Los mercados de criptomonedas han estado bajo presión este año, y el colapso de FTX solo ha empeorado las cosas. Muchas acciones relacionadas con las criptomonedas están recibiendo una paliza en las últimas semanas debido a las consecuencias de la solicitud de protección por bancarrota de FTX. Una acción que siente la presión es Capital de Silvergate (Y 5,04%)un banco enfocado en atender a los clientes de criptomonedas.
Silvergate buscó calmar los temores cuando les dijo a los inversores que tenía una exposición limitada a FTX en términos de depósitos y préstamos. Sin embargo, sus acciones han disminuido alrededor de un 70 % desde mediados de septiembre, ya que los inversores siguen preocupados por su exposición a otras empresas en apuros en la criptoindustria. Si bien Silvergate enfrenta riesgos, es posible que las cosas no sean tan malas como parece.
Silvergate se ha hecho un hueco en la industria bancaria centrándose en las criptomonedas
Silvergate Capital brinda servicios bancarios a clientes en el mercado de criptomonedas, ayudándolos a navegar regulaciones inciertas y mover dinero.
Su producto principal es Silvergate Trade Network (SEN), que permite intercambios de criptomonedas como Coinbase mundialBinance y Gemini para transferir dólares estadounidenses entre sí de forma rápida y eficiente. Este año Silvergate ha ayudado a los clientes a transferir más de $446 mil millones en efectivo, recaudando $25.6 millones en ingresos por transacciones como resultado. Las tarifas de transacción de esta purple representan aproximadamente el 11% de los ingresos totales de Silvergate.
Una porción aún mayor de los ingresos de Silvergate proviene de los ingresos por intereses netos, o la diferencia entre los intereses que gana de sus préstamos y el monto pagado por los depósitos. La mayoría de los bancos tienen una combinación de depósitos que devengan intereses y depósitos que no devengan intereses. Silvergate es diferente, con más del 99% de sus depósitos totales sin intereses. Como resultado, el banco es muy sensible a las tasas de interés crecientes de hoy, lo que aumenta significativamente los ingresos por intereses sin que los gastos por intereses cambien mucho.
La caída de los precios de las criptomonedas plantea este riesgo para el negocio de Silvergate
Un riesgo vital para el negocio de Silvergate en la actualidad es su foundation de depósitos cada vez más reducida. El banco depende en gran medida de sus depósitos de bajo costo, y una disminución en los depósitos redujo su capacidad para prestar, invertir y otros servicios bancarios.
A finales de 2021, sus depósitos totales ascendían a 14 300 millones de USD y se encontraba en una excelente posición financiera para capitalizar las tasas de interés más altas. Sin embargo, la caída de los precios de las criptomonedas ha reducido los depósitos que no devengan intereses, que se redujeron a $12 mil millones a fines del tercer trimestre.
Tras las consecuencias de FTX, la gerencia de Silvergate alivió las preocupaciones de los inversores, diciendo que FTX representaba menos del 10% de sus depósitos totales. A partir del 16 de noviembre, la foundation de depósitos de Silvergate para criptoclientes, excluyendo FTX y empresas relacionadas, cayó a $9.800 millones.
Silvergate también ofrece préstamos utilizando Bitcoin como garantía a través de su programa SEN Leverage. Los préstamos de apalancamiento de SEN al tercer trimestre fueron de alrededor de $1.6 mil millones, menos del 10% de los activos totales de Silvergate. No solo eso, sino que Silvergate requiere que los prestatarios presenten una garantía igual (o exceptional) al monto total del préstamo, y puede liquidar cualquier posición a su propia discreción. La compañía dijo que FTX no tenía ninguno de los préstamos y que todos estos préstamos se han realizado hasta ahora sin pérdidas ni liquidaciones forzadas.
Las acciones del banco parecen una ganga cotizando por debajo del valor en libros
Las acciones de Silvergate Cash tuvieron un gran aumento cuando los precios de Bitcoin explotaron, por lo que no es sorprendente que vuelvan a bajar. Lo sorprendente es lo barato que se ha vuelto. El banco está cerca de su valoración más barata desde que se hizo público, con una relación precio-beneficio de 6,7 y por debajo del valor contable de ,69. También tiene una foundation financiera sólida, con casi $1,900 millones en efectivo y equivalentes de efectivo y $8,300 millones en valores disponibles para la venta que podrían venderse rápidamente si fuera necesario.
Datos de relación SI PE por YCharts
Sin embargo, los vientos en contra a corto plazo seguirán pesando sobre el banco. La reciente declaración de bancarrota del Capítulo 11 de BlockFi fue otro golpe a medida que se desarrollan las consecuencias de la debacle de FTX. Aunque los depósitos de BlockFi son solo $ 20 millones de los depósitos totales de Silvergate, las preocupaciones sobre el contagio en el mercado criptográfico han ejercido presión de venta sobre cualquier acción relacionada con criptografía y probablemente pesarán sobre el banco en el futuro cercano.
Silvergate es una acción atractiva en su valoración real y parece una compra excelente si cree en Bitcoin a largo plazo y no le importa lidiar con la volatilidad a corto plazo.
Courtney Carlsen tiene posiciones en Bitcoin. The Motley Idiot tiene posiciones y recomienda Bitcoin y Coinbase Worldwide. The Motley Fool recomienda Silvergate Funds. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
