MicroStrategy. En su lugar, compre la criptomoneda directamente.
Brett Schafer no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Bitcoin y Coinbase Global. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
