Estrategia de recesión criptográfica: replanteo de Litecoin (LTC-USD)

En un artículo anterior no relacionado con las criptomonedas, expuse por qué sospecho que es probable que una recesión esté a la vuelta de la esquina. Una de las razones más sencillas que puedo proporcionar es que el gobierno federal Reservar es ahora reconociendo abiertamente una posible recesión también. Muchas de las métricas tradicionales a las que los inversores han prestado atención para conducir a una recesión muestran algunas señales de advertencia. En beneficio de este artículo específico, no repetiré la tesis completa de mi trabajo anterior. Pero los puntos principales son los siguientes:

• Los 10s menos 2s están profundamente invertidos
• Tuvimos dos trimestres de impresión de PIB real negativos en 2022
• Las ventas minoristas ajustadas por inflación alcanzaron su punto máximo hace dos años
• El sentimiento del consumidor es horrible

En mi opinión, estos factores tomados en conjunto sin duda podrían justificar el traslado de las carteras a un nivel más estrategia de aversión al riesgo. Para los inversores en criptomonedas, esto es algo que también debe tenerse en cuenta. El problema para los participantes del mercado en esta industria es que no tenemos una gran cantidad de contexto histórico que sirva como guía porque la mayoría de estos activos tienen menos de 10 años. Además, es poco probable que la respuesta criptográfica a la recesión de 2020 se repita a menos que haya un giro grande e inmediato para la relajación por parte del banco central. Si bien no entraré en la probabilidad de que eso suceda, diré que hay cosas que podemos hacer dentro de los rieles criptográficos para defendernos.

El problema de la moneda estable

Uno de los enfoques más simples que los criptoinversionistas pueden tomar en este momento es la asignación a monedas estables. Hay varios para elegir, pero la gran mayoría de ellos aún requiere un custodio centralizado que tenga rieles bancarios tradicionales para la garantía. Mi preferencia personal es no utilizar esas estrategias debido al riesgo de contraparte. Especialmente de cara a una recesión en la que las instituciones financieras tienen potencialmente garantías que están bajo el agua.

A mediados de marzo, vimos cómo la exposición a los rieles bancarios tradicionales podría generar problemas importantes en el mercado criptográfico cuando el USDC (USDC-USD) se desvinculó brevemente en más del 10 %. Una de las monedas estables descentralizadas más populares es Dai (DAI-USD) e incluso esa moneda no fue inmune al susto bancario porque está garantizada por el USDC en gran medida:

El 40% del respaldo colateral de DAI es USDC. Cuando la paridad de USDC se rompió, la de DAI también lo hizo. Si bien se están desarrollando otras monedas estables descentralizadas en cadenas de bloques como Cardano (ADA-USD) que son muy interesantes, la mayoría de estas monedas aún son experimentales y están sujetas a riesgos de vinculación.

Litecoin sigue siendo sólido

En octubre escribí lo que sentí que era una fuerte versión contraria de Litecoin (LTC-USD). Litecoin es una bifurcación de prueba de trabajo de Bitcoin (BTC-USD) que muchos en la comunidad de criptoinversión eligen ignorar. Mi opinión desde octubre ha sido que omitir LTC de algunos fanáticos de Bitcoin sin sentido es una tontería y la diversificación dentro de las criptomonedas tiene sentido.

Litecoin no solo ha subido más del 65 % desde que se publicó ese artículo, sino que también es la única criptografía de las 10 primeras capas que está superando a BTC en los últimos 6 meses. Mucho de lo que hablé en ese artículo de octubre todavía se aplica hoy. Sigue siendo una de las monedas más distribuidas en criptografía y una de las más utilizadas para pagos según BitPay.

Desde el punto de vista de la valoración pura de la red, solo ZCash (ZEC-USD) es más barato desde el punto de vista de la relación NVT ajustada a 90 días. La pregunta para los alcistas de Litecoin es ¿cómo maneja sus tenencias en una recesión si las valoraciones en el mercado más amplio son elevadas y prefiere no volver a cambiar a moneda fiduciaria u otras criptomonedas? Puede adoptar una estrategia de participación para generar rendimiento sin renunciar al control de sus claves.

Cómo apostar Litecoin

Aunque Litecoin es una cadena de bloques de prueba de trabajo, es posible depositar LTC y devolver el rendimiento en especie. Históricamente, las formas más populares de hacer esto han sido a través de entidades centralizadas como Celsius (CEL-USD) o Nexo (NEXO-USD). Sin embargo, existen inconvenientes obvios con ese enfoque y Celsius no sobrevivió al criptoinvierno. Esos depositantes todavía están esperando que se les devuelva una parte de sus fondos. Ceder el control a un custodio centralizado y no transparente no es lo que estoy sugiriendo.

THORChain (RUNE-USD) permite a los titulares de Litecoin depositar LTC en la cadena y obtener rendimiento en especie a través de las «bóvedas de ahorro» de THORFi. Estas bóvedas difieren ligeramente de los LP de THORChain porque los depósitos de activos no requieren exposición a RUNE para calificar para las recompensas:

Savers Vaults es una innovación fundamental para THORChain y el primer producto descentralizado que ofrece rendimiento en Bitcoin nativo y muchos otros activos nativos. Los usuarios de cualquier parte del mundo pueden ingresar y salir de THORChain Savers Vaults a voluntad y obtener rendimiento sin necesidad de envolver, riesgo de pérdida temporal o exposición de precios a múltiples activos.

La diferencia entre apostar colateral a través de una cadena de prueba de participación y hacerlo a través de THORChain es que la apuesta de PoS generalmente genera retornos de las emisiones de tokens, mientras que los ahorradores de THORFi son más similares a los LP para los intercambios de THORChain. Esencialmente, el rendimiento proviene de las tarifas que pagan los usuarios cuando intercambian entre cadenas. Esto da como resultado una APR que fluctúa, pero los rendimientos a menudo pueden ser más altos que las letras del Tesoro de EE. UU.

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Fuente: THORChain Explorer, PoW Coins

Para Litecoin específicamente, la tasa de inflación anual de la moneda es actualmente del 3,7 %, lo que significa que el grupo de ahorradores de THORFi actualmente genera un rendimiento real del 1,5 % en el activo nativo si la demanda de la moneda se mantiene constante. Esto tampoco tiene en cuenta la reducción a la mitad. Se ha hablado mucho sobre la reducción a la mitad de Bitcoin, que está aproximadamente a un año de distancia. Litecoin también tiene una recompensa de bloque inminente que se reduce a la mitad, pero esa reducción a la mitad está a menos de 100 días.

Después de ese evento, la tasa de inflación anual de LTC caerá a 1.8%. Suponiendo que la APR de las bóvedas de ahorro de THORFi se mantenga en línea con los niveles actuales, el rendimiento real de participación de THORFi de LTC aumentará a 3.4% en el activo nativo.

Riesgos con THORFi

Por supuesto, el rendimiento no viene sin compensaciones y uno de los principales riesgos inherentes a cualquier aplicación DeFi en cadena es la pérdida de fondos a través de estafas de phishing de billetera caliente o un pirateo de red más grande. Al proporcionar liquidez a través de algo como THORChain, los fondos de liquidez generan activos sintéticos. Lo que esto significa es que cuando un usuario deposita LTC en las bóvedas de ahorro de THORFi, lo que ese usuario realmente tiene es un reclamo sobre el LTC depositado en lugar del control total del activo original. El programa de ahorradores THORFI también es de tipo variable. Entonces, a medida que aumenta la profundidad del grupo, la recompensa asociada con apostar a través de ese grupo podría disminuir. Dado que las bóvedas de ahorro están pagando tarifas de intercambio a los proveedores de liquidez, una mayor liquidez persiguiendo menos tarifas también podría disminuir el rendimiento.

Productos criptográficos

Últimamente, no ha habido escasez de instancias en las que la Comisión de Bolsa y Valores haya designado varias criptomonedas como valores no registrados a través de acciones de ejecución. A pesar de que Dash (DASH-USD) actúa como una notable excepción reciente, el hilo común que comparten la mayoría de las designaciones de valores de la SEC es que las monedas tenían una ICO y son nativas de las cadenas de prueba de participación. Litecoin nunca tuvo una ICO. En una demanda reciente contra Binance (BNB-USD), la CFTC afirmó que Bitcoin, Ethereum (ETH-USD) y Litecoin son todos productos básicos.

Si bien creo que probablemente aún nos falte un poco de tiempo y litigios para que el mercado de los EE. UU. obtenga una mayor claridad sobre las designaciones de activos digitales, es difícil para mí imaginar que la SEC intente argumentar que LTC es un valor no registrado, ya que es una prueba de trabajo. moneda sin emisor centralizado y sin oferta inicial de monedas. En caso de que los tribunales determinen que la gran mayoría de las criptomonedas del mercado son valores no registrados, LTC podría posicionarse bastante bien como un producto digital que es una alternativa más barata a Bitcoin.

Resumen

Este enfoque de rendimiento de THORFi no es una estrategia que todos querrán hacer y tampoco es una estrategia que todos puedan hacer. Las bóvedas de los ahorradores tienen niveles de profundidad y objetivos de llenado del programa. La bóveda de Litecoin solo está llena en un 54 % y tiene el segundo mejor rendimiento de las ofertas de PoW THORFi. Para una cartera de criptomonedas con un tema más defensivo, encontrar oportunidades de rendimiento más seguras sin perder claves es una opción atractiva.

No hay muchos activos individuales o clases de activos que funcionen bien en una recesión. Es probable que las criptomonedas no sean una clase de activos que tenga muchos ganadores en una recesión y eso, si es que tiene algún ganador. Sin embargo, Litecoin específicamente tiene una reducción a la mitad en un futuro muy cercano. Es una moneda que tiene una utilidad legítima como red de pago descentralizada. Los tenedores de criptomonedas a largo plazo que no quieran volver a convertirse en moneda fiduciaria, pero que deseen posicionarse a la defensiva, pueden utilizar los ahorradores de THORFi para generar un rendimiento en especie en las posiciones de LTC mientras esperan una recesión.