Desde que Ethereum sufrió la fusión hace dos años, su rendimiento en relación con Bitcoin ha disminuido significativamente. De haber perdido gradualmente su reputación de dinero ultra seguro, Ether (ETH) está actualmente a unos pasos de caer en el territorio de la subvaluación.
La plataforma de análisis de blockchain CryptoQuant ha identificado los principales impulsores del bajo rendimiento de Ethereum desde la fusión, incluida la dinámica de oferta inflacionaria y una actividad de red más débil en comparación con Bitcoin.
El rendimiento inferior de Ethereum en relación con Bitcoin
El 15 de septiembre de 2022, Ethereum pasó de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo (PoW) a uno de prueba de participación (PoS). Desde entonces, el token nativo ha tenido un rendimiento inferior al de BTC en un 44 %. Esto es evidente en el precio de ETH/BTC, que actualmente se encuentra en 0,0425, su nivel más bajo desde abril de 2021.
El bajo rendimiento empeoró este año, incluso después de que Estados Unidos… Se aprobaron los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum al contado Hace más de un mes. Fondos similares aprobados para Bitcoin a principios de este año impulsaron la demanda tan rápidamente que BTC subió a un nuevo máximo histórico unos dos meses después.
Los datos on-chain indican que los inversores en criptomonedas prefieren una mayor exposición a Bitcoin que a Ethereum, lo que se puede ver en la disminución del volumen de operaciones al contado de ETH en relación con BTC. La cifra, que mostró que el volumen de operaciones al contado de ETH fue inicialmente 1,6 veces el de Bitcoin, cayó a 0,76 la semana pasada.
Los analistas de CryptoQuant descubrieron que el bajo rendimiento de Ethereum se correlaciona con una actividad de red más débil que la de Bitcoin. Las tarifas de transacción totales de Ethereum han seguido disminuyendo en comparación con Bitcoin. Esta disminución en las tarifas de transacción es uno de los efectos de la actualización de Dencun, que se puso en marcha en marzo e introdujo bloques de datos en la red.
Ethereum podría caer aún más
Otro efecto de Dencun es que la oferta de ETH se está volviendo inflacionaria debido a una tasa de quema de tarifas reducida. La oferta total de ETH ahora ronda los 120,323 millones, luego de un aumento constante desde abril. La cantidad actual de ETH en circulación ha estado en su nivel más alto desde mayo de 2023 y, a este ritmo, la oferta podría volver a su nivel anterior a la fusión en aproximadamente tres meses.
Además, Ethereum está teniendo un rendimiento inferior al de Bitcoin en términos de cantidad de transacciones. Si bien la cantidad de transacciones de Bitcoin alcanzó máximos históricos este año gracias a las inscripciones, las runas y las redes de capa 2, la de Ethereum cayó de un máximo de 27 en junio de 2021 a 11, uno de sus niveles más bajos desde julio de 2020.
Lamentablemente, los analistas creen que Ethereum podría seguir cayendo en relación con Bitcoin porque ETH todavía está por encima del territorio de subvaluación. Ethereum se considerará oficialmente infravaluado frente a Bitcoin cuando la relación entre el valor de mercado de ETH/BTC y el valor realizado caiga a 0,45.
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