El precio de Ethereum (ETH) ha aumentado un 128% en los últimos 12 meses y ha ganado un 804,027% desde su apertura para negociar a USD .43 el 20 de octubre de 2015. A pesar de este crecimiento fenomenal, ¿hay espacio para que el precio de Ether se dispare 17x desde su precio genuine?
Brian Russ, el director gerente de BMO Financial Group en el mercado de Colorado, piensa que es una posibilidad.
El 1 de marzo, en ETHDenver, Russ habló sobre cómo los analistas financieros tradicionales utilizan varios modelos cuantitativos para valorar una empresa, una cadena de bloques y su token.
Seleccionando la purple Ethereum como ejemplo, Ross detalló cómo su metodología se compone de los modelos de flujo de efectivo descontado, transacciones previas, comparables de mercado y la Ley de Metcalfe.
Ethereum podría estar actualmente subvaluado en un 15%
Comenzando con el modelo de flujo de efectivo descontado (DCF), Russ explicó que el modelo dice que una empresa, o en este caso, una cadena de bloques, «vale la suma de todas las ganancias que generará para siempre».
El modelo proyecta hacia adelante cuáles podrían ser esas ganancias y luego aplica una «tasa de descuento para llevar esas ganancias de vuelta a dólares de 2024 de la cadena» para obtener una representación más precisa de lo que vale el proyecto hoy.
Para determinar qué son los flujos de efectivo y qué tan rápido están creciendo en la crimson Ethereum, Russ sugiere observar el crecimiento de las billeteras de Ethereum. Los datos de Etherscan muestran que las billeteras en Ethereum crecen a un ritmo del 36% anual durante los últimos 5 años.
Suponiendo un crecimiento anual de billeteras del 33% durante 10 años, Russ estima que el 50% de la población mundial, o 4.5 mil millones de usuarios, podría estar utilizando Ethereum para 2033. Russ reconoce que «la mitad de la población mundial» utilizando Ethereum en 10 años «es una suposición ambiciosa», pero sigue siendo una posibilidad.
Para determinar el tipo de ganancia que genera Ethereum, Russ observa la cantidad de Ether emitido y quemado como un proxy de los ingresos de Ethereum.
«Si tomamos la quema (los ingresos) menos la emisión (los gastos), ingresos menos gastos equivalen a ganancias».
El resultado es de USD 1.8 mil millones en ganancias generadas por la red Ethereum en 2023, y al hacer crecer esta cifra un 33% al año durante 10 años, se obtiene el valor futuro de USD 458 mil millones de la cadena de bloques Ethereum según Russ.
Después del décimo año, se utiliza una tasa de crecimiento más conservadora del 5%, y se aplica la tasa de fondos federales o tasa libre de riesgo del 5% «para llevar la cifra de flujo de efectivo de vuelta a dólares de 2024». La valuación resultante de USD 400 mil millones refleja un 15% de prima y sugiere que la cadena de bloques de Ethereum está subvaluada por esta cantidad hoy.
Las transacciones precedentes ofrecen información sobre el valor precise de Ethereum
Equivalent al mercado inmobiliario, estimar el valor de una empresa o propiedad requiere analizar los ingresos, flujos de efectivo y capitalización de mercado de los competidores. Comparar Ethereum con otras empresas tecnológicas en etapa temprana que lograron una participación de mercado dominante y analizar el precio a la relación precio-ganancias de cada empresa durante su primer año rentable, junto con la relación P/E promedio en un período de 5 años.
El resultado sugiere que el valor overall de la crimson Ethereum es de USD 312 mil millones de dólares, lo que significa, según el modelo, que Ethereum está actualmente sobrevalorado en un 20%.
Cómo se compara Ethereum con otras blockchains
Al comparar la pink Ethereum con otros proyectos de capa 1, Russ utiliza una fórmula que toma la capitalización de mercado de una cadena de bloques y la divide por el valor full bloqueado (TVL) en la misma cadena de bloques. «Tomar la suma de las capitalizaciones de mercado de los 6 principales proyectos de blockchain y dividirla por el valor complete bloqueado en los 6 proyectos da como resultado una cifra whole de MC/TVL de 8».
Aplicar esta cifra a la pink Ethereum (8 x TVL de Ethereum a USD 47 mil millones) muestra que la cadena de bloques está valorada en USD 376 mil millones, lo que sugiere que la cadena de bloques está aproximadamente sobrevalorada en un 6%.
Ley de Metcalfe
La ley de Metcalfe se utiliza frecuentemente para estimar la valoración de una red. Según el creador del modelo, Robert Metcalfe, debido a la forma en que las nuevas tecnologías escalan, la valoración y el valor futuro de una red deben evaluarse de manera exponencial, en lugar de linealmente. La ley establece que «el valor de una crimson es proporcional al cuadrado del número de usuarios que tiene».
Utilizando datos de Etherscan y observando a los usuarios activos mensuales de Ethereum (15 millones) elevados al cuadrado, se obtiene una valoración de USD 225 mil millones para la cadena de bloques de Ethereum, lo que sugiere que el valor true de la pink está un 44% por debajo de su actual capitalización de mercado de USD 400 mil millones. Russ señala que el uso del modelo de la Ley de Metcalfe arroja una cifra que «es la que más se desvía de las otras modelos», pero hay un detalle.
Entonces, ¿Ethereum está infravalorado o sobrevalorado?
Tomando los diversos resultados de los cuatro modelos utilizados y agregando un promedio ponderado basic del 25% de cada modelo, se obtiene un valor implícito de USD 345 mil millones o USD 2,875 por Ether, según Russ.
Russ dijo,
“La conclusión last es que la cadena de bloques de Ethereum, según este modelo, está valorada de manera justa más o menos un 15%. Esa no es la conclusión más emocionante, pero este ejercicio es importante”.
Russ concluye que, si bien la valoración del precio de ETH según el modelo puede no emocionar a los inversores que esperan que el precio de ETH suba mucho más que su valor actual, el uso de modelos basados en datos cuantitativos proporciona estimaciones más «precisas y conservadoras del verdadero valor de un proyecto. El uso de múltiples modelos de valoración también puede ayudar a los inversores a «identificar oportunidades de arbitraje».
Para los inversores, Russ dice que su modelo permite la formación de convicciones profundas sobre el valor real de Ethereum y su posible valoración futura.
“A través de este enfoque riguroso y cuantitativo, podemos determinar que la valoración de la cadena de bloques de Ethereum está realmente justa. Creemos que está valorada de manera justa, y la razón por la que esto es importante, especialmente como inversores, es porque nos brinda la convicción de que estamos invirtiendo en algo a un precio justo, y con esa convicción, podemos mantenerlo a largo plazo. Durante 3 años, 5 años, 10 años. Imagina si hubieras hecho este ejercicio y determinado que Ethereum tenía este potencial alcista en 2016 o 2017”.
¿Puede el precio de Ether experimentar un movimiento de 17x?
Russ insinuó que Ether podría posiblemente obtener un retorno de 17x su valoración true. Haciendo referencia al crecimiento del 33% anual de las billeteras/ganancias de Ethereum, Russ dijo que utilizando el interés compuesto y una visión a 10 años de esta tendencia significa que USD 1,000 invertidos en Ether hoy valdrían USD 17,319 para 2033.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.
Las inversiones en criptoactivos no están reguladas. Es posible que no sean apropiados para inversores minoristas y que se pierda el monto whole invertido. Los servicios o productos ofrecidos no están dirigidos ni son accesibles a inversores en España.
